L'obligation Silver de Hong Kong verse 5 % alors que le taux fixe dépasse le plancher d'inflation

James Ding 3 février 2026 09h14

La HKMA annonce un taux annuel de 5 % pour le cinquième paiement de l'obligation Silver 2026, le taux fixe dépassant largement le taux variable lié à l'inflation de 1,17 %.

Les détenteurs d'obligations Silver de Hong Kong recevront un taux d'intérêt annuel de 5 % pour le cinquième cycle de paiement, a confirmé l'Autorité monétaire de Hong Kong le 3 février, le plancher du taux fixe ayant largement dépassé l'alternative liée à l'inflation.

L'annonce concerne le numéro d'émission 03GB2608R, avec un paiement prévu pour le 20 février 2026. Les détenteurs d'obligations bénéficient de la structure à double taux de l'instrument, qui garantit le plus élevé entre un taux fixe de 5 % ou un taux variable lié à l'inflation locale.

Cette fois-ci, ce n'était pas serré. Le taux variable s'est établi à seulement 1,17 %, calculé à partir des variations de l'Indice des prix à la consommation composite de Hong Kong au cours des six mois précédents. Cet écart de près de 4 points de pourcentage entre le plancher garanti et l'inflation raconte une histoire claire sur l'environnement des prix de la ville.

Une inflation modérée

Les données de l'Indice des prix à la consommation sous-jacentes au calcul du taux variable montrent que l'inflation de Hong Kong est restée modérée tout au long du second semestre 2025. Les lectures mensuelles variaient de 1,0 % en juillet à 1,4 % en décembre, avec une moyenne de 1,17 %.

Pour les investisseurs particuliers qui ont acheté ces obligations lors de leur lancement en juillet 2023, les versements constants de 5 % représentent des rendements solides dans un environnement à faible inflation. Le taux fixe a effectivement agi comme le taux opérationnel pendant la majeure partie de la vie de l'obligation, étant donné les pressions modérées sur les prix à Hong Kong.

Ce que cela signifie pour les détenteurs

Les obligations Silver ciblent les résidents de Hong Kong âgés de 60 ans et plus, offrant un revenu garanti par le gouvernement avec une protection contre l'inflation en filet de sécurité. La structure fonctionne dans les deux sens : lorsque l'inflation est élevée, les détenteurs sont compensés ; lorsqu'elle ne l'est pas, ils perçoivent toujours un rendement fixe respectable.

Avec ce cinquième paiement, la série 2026 entre dans sa dernière année avant l'échéance. Les détenteurs ont encore un paiement d'intérêts avant le remboursement du capital. Compte tenu des tendances actuelles de l'inflation, le taux fixe de 5 % semble susceptible de rester la contrainte contraignante, sauf si Hong Kong connaît une hausse inattendue des prix dans les mois à venir.

La HKMA continue d'administrer ces instruments dans le cadre du Programme d'obligations gouvernementales d'émission d'obligations de détail, maintenant l'engagement de la ville à fournir des options de revenu fixe accessibles aux résidents seniors.

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