Le marché américain des ETF a réalisé une « triple couronne » historique en 2025, établissant des records en matière d'afflux (1,4 billion de dollars), de nouveaux lancements (plus de 1 100) et de volume de trading (57,9 billions de dollars). C'est la première fois que ces trois indicateurs atteignent simultanément des records depuis 2021.
Trois années consécutives de gains à deux chiffres du S&P 500 ont alimenté cette hausse. Mais Wall Street commence à se demander : que va-t-il se passer ensuite ?
Sponsorisé
Sponsorisé
Le fantôme de 2022
Ce précédent comporte un avertissement. L'année suivant la triple couronne de 2021, le S&P 500 a plongé de 19 % en raison des hausses de taux agressives de la Réserve fédérale. Le rallye technologique qui avait alimenté les afflux vers les ETF s'est brutalement inversé, les afflux et les lancements ralentissant en 2022.
Les parallèles sont difficiles à ignorer. En 2021, l'engouement pour les actions technologiques a généré une demande record. En 2025, les dépenses en IA ont dominé tandis que le scepticisme monte. Depuis octobre, le S&P 500 évolue sur un marché latéral alors que Wall Street s'interroge sur les rendements des investissements en IA des géants de la technologie.
Eric Balchunas, analyste senior des ETF chez Bloomberg Intelligence, a averti : « Parce que cette année semblait si parfaite pour les ETF, il faut en quelque sorte se préparer. » Il a suggéré qu'un « retour à la réalité » pourrait survenir en 2026 par le biais de la volatilité du marché ou d'effondrements d'ETF à effet de levier — des risques déjà démontrés par l'ETP 3x Short AMD de GraniteShares, qui a perdu 88,9 % en une seule journée et a été liquidé en octobre.
La rotation des ETF crypto
Au sein du boom plus large des ETF, une divergence frappante se manifeste dans les fonds de crypto-monnaies.
L'IBIT de BlackRock a attiré 25,4 milliards de dollars malgré un rendement de -9,6 % — le seul performeur négatif parmi les 10 premiers leaders en termes de flux. Balchunas l'a qualifié de « Boomers donnant une leçon de HODL ». Mais la tendance s'est inversée après la chute de 30 % du Bitcoin par rapport à son sommet d'octobre. L'IBIT a enregistré cinq semaines consécutives de sorties totalisant 2,7 milliards de dollars. Les ETF Ethereum ont suivi avec sept jours consécutifs de sorties en décembre, totalisant 685 millions de dollars.
L'inverse est apparu dans les ETF d'altcoins récemment lancés. Les ETF XRP au comptant américains, lancés le 13 novembre, ont enregistré 28 jours de trading consécutifs d'afflux nets — inégalé par tout ETF crypto lors de son lancement. Les afflux cumulés ont atteint 1,14 milliard de dollars sans aucun jour de sortie. Pourtant, le rythme quotidien — principalement de 10 à 50 millions de dollars — est faible comparé aux ETF Bitcoin, qui attiraient régulièrement 500 millions de dollars ou plus à leurs débuts.
Sponsorisé
Sponsorisé
Les ETF Solana ont attiré 750 millions de dollars malgré la baisse de 53 % du prix de SOL — bien que contrairement à XRP, ils aient connu plusieurs jours de sorties fin novembre et début décembre.
| BTC | ETH | XRP | SOL | |
| Afflux depuis le début de l'année | 25,4 Md$ | 10,3 Md$ | 1,14 Md$ | 750 M$ |
| 1-24 déc | -629 M$ | -512 M$ | +470 M$ | +132 M$ |
| Notable | Sorties sur 5 semaines | Sorties sur 7 jours | Série d'afflux sur 28 jours | Afflux malgré -53 % |
Décembre a cristallisé cette rotation. Jusqu'au 24 décembre, les ETF Bitcoin ont perdu 629 millions de dollars, tandis qu'Ethereum a perdu 512 millions de dollars ; XRP a ajouté 470 millions de dollars et Solana a gagné 132 millions de dollars.
Changement structurel ou ajustement temporaire ?
Ceux qui plaident pour un changement structurel pointent vers la clarté réglementaire — le procès de la SEC contre XRP s'est conclu en août avec un règlement de 125 millions de dollars, le classant comme un non-titre. Les récits d'utilité gagnent également du terrain : les paiements transfrontaliers de XRP et l'écosystème DeFi de Solana offrent des applications au-delà de « l'or numérique ».
Les sceptiques mettent en garde que les afflux constants de XRP et SOL peuvent refléter un « effet lune de miel » typique des nouveaux lancements d'ETF. Malgré des afflux records vers les ETF, XRP reste 50 % en dessous de son pic de juillet, et SOL a chuté de 53 % depuis octobre — une déconnexion que certains attribuent aux prises de bénéfices de fin d'année et à la distribution de participations par les baleines compensant la demande institutionnelle.
Perspectives pour 2026
Avec des dizaines de demandes d'ETF crypto en attente d'examen par la SEC, davantage de produits d'altcoins sont attendus en 2026.
L'« année parfaite » du marché des ETF sera rappelée aux côtés des avertissements de correction. Mais la rotation au sein des ETF crypto suggère que les investisseurs institutionnels deviennent sélectifs — allant au-delà du Bitcoin et d'Ethereum vers des actifs avec une clarté réglementaire et une utilité réelle. La poursuite de cette tendance sera un indicateur clé de l'orientation du marché dans son ensemble.
Source : https://beincrypto.com/us-etf-market-triple-crown-crypto-funds/
