Le stablecoin USDC de Circle a dépassé l'USDT de Tether en volume de transactions pour la première fois depuis 2019, selon une note de recherche de la banque d'investissement japonaise Mizuho.
Le rapport montre que le volume de transactions ajusté de l'USDC depuis le début de l'année a atteint environ 2,2 billions de dollars, contre environ 1,3 billion de dollars pour l'USDT.
Ce changement signifie que l'USDC représente désormais environ 64 % du volume de transactions ajusté combiné entre les deux stablecoins, inversant une tendance de longue date dans laquelle l'USDT dominait constamment l'utilisation du marché entre 2019 et 2025.
Les données mettent en évidence un changement notable dans l'activité des stablecoins, suggérant que l'USDC pourrait gagner en dynamisme dans les flux de transactions quotidiennes sur les marchés cryptos et les paiements numériques.
Pourquoi le volume de transactions compte plus que la capitalisation boursière
Les analystes de Mizuho soutiennent que l'activité de transaction est un indicateur plus significatif de l'influence d'un stablecoin que la capitalisation boursière.
Alors que la capitalisation boursière reflète la valeur détenue dans un stablecoin, le volume de transactions révèle à quelle fréquence l'actif est réellement utilisé sur les plateformes d'échange, les plateformes de trading et les infrastructures de paiement.
Le stablecoin qui devient le plus largement utilisé dans les transactions quotidiennes est susceptible d'émerger comme la couche de règlement dominante dans l'écosystème des actifs numériques.
De ce point de vue, le passage du leadership transactionnel vers l'USDC pourrait signaler un changement plus profond dans la façon dont les institutions et les acteurs du marché choisissent les stablecoins pour les transferts et les règlements.
Cependant, le paysage plus large des stablecoins montre toujours une image différente lorsque la capitalisation est prise en compte. L'USDT maintient une avance claire avec une valeur marchande estimée à 184 milliards de dollars, tandis que la capitalisation de l'USDC est d'environ 79 milliards de dollars.
L'incertitude réglementaire façonne toujours le marché des stablecoins
Bien que les données du marché indiquent des changements dans les modèles d'utilisation, le cadre réglementaire pour les stablecoins aux États-Unis reste incertain.
Le CLARITY Act, qui a été adopté par la Chambre des représentants des États-Unis, est actuellement bloqué au Sénat en raison de désaccords sur les rendements des stablecoins, les règles d'éthique et le traitement des titres tokenisés.
Le leader de la majorité au Sénat, John Thune, a indiqué que la chambre pourrait donner la priorité à d'autres législations avant les règles du marché des actifs numériques, rendant peu probable les progrès à court terme sur la réglementation des stablecoins.
La réglementation pourrait jouer un rôle important dans la définition de l'équilibre futur entre les principaux émetteurs de stablecoins. Circle est une entreprise basée aux États-Unis, tandis que Tether opère depuis les îles Vierges britanniques, créant des dynamiques réglementaires différentes pour les deux entreprises.
Le volume ajusté montre la demande réelle de stablecoins
Un autre élément important mis en évidence par Mizuho est le concept de volume de transactions ajusté.
Cette métrique supprime les transferts internes et les transactions automatisées, offrant une image plus claire de la demande réelle du marché plutôt que de l'activité brute on-chain.
En raison de cet ajustement, les analystes considèrent cette métrique comme une mesure plus fiable de l'utilisation économique réelle.
La question de savoir si l'avance de l'USDC représente un changement structurel durable ou un changement temporaire dans les flux du marché deviendra probablement plus claire au cours des prochains trimestres à mesure que les données de transaction continueront d'évoluer.
Source : https://coinpaper.com/15438/usdc-overtakes-usdt-in-transaction-volume-for-the-first-time-since-2019
