Bitwise : la DeFi pourrait être discrètement réévaluée après avoir surperformé le Bitcoin

Les tokens de finance décentralisée ont surperformé le Bitcoin au cours du dernier mois, une divergence qui, selon Bitwise, pourrait refléter une « réévaluation discrète » du secteur plutôt qu’un rebond éphémère. Dans sa dernière revue du marché crypto, l’entreprise a souligné un changement marqué de la performance relative en juin : le Bitcoin a chuté d’environ 22 %, tandis que l’indice de tokens de Bitwise suivant les principaux protocoles DeFi / Finance Décentralisée n’a reculé que d’environ 4 % sur la même période.

Bitwise a décrit cette stabilité relative comme inhabituelle, car les tokens DeFi / Finance Décentralisée sont généralement parmi les premiers actifs que les traders réduisent lorsque l’appétit pour le risque diminue. Le rapport soutient que le profil de volatilité du secteur pourrait évoluer à mesure que davantage d’institutions traditionnelles utilisent l’infrastructure DeFi / Finance Décentralisée — un soutien qui, selon Bitwise, a contribué à stabiliser l’écosystème au sens large.

Points clés

• L’indice de tokens DeFi / Finance Décentralisée de Bitwise a baissé d’environ 4 % en juin contre une chute d’environ 22 % pour le Bitcoin, suggérant que la DeFi / Finance Décentralisée a résisté de manière inhabituellement bonne.
• Bitwise associe cette résilience à l’amélioration de la tokenomique et à un resserrement de l’écart entre l’utilisation de la DeFi / Finance Décentralisée et la valeur des tokens.
• La participation institutionnelle est citée comme une force stabilisatrice, alors que des entreprises construisent sur des noms majeurs de la DeFi / Finance Décentralisée tels que Morpho et Jupiter, Aave étant mis en avant pour avoir généré environ 900 millions de dollars l’année dernière.
• Malgré la force des tokens, la valeur totale verrouillée (TVL) dans la DeFi / Finance Décentralisée a baissé — CryptoRank a signalé un déclin à un peu plus de 70 milliards de dollars, contre environ 115 milliards de dollars en janvier.
• Bitwise s’attend à ce que les annonces centrées sur les stablecoins s’intensifient avant l’entrée en vigueur de la loi GENIUS en janvier 2027, et identifie la loi CLARITY comme un catalyseur de volatilité à court terme.

Pourquoi Bitwise pense que la DeFi est en cours de réévaluation

L’observation centrale de Bitwise est que le schéma traditionnel de la DeFi / Finance Décentralisée — des fluctuations plus importantes que le Bitcoin lors des baisses — ne s’est pas reproduit au cours du dernier mois. L’entreprise a indiqué que la différence de performance relative est à la fois « inhabituelle » et largement absente des discussions grand public, ce qui implique que le positionnement du marché pourrait être en retard par rapport aux signaux déjà envoyés par la tarification au niveau des tokens.

Le rapport présente également cela comme plus qu’une simple histoire de momentum. Bitwise argue que la tokenomique de la DeFi / Finance Décentralisée s’améliore et que la déconnexion historique entre l’utilisation des plateformes et la valeur de leurs tokens se réduit. Dans cette optique, la surperformance relève moins de la spéculation et davantage de la demande de services DeFi / Finance Décentralisée se traduisant par une pertinence accrue des tokens.

Bitwise pointe également l’utilisation institutionnelle réelle comme stabilisateur. L’entreprise cite spécifiquement Morpho et Jupiter comme exemples de domaines où les institutions ont commencé à construire, et mentionne l’activité d’Aave — indiquant qu’Aave a généré environ 900 millions de dollars l’année dernière — comme preuve que les marchés centraux de la DeFi / Finance Décentralisée restent économiquement actifs même lorsque le marché crypto au sens large se refroidit.

Que contient l’indice DeFi de Bitwise ?

Le fonds indiciel DeFi / Finance Décentralisée de Bitwise est pondéré par la capitalisation boursière, et sa composition actuelle éclaire la raison pour laquelle le panier a été résilient. L’indice attribue environ 61 % de son poids au token natif de Hyperliquid (HYPE), lié à l’écosystème des échanges de contrats perpétuels. Bitwise a noté que HYPE a gagné plus de 160 % depuis le début de l’année.

L’indice inclut également d’autres expositions DeFi / Finance Décentralisée importantes, notamment Uniswap (UNI), Ondo (ONDO) et Aave (AAVE), entre autres. Bien qu’ils soient des composants majeurs, ces actifs ont généralement baissé sur la période depuis le début de l’année, Bitwise indiquant que plusieurs d’entre eux affichent des baisses à deux chiffres. Cela importe pour les investisseurs car cela suggère que la performance globale de l’indice est soutenue par un outlier concentré (HYPE) tandis que d’autres protocoles très suivis font face à leurs propres replis.

La valeur verrouillée est en baisse — la résilience ne signifie pas nécessairement la croissance

La performance des tokens ne se traduit pas automatiquement par une augmentation du déploiement de capital. Alors que l’indice de Bitwise a mieux résisté que le Bitcoin en juin, CryptoRank a rapporté que la valeur totale verrouillée (TVL) dans la DeFi / Finance Décentralisée a fortement diminué tout au long de 2026.

Selon les données de CryptoRank citées le 24 juin, la TVL de la DeFi / Finance Décentralisée a chuté de près de 40 % depuis le début de l’année, tombant à un peu plus de 70 milliards de dollars contre environ 115 milliards de dollars en janvier. Le fournisseur de données a attribué une grande partie de cette baisse à une correction majeure début octobre, qui a suivi un pic antérieur sur le marché crypto au sens large — lorsque le Bitcoin a atteint un sommet de plus de 126 000 $.

CryptoRank a également suggéré que le repli actuel est moins important que celui observé pendant le marché baissier de 2022, impliquant une durabilité relative. Pris ensemble, l’écart entre les tokens et la TVL met en lumière une nuance importante pour les lecteurs : la DeFi / Finance Décentralisée peut connaître une liquidité plus faible et voir néanmoins la tarification des tokens se stabiliser ou s’améliorer — surtout si certaines parties de l’écosystème (comme les plateformes de dérivés ou des marchés de liquidité spécifiques) restent relativement privilégiées par les traders et les institutions.

Catalyseurs politiques : stablecoins et loi CLARITY

Le rapport de Bitwise va au-delà des comparaisons de performance en mettant en évidence des développements réglementaires et législatifs susceptibles d’influencer les conditions du marché. L’un des principaux axes concerne les stablecoins avant l’entrée en vigueur de la loi GENIUS, un projet de loi régulant les stablecoins qui a été adopté aux États-Unis l’année dernière et doit entrer en vigueur en janvier 2027.

Bitwise a indiqué s’attendre à « une série constante d’annonces de grandes entreprises » concernant des projets de stablecoins avant la mise en œuvre de la loi GENIUS. L’entreprise a également noté que l’offre de stablecoins est restée soutenue pendant le récent ralentissement. Selon Bitwise, la poursuite de la croissance de l’offre devrait bénéficier aux principales rails de règlement tels que Ethereum et Solana au cours du trimestre actuel, tandis que les régulateurs finalisent la réglementation autour de la loi GENIUS.

Sur la structure du marché, Bitwise a déclaré que les trois prochains mois pourraient être décisifs pour la loi CLARITY, actuellement en examen et en négociation au Sénat. Bitwise estime que le projet de loi a peu de chances d’être adopté avant les élections de novembre.

Le rapport décrit un scénario à deux voies. Si la loi CLARITY est adoptée, Bitwise argue qu’elle pourrait signaler le fond du marché baissier actuel. Si elle échoue, Bitwise s’attend d’abord à de la volatilité, suivie d’une période de « levée de l’incertitude » alors que l’industrie continue de se développer dans un environnement réglementaire qu’elle caractérise comme plus orienté vers la SEC et la CFTC.

Pour les investisseurs, la conclusion pratique est que le marché pourrait équilibrer l’incertitude à court terme sur la politique structurelle avec l’élan à plus long terme provenant du déploiement lié aux stablecoins. Avec les tokens DeFi / Finance Décentralisée qui résistent relativement bien face au Bitcoin même alors que la TVL baisse, les traders pourraient de plus en plus examiner si la breadth de la liquidité revient — ou si la force des tokens continue de se concentrer dans des segments spécifiques.

Cet article a été initialement publié sous le titre Bitwise : la DeFi pourrait être discrètement réévaluée après avoir surperformé le Bitcoin sur Crypto Breaking News – votre source fiable pour les actualités crypto, les nouvelles sur le Bitcoin et les mises à jour blockchain.