L'oro ha superato i 5.000 dollari per oncia per la prima volta nella storia. I prezzi sono saliti di oltre 650 dollari solo a gennaio. Il guadagno dell'8,5% della scorsa settimana ha segnato il più grande aumento settimanale mai registrato in termini di dollari. È stato anche il maggior rialzo percentuale dal panico della pandemia Covid a marzo 2020. Anche l'argento ha superato i 100 dollari per oncia, in rialzo del 44% quest'anno.
La fuga verso i beni rifugio arriva mentre i mercati si preparano a una tripla minaccia: escalation tariffaria USA-Canada-Cina, potenziale intervento sullo yen e crescenti probabilità di shutdown del governo statunitense.
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Il rally dell'oro riflette l'erosione della fiducia
Lo stratega di TD Securities Daniel Ghali ha dichiarato al Wall Street Journal che il rally dell'oro è legato a questioni di fiducia nel sistema finanziario globale. La fiducia è stata scossa ma non spezzata, ha osservato, aggiungendo che se dovesse spezzarsi, lo slancio al rialzo potrebbe persistere molto più a lungo.
Molteplici fattori stanno guidando l'impennata dell'oro. Il dollaro si è indebolito a causa dell'intervento di Trump in Venezuela, della pressione sul presidente della Fed Jerome Powell e delle minacce tariffarie sulla Groenlandia. I tagli dei tassi della Fed hanno ridotto i rendimenti dei titoli del Tesoro e dei fondi del mercato monetario, abbassando il costo opportunità dell'oro.
La Cina sta acquistando oro da 14 mesi consecutivi e la banca centrale polacca ha recentemente approvato un importante acquisto. I rapporti P/E ciclicamente corretti mostrano valutazioni azionarie ai livelli più alti dalla bolla delle dot-com nel 2000. Gli investitori si stanno rivolgendo ad asset alternativi.
Tre rischi che i mercati stanno osservando
Oltre alla fuga verso l'oro, tre catalizzatori specifici stanno alimentando l'ansia degli investitori questa settimana.
Scontro tariffario USA-Canada-Cina
Il presidente Trump ha minacciato di imporre tariffe del 100% al Canada se procederà con un accordo di libero scambio con la Cina. Il primo ministro canadese Mark Carney ha immediatamente respinto l'ipotesi, affermando che non ci sono piani per un FTA con la Cina.
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Ciò che il Canada ha fatto è stato raggiungere un accordo limitato in risposta alle tariffe ritorsive cinesi. Nel 2024, il Canada ha replicato la politica statunitense imponendo tariffe del 100% sui veicoli elettrici cinesi e del 25% su acciaio e alluminio. La Cina ha risposto con tariffe del 100% sull'olio di canola canadese e del 25% su carne di maiale e frutti di mare. Il Canada ha ora abbassato la sua tariffa sui veicoli elettrici al 6,1% in cambio, con un limite annuale di 49.000 veicoli, circa il 3% delle vendite totali di auto del Canada.
Il problema è che Trump ha definito questo "uno dei peggiori accordi della storia" e ha mantenuto alta la pressione per tutto il fine settimana. Il segretario al Tesoro Scott Bessent è apparso su ABC, dichiarando: "Non possiamo permettere che il Canada diventi un'apertura attraverso cui i cinesi riversano i loro prodotti economici negli Stati Uniti".
Trump ha anche deriso il Canada sui social media, scrivendo: "La Cina sta conquistando con successo e completamente il Canada, un tempo grande paese. È così triste vederlo accadere. Spero solo che lascino in pace l'hockey su ghiaccio!" I mercati sono preoccupati per una potenziale risposta coordinata da Canada e Cina lunedì.
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Minaccia di intervento sullo yen
Lo yen si è rafforzato dello 0,7% a 154,58 per dollaro. Il primo ministro giapponese Sanae Takaichi ha avvertito di un'azione contro "movimenti anomali" e sono emersi rapporti secondo cui la Federal Reserve Bank di New York aveva contattato istituzioni finanziarie per informarsi sui tassi di cambio dello yen. I mercati hanno interpretato questo come un segnale che gli Stati Uniti potrebbero assistere il Giappone nell'intervento sul mercato valutario.
Matt Maley, capo stratega di mercato presso Miller Tabak, ha dichiarato a Bloomberg che la maggior parte degli sforzi per sostenere lo yen farebbe solo aumentare i tassi a lungo termine, lasciando i responsabili politici giapponesi in una posizione difficile senza una soluzione chiara.
Lo yen è una valuta di finanziamento primaria per i carry trade. Un intervento effettivo potrebbe innescare lo smantellamento delle posizioni di carry sullo yen, amplificando la volatilità tra gli asset rischiosi.
Crescenti probabilità di shutdown statunitense
L'accordo di bilancio in scadenza il 31 gennaio è diventato nuovamente problematico. I mercati di previsione Kalshi mostrano che la probabilità di shutdown è salita al 78,5%. Il leader democratico del Senato Chuck Schumer ha annunciato che i democratici si opporranno al disegno di legge sui finanziamenti del Dipartimento della Sicurezza Nazionale a seguito di due sparatorie mortali di civili da parte di agenti dell'Immigration and Customs Enforcement in Minnesota.
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Sei dei 12 disegni di legge di spesa annuali sono stati firmati in legge, ma i repubblicani hanno bisogno del sostegno democratico per approvare i restanti sei prima della scadenza di venerdì. La senatrice Patty Murray, la principale democratica del Comitato per gli stanziamenti che aveva spinto i colleghi a sostenere il disegno di legge, ha fatto marcia indietro, affermando che "gli agenti federali non possono uccidere persone in pieno giorno e non subire alcuna conseguenza".
A differenza della chiusura di 43 giorni di ottobre, alcuni dipartimenti hanno già ottenuto finanziamenti per l'intero anno, inclusi Giustizia, Commercio, Interni e Agricoltura, quindi è improbabile uno shutdown completo. Ma altre operazioni governative sarebbero interrotte e il Senato non è previsto che torni prima di martedì a causa di una tempesta di neve.
Eventi chiave di questa settimana e implicazioni
La decisione del FOMC della Fed è prevista per il 29 gennaio. Si prevede un mantenimento dei tassi, ma Trump continua a spingere per tagli dei tassi. Il suo annuncio che presto nominerà il successore di Powell aggiunge un ulteriore livello di incertezza. Il bilancio statunitense scade il 31 gennaio e il Giappone terrà elezioni l'8 febbraio. Anche i risultati delle grandi aziende tecnologiche di Microsoft e Tesla sono concentrati in questa settimana.
L'impennata del volume di trading di Bitcoin durante il fine settimana suggerisce che gli investitori sono già entrati in modalità panico. Tre venti contrari sono convergenti prima ancora che i mercati statunitensi aprissero e le minacce tariffarie di Trump stanno scuotendo nuovamente i mercati. Se i modelli passati si confermano, una scarsa reazione del mercato potrebbe portare a un TACO (Tariff Announcement Cancelled/Overruled), ma la volatilità sembra inevitabile fino ad allora.
I massimi storici dell'oro e dell'argento inviano un segnale chiaro: i mercati stanno cercando sicurezza.
Fonte: https://beincrypto.com/gold-hits-5000-for-first-time-ever/
