Michael Saylor ha trascorso anni a dire agli investitori che la volatilità del prezzo di Bitcoin fa parte dell'accordo. Una volta l'ha definita "una caratteristica, non un bug" mentre presentava Strategy come il detentore aziendale più aggressivo di Bitcoin sul mercato pubblico.
Quella presentazione sta per affrontare la sua più grande prova, mentre l'azienda si prepara a riportare una perdita di miliardi di dollari per il Q4 dopo che Bitcoin ha subito un crollo del 24%.
La perdita attesa segna un'inversione netta rispetto al trimestre precedente, quando Strategy ha registrato un profitto di 2,8 miliardi di dollari. Questa volta, i numeri si muovono nella direzione opposta.
La perdita è legata a una svalutazione non realizzata sulla riserva di circa 60 miliardi di dollari di Bitcoin dell'azienda, il cui valore è sceso rapidamente quando i prezzi crypto sono calati verso la fine dell'anno. L'oscillazione è ampia e gli investitori si stanno già preparando.
Il cambiamento contabile di Strategy espone l'effetto completo del calo di Bitcoin
Cryptopolitan ha precedentemente riportato che Strategy ha cambiato il modo in cui registrava le sue partecipazioni crypto nel Q1 2024, quando l'azienda ha iniziato a valutare il suo Bitcoin ai prezzi correnti di mercato, anziché mantenerlo al costo.
Questo rende naturalmente gli utili molto più sensibili ai movimenti dei prezzi, specialmente durante forti vendite come quella vista nel quarto trimestre.
Bitcoin è sceso del 24% in quel periodo. Quel singolo movimento spiega perché la perdita in arrivo appare così pesante. Aaron Jacob, professore associato alla Brigham Young University e consulente senior presso Taxbit, lo ha detto chiaramente. "C'è stato questo aumento una tantum, ma questa è una storia diversa in questo trimestre," ha detto Jacob. "Sarà una perdita considerevole."
Il tempismo conta. Strategy, una volta conosciuta come MicroStrategy, si è reinventata anni fa come proxy di Bitcoin con leva finanziaria. Quell'approccio ha dato i suoi frutti per un po'. Il titolo ha battuto i principali indici dopo il cambiamento. Ma il sentiment è cambiato nel 2025. Le azioni sono scese del 48% durante l'anno, segnalando crescenti dubbi sul modello pesante di tesoreria che Saylor ha costruito più di cinque anni fa.
Il calo dei prezzi azionari ha anche sollevato preoccupazioni pratiche. Bitcoin non produce reddito. L'unità software dell'azienda genera un flusso di cassa positivo limitato. Gli investitori hanno iniziato a chiedersi come Strategy avrebbe coperto i costi futuri come dividendi e pagamenti di interessi senza vendere Bitcoin. Per alleviare quella pressione, l'azienda ha raccolto liquidità il 1° dicembre vendendo azioni ordinarie e costruendo una riserva.
All'inizio del mese scorso, Strategy ha aggiornato le sue previsioni annuali utilizzando un range di prezzo di Bitcoin da 85.000 a 110.000 dollari entro fine anno. Sulla base di quel range, l'azienda ha previsto un reddito operativo compreso tra una perdita di 7 miliardi di dollari e un profitto di 9,5 miliardi di dollari. Bitcoin ha chiuso l'anno in calo del 6,5%, chiudendo a 87.648 dollari, spingendo le aspettative più vicine all'estremità inferiore di quel range.
Il movimento crypto di Saylor non è più unico, come dovresti sapere, perché nel 2024 molte società quotate hanno copiato il modello di Strategy per attrarre investitori che cercano esposizione crypto basata su azioni.
Alcune sono aumentate all'inizio, poi sono affondate quando i prezzi sono crollati. BitMine Immersion Technologies, sostenuta da Tommy Lee, ha seguito quel percorso e ora affronta le stesse regole contabili del valore equo.
Il crollo di Bitcoin ha colpito anche Saylor personalmente, poiché il suo patrimonio netto è sceso di circa il 40% nel 2025 a circa 3,8 miliardi di dollari, secondo il Bloomberg Billionaires Index.
Un altro punto di pressione è il valore aziendale di Strategy, che include debito e azioni privilegiate perpetue, che si attestava a 61 miliardi di dollari, vicino al valore delle sue partecipazioni in Bitcoin e rischia di scendere al di sotto per la prima volta in più di due anni.
Il titolo è sceso di quasi il 70% dal suo picco di novembre 2024, trascinando l'mNAV dell'azienda appena sopra 1 ed eliminando la maggior parte del premio che gli investitori pagavano una volta per l'esposizione a Strategy.
Ma nel primo giorno di negoziazione del 2026, il titolo Strategy è aumentato del 5,2% al momento della stampa a circa 160 dollari, mentre Bitcoin è salito del 2,6% a 90.549 dollari.
Fatti vedere dove conta. Pubblicizza su Cryptopolitan Research e raggiungi gli investitori e i costruttori più acuti del crypto.
Fonte: https://www.cryptopolitan.com/strategy-set-for-multibillion%E2%80%91dollar-q4-loss/
