Perché i Principali Asset Cripto Restano Indietro Rispetto ai Mercati di Rischio, Secondo l'Analista Garrett

La debolezza di Bitcoin ed Ethereum riflette il deleveraging e la struttura del mercato, non un crollo dei fondamentali a lungo termine.

L'analista di mercato Garrett ha offerto la sua analisi sul motivo per cui le Blue Chip NFT cripto hanno sottoperformato i metalli preziosi e altri asset rischiosi. Allontanandosi dall'analisi dei prezzi a breve termine più diffusa, l'analista ha indicato forze strutturali di mercato più profonde come ragione di questo trend. Secondo lui, questa disparità è guidata da narrative di mercato piuttosto che dai fondamentali degli asset.

Garrett afferma che il ritardo di Bitcoin ed Ethereum riflette i cicli del mercato crypto, non fondamentali deboli

I trader sono rimasti frustrati dal movimento dei principali asset crypto, poiché molti contavano su di essi per seguire i rally in azioni e materie prime. Garrett sostiene che le condizioni attuali riflettono una fase normale all'interno di un ciclo più lungo piuttosto che un crollo dei valori fondamentali.

Un forte calo iniziato lo scorso ottobre ha causato perdite significative per i trader con leva finanziaria, in particolare i partecipanti retail. Dopo questo evento, l'appetito per il rischio è diminuito poiché pesanti liquidazioni hanno innescato un sentiment di mercato difensivo.

È interessante notare che il capitale si è spostato verso azioni legate all'intelligenza artificiale in Asia e negli Stati Uniti. Allo stesso tempo, la paura ha spinto gli investitori verso metalli preziosi come oro e argento. Gli investitori retail, che dominano ancora il trading crypto, hanno spostato i fondi verso quei mercati invece degli asset digitali.

Garrett ha spiegato che gli asset crypto affrontano anche barriere che altre classi di asset non incontrano. Ad esempio, lo spostamento di fondi tra finanza decentralizzata e tradizionale verso asset digitali rimane soggetto a vincoli normativi e operativi. E questo a volte influisce sulla fiducia degli utenti. 

Operativamente, azioni, materie prime e FX possono essere tutti negoziati da un singolo account di brokeraggio tradizionale. Le Criptovaluta di solito richiedono exchange separati, wallet e configurazioni extra, rendendo meno conveniente spostare denaro in entrata e in uscita.

La partecipazione istituzionale nelle Criptovaluta rimane limitata, poiché molti trader mancano di solidi framework analitici. E come tale, questo consente a exchange, market maker e fondi speculativi di plasmare il sentiment. Allo stesso tempo, idee come il "ciclo quadriennale" o maledizioni stagionali continuano a diffondersi nonostante il debole supporto dei dati.

Nel frattempo, spiegazioni semplici spesso attirano l'attenzione. Ad esempio, alcuni partecipanti crypto attribuiscono i movimenti di prezzo di Bitcoin ai movimenti valutari, anche quando nessuna analisi più approfondita supporta tale connessione.

Garrett rifiuta il caso ribassista mentre Bitcoin ed Ethereum mantengono ruoli a lungo termine

Bitcoin ed Ethereum hanno sottoperformato la maggior parte degli asset principali negli ultimi tre anni, con Ethereum che ha registrato le performance peggiori durante quel periodo. Se esteso su un arco temporale di sei anni, il movimento del mercato racconta una storia diversa. Entrambi gli asset hanno sovraperformato la maggior parte dei mercati da marzo 2020, con Ethereum in testa.

Garrett sostiene che la debolezza a breve termine riflette una mean reversion all'interno di un ciclo più lungo e ignorare l'orizzonte temporale porta a conclusioni errate.

Gli analisti hanno indicato un pattern simile nell'argento, che si classificava tra gli asset rischiosi più deboli prima dello short squeeze dello scorso anno. Ora, il metallo è in testa su base triennale, dimostrando che la rotazione piuttosto che il fallimento spiega il movimento.

Secondo l'analista, la sottoperformance a lungo termine è difficile da giustificare finché Bitcoin mantiene il suo ruolo di riserva di valore ed Ethereum rimane legato alla crescita dell'IA e all'uso di asset del mondo reale.

L'analista indica il modello cinese del 2015 mentre le Criptovaluta entrano nella fase finale di deleveraging

Garrett confronta le attuali condizioni crypto con il mercato azionario A-share cinese nel 2015. All'epoca, un mercato rialzista alimentato dalla leva finanziaria è crollato in un classico declino A–B–C. Dopo la gamba finale, i prezzi si sono mossi lateralmente per mesi prima di un recupero pluriennale.

Bitcoin e gli indici crypto più ampi mostrano pattern simili in struttura e tempistica. I tratti condivisi includono alta leva finanziaria, forte volatilità, picchi guidati da bolle, liquidazioni ripetute e volume in diminuzione. I mercati dei futures ora mostrano contango, riflesso negli sconti per le azioni legate alle Criptovaluta come MSTR.

Fonte immagine: X/Garrett

Diversi fattori macro stanno migliorando:

• La regolamentazione sta avanzando attraverso misure come il Clarity Act.
• Agenzie come la SEC e CFTC supportano il trading azionario onchain.
• La politica monetaria si sta allentando attraverso tagli dei tassi e supporto alla liquidità.
• Le aspettative per la futura leadership delle banche centrali stanno diventando più accomodanti.
• Le valutazioni nel settore crypto rimangono molto al di sotto dei picchi precedenti.

Bitcoin ed Ethereum mostrano caratteristiche di bene rifugio nonostante la volatilità del mercato

Garrett rifiuta l'idea che Bitcoin ed Ethereum si comportino come puri asset rischiosi, spiegando il loro fallimento nel seguire i rally azionari. Gli asset rischiosi tendono a muoversi bruscamente e reagiscono fortemente al sentiment degli investitori, il che si applica ad azioni, metalli e Criptovaluta. 

Tuttavia, Bitcoin ed Ether mostrano anche caratteristiche di bene rifugio a volte. A causa della loro natura decentralizzata, questi asset possono operare al di fuori dei sistemi tradizionali durante periodi di stress geopolitico.

Secondo l'esperto, i titoli negativi spesso pesano più pesantemente sulle Criptovaluta che su altri mercati, con rischi commerciali o militari incolpati per la debolezza anche quando altri asset li ignorano. Questo crea un divario in cui gli asset digitali cadono rapidamente sulle cattive notizie ma rispondono lentamente quando emergono sviluppi positivi.

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