Il quadro normativo europeo sulle criptovalute sta entrando in una nuova fase di controllo mentre i legislatori valutano se l'applicazione del regolamento sui Mercati in Crypto-Assets (MiCA) debba rimanere alle autorità nazionali o essere centralizzata sotto l'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA).
MiCA, entrato in vigore in gran parte all'inizio del 2025, è stato progettato per creare un insieme di regole unificate per i fornitori di servizi di crypto-asset in tutta l'Unione Europea.
Ma con il progredire dell'implementazione, le disparità tra gli stati membri diventano sempre più difficili da ignorare. Alcuni regolatori hanno approvato decine di licenze, mentre altri ne hanno emesse solo poche, suscitando preoccupazioni riguardo a una supervisione incoerente e all'arbitraggio normativo.
Nell'episodio di questa settimana di Byte-Sized Insight, Cointelegraph ha esplorato cosa significano queste difficoltà di crescita per il mercato crypto europeo con Lewin Boehnke, chief strategy officer presso Crypto Finance Group — una società di asset digitali con sede in Svizzera e operazioni in tutta l'UE.
L'applicazione Disomogenea Alimenta le Richieste di Supervisione
Secondo Boehnke, la sfida principale che l'Europa deve affrontare non è il quadro MiCA in sé, ma piuttosto come viene applicato in modo diverso nelle varie giurisdizioni.
"C'è un'applicazione molto, molto disomogenea della regolamentazione," ha affermato, evidenziando forti contrasti tra gli stati membri. La Germania, ad esempio, ha già concesso circa 30 licenze crypto, molte a banche consolidate, mentre il Lussemburgo ne ha approvate solo tre, tutte a grandi aziende ben note.
L'ESMA ha pubblicato una revisione tra pari dell'autorizzazione dell'Autorità per i servizi finanziari di Malta a un fornitore di servizi crypto, rilevando che il regolatore ha "soddisfatto solo parzialmente le aspettative".
Queste disparità hanno contribuito ad alimentare il sostegno tra alcuni regolatori e legislatori per il trasferimento dei poteri di supervisione all'ESMA, che creerebbe un modello di applicazione più centralizzato simile alla Securities and Exchange Commission degli U.S.A.
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Francia, Austria e Italia hanno tutte segnalato il loro sostegno a tale mossa, in particolare in mezzo alle critiche verso regimi più permissivi altrove nel blocco.
Dal punto di vista di Boehnke, la centralizzazione potrebbe riguardare meno il controllo e più l'efficienza.
"Da un punto di vista puramente pratico, penso che sarebbe una buona idea avere un'applicazione... unificata della regolamentazione," ha affermato, aggiungendo che il coinvolgimento diretto con l'ESMA potrebbe ridurre i ritardi causati dal va e vieni tra le autorità nazionali.
Il Design di MiCA Viene Elogiato, Ma Rimangono Questioni Tecniche
Nonostante le critiche da alcuni settori dell'industria delle criptovalute, Boehnke ha affermato che la struttura generale di MiCA è solida, in particolare il suo focus sulla regolamentazione degli intermediari piuttosto che sull'attività peer-to-peer.
Tuttavia, ha anche notato che questioni tecniche irrisolte stanno rallentando l'adozione, specialmente per le banche. Un esempio è il requisito di MiCA che i custodi siano in grado di restituire gli asset dei clienti "immediatamente", una frase che rimane aperta all'interpretazione.
"Significa prelievo della criptovaluta? O è sufficiente vendere la criptovaluta e prelevare immediatamente la valuta fiat?" ha chiesto Boehnke, osservando che tali ambiguità sono ancora in fase di elaborazione e in attesa di chiarimenti da parte dell'ESMA.
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