La SEC réécrit le règlement crypto alors que l'ère de la conformité commence

La Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) a publié un ensemble complet de mises à jour conçues pour intégrer les actifs numériques plus directement dans le système financier réglementé.

Largement façonné par le GENIUS Act adopté en 2025, les directives de février 2026 signalent un changement structurel vers ce que le président de la SEC, Paul Atkins, a décrit comme un cadre axé sur la conformité.

Plutôt que de réglementer principalement par le biais d'actions coercitives, la SEC définit désormais des normes opérationnelles pour les plateformes d'échange, les courtiers et les émetteurs d'actifs numériques.

Principaux changements réglementaires (février 2026)

Paires de trading directes entre titres et cryptomonnaies

Les nouvelles directives confirment que les bourses de valeurs nationales (NSE) et les systèmes de trading alternatifs (ATS) peuvent faciliter le trading direct entre les tokens de titres et les actifs crypto non-titres comme le Bitcoin.

Auparavant, les transactions nécessitaient généralement la monnaie fiduciaire comme étape intermédiaire. Le cadre mis à jour supprime cette exigence, permettant aux paires titre-Bitcoin de s'échanger directement sur des plateformes réglementées.

« Haircut » du capital Stablecoin réduit à 2 %

L'un des changements les plus importants concerne le traitement du capital des courtiers.

Auparavant, les stablecoins de paiement qualifiés se voyaient attribuer un haircut de capital de 100 %, les rendant effectivement inutilisables pour les calculs de capital réglementaire.

Selon la nouvelle FAQ du personnel de la SEC :

• Le haircut a été réduit à 2 %
• Les courtiers peuvent désormais compter 98 % de leurs avoirs en stablecoins qualifiés (tels que l'USDC et l'USD1) dans les exigences de capital net

Cela aligne les stablecoins plus étroitement avec les instruments du marché monétaire de haute qualité.

Structure opérationnelle ATS unifiée

Les courtiers ATS sont désormais autorisés à combiner :

• Courtage
• Garde
• Compensation

au sein d'une seule entité juridique, à condition qu'ils respectent des garanties juridiques et technologiques définies. Auparavant, ces fonctions étaient souvent structurellement séparées.

Ce changement simplifie les modèles opérationnels tout en maintenant les normes de surveillance réglementaire.

Allègement de la réglementation M pour les ETP crypto

La SEC a précisé que certains produits négociés en bourse (ETP) crypto peuvent fonctionner dans le cadre de la réglementation M, à condition qu'ils soient cotés sur une bourse nationale et suivent les règles établies d'intégrité du marché.

Cette clarification réduit l'incertitude autour des conditions de trading sur le marché secondaire pour les ETP liés aux cryptomonnaies.

Résumé de l'impact sur le marché

Contexte réglementaire plus large

Ces mises à jour s'inscrivent dans le cadre du « Project Crypto », une initiative coordonnée SEC-CFTC visant à harmoniser la surveillance fédérale des actifs numériques.

Parallèlement, la SEC a introduit une exemption pour l'innovation début 2026. Les projets qualifiés peuvent désormais fonctionner jusqu'à trois ans sous des exigences de divulgation renforcées sans faire face à une application immédiate, à condition que les normes de conformité soient respectées.

Ce que cela signale

Après avoir analysé la portée de ces changements, il devient clair que la SEC ne se concentre plus uniquement sur les limites d'application. Au lieu de cela, le régulateur construit des voies structurées pour l'intégration entre la finance traditionnelle et l'infrastructure blockchain.

La réduction du haircut des stablecoins, les paires de trading directes titre-crypto et les fonctions ATS unifiées réduisent collectivement les frictions pour la participation institutionnelle.

Bien que l'autorité d'application reste intacte, les mises à jour de février 2026 suggèrent un pivot délibéré : d'une surveillance réactive vers une intégration systémique des actifs numériques dans les marchés de capitaux américains.

L'article SEC réécrit le règlement crypto alors que l'ère de la conformité commence est apparu en premier sur ETHNews.