TLDR:
- BOJ probabilmente aumenterà i tassi allo 0,75% durante la riunione politica del 18-19 dicembre.
- I futuri aumenti dipenderanno da come le mosse precedenti influenzano i prestiti e il finanziamento aziendale.
- La stima del tasso neutrale guiderà la politica ma non detterà i tempi degli aumenti.
- I costi reali di prestito in Giappone rimangono profondamente negativi, giustificando ulteriori incrementi.
BOJ Promette Più Aumenti dei Tassi la prossima settimana mentre i responsabili politici si preparano per un altro cambiamento che i mercati stanno seguendo attentamente.
Si prevede che la banca centrale mantenga un messaggio fermo che ulteriori misure restrittive rimangono possibili, sebbene qualsiasi ulteriore aggiustamento dipenderà da come l'economia assorbirà la mossa di dicembre.
Con i mercati che prezzano completamente un potenziale aumento allo 0,75%, l'attenzione si è spostata su quanto lontano la Banca del Giappone possa alzare i tassi prima di avvicinarsi a quella che considera una zona neutrale.
Secondo Reuters, i funzionari hanno indicato che mentre le stime interne del livello neutrale potrebbero essere aggiornate, il benchmark non servirà come riferimento principale per la guida futura.
Invece, la BOJ prevede di osservare gli effetti in tempo reale dei precedenti aumenti sull'attività creditizia, sul finanziamento aziendale e sulle più ampie condizioni economiche prima di impegnarsi in passi successivi.
La Strategia Basata sui Dati della BOJ Prende il Centro della Scena
Il messaggio della BOJ di promettere più aumenti dei tassi arriva mentre i costi reali di prestito rimangono profondamente negativi. L'inflazione è rimasta sopra l'obiettivo del 2% per più di tre anni, dando alla banca centrale spazio per aggiustare la politica in fasi.
Una fonte familiare con le discussioni interne ha detto, "I tassi di interesse reali del Giappone sono molto bassi, permettendo alla BOJ di continuare ad aumentare i tassi in diverse fasi." Altre due fonti hanno fatto eco alla stessa valutazione.
I funzionari intendono sottolineare che le decisioni future seguiranno un percorso graduale basato sulle reazioni economiche. Il membro del consiglio della BOJ Asahi Noguchi ha recentemente messo in guardia contro l'eccessiva dipendenza dalle proiezioni del tasso neutrale, notando in un discorso che era "quasi impossibile" determinare il livello esatto.
Ha aggiunto che i responsabili politici devono "stabilire un certo benchmark come intervallo in cui si ritiene che il tasso di interesse neutrale si trovi... e aumentare i tassi in modo incrementale nel tempo monitorando l'impatto."
Anche l'ex capo economista della BOJ Seisaku Kameda ha affrontato le discussioni interne.
Ha detto che lo staff della banca aggiornerà le proiezioni del tasso neutrale ma ha aggiunto che la BOJ "non sarà in grado di produrre proiezioni precise." Ha anche affermato che anche dopo un aumento allo 0,75%, "le condizioni monetarie rimarranno accomodanti."
Reazione del Mercato e Prospettive Future
L'attenzione del mercato si è intensificata dopo che i trader hanno iniziato a rispondere a rapporti che suggeriscono che un ulteriore inasprimento potrebbe estendersi fino al 2026
In un post che ha circolato ampiamente nei circoli crypto e macro, BullTheoryio ha scritto che fonti interne indicano che la BOJ si sta preparando per un ulteriore inasprimento il prossimo anno, aggiungendo che la notizia ha contribuito a guidare il brusco calo del mercato visto oggi.
Si prevede che la BOJ affronti le speculazioni secondo cui l'avvicinarsi all'estremità inferiore dell'intervallo neutrale segnala la fine dell'inasprimento. Fonti familiari con le discussioni hanno detto che la banca centrale spiegherà che le stime neutrali sono punti di riferimento piuttosto che trigger per i cambiamenti di politica.
I responsabili politici si concentreranno invece sulle tendenze dei prestiti bancari, sul comportamento di finanziamento e sull'attività economica più ampia prima di decidere su mosse aggiuntive.
Anche se il tasso di politica raggiunge lo 0,75%, il Giappone rimarrebbe ben al di sotto dei livelli visti in altre principali economie.
La BOJ prevede di continuare a valutare l'effetto economico di ogni passo di inasprimento, con il tasso neutrale che serve come contesto di sfondo piuttosto che come messaggio centrale nella riunione della prossima settimana.
Il post BOJ Promette Più Aumenti dei Tassi mentre il Giappone Guarda a un Graduale Inasprimento della Politica è apparso prima su Blockonomi.
Fonte: https://blockonomi.com/boj-to-pledge-more-rate-hikes-as-japan-eyes-gradual-policy-tightening/
