I Futures su Bitcoin Eliminano il 31% dell'Open Interest Mentre Prende Forma la Tesi del Bottom

Il mercato dei derivati di Bitcoin sta mostrando segni di reset dopo un 2025 speculativo, con l'open interest di Binance in calo di oltre il 31% rispetto al picco di ottobre, mentre la pressione di vendita guidata dai futures si raffredda, una combinazione che il collaboratore di CryptoQuant Darkfost sostiene coincida spesso con minimi di ciclo significativi.

In una serie di post su X, Darkfost ha affermato che l'accumulo di leva del 2025 è stato alimentato da un'attività record su Binance, dove i volumi di trading futures "hanno superato i $25T," contribuendo a spingere l'open interest di Bitcoin (OI) a un massimo storico "di oltre $15B il 6 ottobre."

"Per mettere questo in prospettiva, durante il precedente ciclo rialzista (bullish) nel novembre 2021, quando Bitcoin ha raggiunto il suo ATH, l'open interest su Binance ha raggiunto il picco di $5,7B," ha scritto Darkfost. "In altre parole, l'OI è quasi triplicato nel 2025. Da quel picco, l'open interest è sceso di oltre il 31%, stabilizzandosi oggi intorno ai $10B."

Darkfost ha inquadrato il movimento come una fase di deleveraging intensificatasi in mezzo a "liquidazioni massive," con l'OI scivolato sotto la sua media mobile a 180 giorni, una condizione che l'analista afferma sia storicamente più importante del livello grezzo di leva.

"Questi periodi di deleveraging sono cruciali, poiché aiutano a eliminare l'eccesso di leva accumulato nel mercato," ha scritto Darkfost. "Storicamente, hanno spesso segnato minimi significativi, resettando efficacemente il mercato e creando una base più forte per una potenziale ripresa rialzista."

La logica è semplice: quando la leva viene forzatamente eliminata, il mercato può diventare meno vulnerabile alle liquidazioni a cascata e alle vendite riflessive. In questo senso, un ambiente con OI più basso può ridurre l'impatto marginale del posizionamento sui futures sullo spot, almeno rispetto alle condizioni di "crowded trade" della fase avanzata che precedono forti ribassi.

Ma Darkfost ha avvertito che un segnale di deleveraging non è la stessa cosa di un minimo confermato. "Questo potrebbe essere di nuovo il caso, ma è giustificata cautela," ha scritto l'analista, aggiungendo che se Bitcoin "continua a scivolare ed entra completamente in un mercato ribassista," l'OI potrebbe "contrarsi ulteriormente," indicando un "deleveraging più profondo e una potenziale estensione della correzione."

I Venditori di Bitcoin Stanno Perdendo Slancio

Insieme al reset dell'open interest, Darkfost ha evidenziato un forte calo della pressione di vendita guidata dai futures, utilizzando il Net Taker Volume — una misura destinata a catturare chi sta dominando gli order book dei futures.

"La pressione di vendita su BTC proveniente dal mercato dei futures sta diminuendo drasticamente," ha scritto Darkfost, notando che dopo che la media mensile ha raggiunto "–$489M" al suo picco, la cifra è stata ora "divisa per dieci." "Al momento, i venditori dominano ancora leggermente gli order book, con –$51M," ha aggiunto l'analista.

La sfumatura chiave è che l'indicatore non si è invertito, ma si sta muovendo in quella direzione. "Non siamo ancora tornati in territorio positivo, ma ci stiamo avvicinando," ha scritto Darkfost. "È molto incoraggiante vedere i trader iniziare a cambiare il loro approccio, soprattutto dato l'impatto significativo che i volumi futures hanno sull'azione dei prezzi. In particolare, da quando è iniziato questo calo della pressione di vendita, anche l'azione dei prezzi di BTC si è stabilizzata."

Affinché la "tesi del minimo" si trasformi in una richiesta di inversione più decisa, Darkfost ha ancorato il trigger a quel cambio di segno: "Se il Net Taker Volume dovesse tornare positivo, accenderebbe chiaramente la miccia per un'inversione rialzista."

Al momento della stampa, BTC veniva scambiato a $95.131.