DTCC e Securitize Corrono per Far Esplodere il Mercato Azionario della Tokenizzazione da $689M Oltre $1B

Punti Chiave:

• Le azioni tokenizzate hanno rappresentato 689,1 milioni di dollari di capitalizzazione di mercato a dicembre 2025, catturando solo il 3,7% del mercato Real World Assets da 18,7 miliardi di dollari, secondo rwa.xyz.
• DTCC ha collaborato con Canton Network il 17 dicembre per creare titoli del Tesoro statunitensi custoditi da DTC ed eventualmente azioni, puntando a un MVP nella prima metà del 2026.
• Securitize ha lanciato il trading di azioni nativo on-chain nel primo trimestre del 2026, posizionando la tokenizzazione guidata dall'emittente contro l'approccio infrastrutturale di DTCC in una corsa per controllare le future infrastrutture azionarie.

Due visioni concorrenti per le azioni tokenizzate hanno guadagnato terreno a dicembre 2025, dando vita a una battaglia a lungo termine su chi controlla le infrastrutture per il trading azionario on-chain.

DTCC ha collaborato con Canton Network il 17 dicembre per tokenizzare gli asset custoditi da DTC, iniziando con i titoli del Tesoro statunitensi. L'approccio infrastrutturale ha puntato a un MVP nella prima metà del 2026.

Nel frattempo, Securitize ha annunciato un trading di azioni nativo on-chain che debutterà nel prossimo trimestre, con la blockchain che funge da cap table autorevole.

Le mosse parallele sono arrivate mentre le azioni tokenizzate si attestavano a 689,1 milioni di dollari, rappresentando solo il 3,7% del mercato Real World Assets da 18,7 miliardi di dollari. Entrambe le iniziative hanno la capacità di spingere questo mercato oltre 1 miliardo di dollari.

La strategia di DTCC ha mantenuto le relazioni di custodia esistenti aggiungendo la tokenizzazione. Frank La Salla, CEO di DTCC, ha dichiarato:

"La partnership di DTCC con Digital Asset e Canton Network è un passo strategico avanti mentre costruiamo un'infrastruttura digitale che collega senza soluzione di continuità gli ecosistemi finanziari tradizionali e digitali."

Securitize ha intrapreso un percorso diverso. L'azienda ha affermato che "si tratta di azioni reali e regolamentate: emesse on-chain, registrate direttamente sul cap table dell'emittente". Il modello richiedeva agli emittenti di optare per azioni native blockchain piuttosto che tokenizzare le partecipazioni DTC esistenti.

Due Approcci Diversi alle Azioni Tokenizzate

La strategia di DTCC si è concentrata sulla tokenizzazione a livello infrastrutturale. La lettera di non azione della Securities and Exchange Commission degli U.S.A. ha permesso un pilota di tre anni in cui DTC tokenizzava asset custoditi su blockchain pre-approvate, con un lancio previsto nella seconda metà del 2026.

Canton ha implementato quel framework utilizzando una rete autorizzata per la privacy e la conformità istituzionale. La base clienti è rimasta broker-dealer, custodi e gestori patrimoniali che già utilizzavano la custodia DTC.

Brian Steele, Managing Director di DTCC, ha affermato che lo sforzo si basava su precedenti esperimenti di mobilità collaterale come "parte della strategia più ampia dell'azienda per promuovere un ecosistema di asset digitali sicuro, trasparente e interoperabile".

DTCC ha sfruttato la sua suite ComposerX, con piani di espansione dai titoli del Tesoro alle azioni Russell 1000 e ai principali ETF su indici.

Securitize ha perseguito la tokenizzazione guidata dall'emittente. L'azienda ha presentato un trading di azioni nativo on-chain per il prossimo trimestre, dove la blockchain fungeva da cap table autorevole piuttosto che da rappresentazione secondaria delle partecipazioni DTC.

Come agente di trasferimento registrato presso la Securities and Exchange Commission degli U.S.A., Securitize ha reso il token stesso l'azione legalmente riconosciuta, con gli investitori che appaiono direttamente sui cap table degli emittenti con pieni diritti degli azionisti.

Exodus Movement ha dimostrato il modello a dicembre 2024, diventando la prima società quotata al NYSE a emettere azioni in modo nativo on-chain.

La piattaforma di Securitize offriva trading 24 ore su 24, 7 giorni su 7 tramite il suo broker-dealer e ATS, utilizzando prezzi allineati NBBO durante le ore di mercato e prezzi in stile Market maker automatizzato (AMM) dopo l'orario di chiusura.

Il Mercato delle Azioni Tokenizzate Potrebbe Vedere Standard Concorrenti

Nel breve termine, DTCC e Securitize competono a malapena. Si sono rivolti a clienti, catene e asset diversi.

Il pilota di DTCC inizia con i titoli del Tesoro su Canton e serve i partecipanti istituzionali. Securitize inizia con azioni selezionate su catene EVM, rivolgendosi agli emittenti disposti ad adottare la blockchain nativa. Gli approcci sono ortogonali.

Yuval Rooz, CEO di Digital Asset, ha inquadrato la mossa di DTCC come riflesso "dell'ambizione collettiva dei principali partecipanti al mercato di creare ecosistemi finanziari a prova di futuro e interoperabili".

DTCC si è inoltre unito alla Canton Foundation come co-presidente insieme a Euroclear, posizionandosi per stabilire standard di settore.

Securitize ha proposto una proposta di valore diversa. Piuttosto che tokenizzare le partecipazioni DTC esistenti, gli emittenti potrebbero trattare le catene pubbliche come il registro della verità.

Il quadro a lungo termine ha rivelato una potenziale competizione, poiché il framework di DTCC prevedeva la tokenizzazione di azioni Russell 1000 ed ETF come asset custoditi da DTC. Se ciò diventasse il default, ci sarebbe meno spazio per la tokenizzazione nativa guidata dall'emittente.

Al contrario, se Securitize convincesse abbastanza emittenti a gestire i cap table direttamente on-chain, ciò ridurrebbe la necessità di diritti coniati da DTC per coprire il volume azionario.

La competizione si è concentrata su quale visione dominasse: diritti controllati da CSD su binari autorizzati rispetto ad azioni native a livello di emittente su infrastruttura pubblica.

Entrambi i modelli offrono efficienze. Le azioni tokenizzate potrebbero semplificare i processi, ridurre il rischio operativo e migliorare l'efficienza del capitale tra i partecipanti al mercato.

L'Espansione del Mercato Real World Assets Dipende dalle Scelte Infrastrutturali

Entrambe le iniziative hanno affrontato problemi reali nei mercati azionari. Il regolamento richiede almeno un giorno, gli investitori raramente detengono azioni a proprio nome e molteplici intermediari si frappongono tra investitori ed emittenti.

Le precedenti "azioni tokenizzate" offrivano principalmente esposizione piuttosto che proprietà, secondo Securitize, con molte che si basavano su Derivati o SPV.

Il tracker rwa.xyz mostrava quattro diverse versioni "tokenizzate" di Tesla a dicembre 2025, nessuna delle quali rappresentava azioni effettive o fungibili tra loro.

La soluzione di DTCC ha mantenuto le relazioni di custodia esistenti aggiungendo capacità di tokenizzazione. Brian Steele l'ha definita parte di una "strategia più ampia per promuovere un ecosistema di asset digitali sicuro, trasparente e interoperabile".

Il modello di Securitize richiede la partecipazione dell'emittente, limitando l'universo azionario iniziale ma consentendo la proprietà diretta degli investitori. L'azienda ha posizionato la sua piattaforma come soluzione al problema esposizione-contro-proprietà che ha afflitto i precedenti tentativi di tokenizzazione.

La sovrapposizione strategica si è concentrata su quale visione dominasse nei prossimi cinque-dieci anni: diritti controllati da CSD su binari autorizzati rispetto ad azioni native a livello di emittente su infrastruttura pubblica.

I partecipanti al mercato potrebbero utilizzare entrambi i sistemi. I titoli del Tesoro tokenizzati di DTCC potrebbero servire come garanzia istituzionale, mentre la piattaforma di Securitize potrebbe gestire il trading nativo 24 ore su 24, 7 giorni su 7.

In quello scenario, DTCC funziona come infrastruttura all'ingrosso mentre Securitize opera come livello retail specializzato.

Per ora, entrambe le iniziative convergono per spingere il settore delle azioni tokenizzate oltre 1 miliardo di dollari.