JPMorgan affirme que le Bitcoin gagne du terrain sur l'or dans le commerce de débasement alors que les flux d'ETF divergent

Le Bitcoin gagne des parts de marché sur l'or alors que les investisseurs se couvrent contre la dépréciation des monnaies fiduciaires, ont déclaré des analystes de JPMorgan dans une note de recherche cette semaine.

Les fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin ont enregistré des entrées de capitaux pendant trois mois consécutifs jusqu'en mai, tandis que les ETF sur l'or peinent toujours à récupérer les sorties qui ont suivi le conflit iranien de mars, selon The Block.

Comme Cryptopolitan l'a rapporté en mars, la divergence a débuté avec le Bitcoin gagnant 11 % durant la première période du conflit iranien, tandis que l'or chutait d'environ 5 % et que le S&P 500 perdait près de 3 %.

La mise à jour de mai prolonge ce schéma. L'incapacité de l'or à récupérer ses sorties de février-mars est ce qui rend le changement structurel visible.

Le rythme d'achat de Strategy est le moteur de la demande

L'exposition institutionnelle au Bitcoin s'est fortement accrue via Strategy, le plus grand détenteur corporate de Bitcoin au monde.

JPMorgan estime que si Strategy maintient son rythme d'accumulation actuel, la société pourrait acheter environ 30 milliards de dollars de Bitcoin en 2026, selon The Block.

Ce montant dépasserait les quelque 22 milliards de dollars que la société a achetés en 2024 et 2025 respectivement.

Strategy a ajouté 145 834 BTC depuis le début de l'année, d'une valeur d'environ 11 milliards de dollars, une grande partie des achats ayant eu lieu en dessous de son coût moyen d'acquisition d'environ 75 000 dollars.

La société détient désormais 818 334 BTC d'une valeur de plus de 65 milliards de dollars. Les analystes de JPMorgan ont écrit que Strategy « semble avoir réaccéléré ses achats de bitcoin en avril, prolongeant un schéma 2026 d'achats de plus en plus opportunistes, réactifs aux conditions du marché et à la disponibilité du financement. »

TD Cowen a relevé son objectif de cours sur Strategy à 395 dollars contre 385 dollars plus tôt cette semaine.

Les entrées dans les ETF confirment la thèse institutionnelle

Les ETF Bitcoin spot américains ont affiché cinq jours consécutifs d'entrées nettes totalisant près de 1,7 milliard de dollars jusqu'à mercredi.

L'IBIT de BlackRock a dominé la dernière séance de trading avec 134,6 millions de dollars d'entrées. Le secteur des ETF est désormais en passe de connaître sa sixième semaine consécutive de flux positifs, la plus longue série depuis juillet 2025.

Le Bitcoin s'échangeait près de 80 120 dollars durant la période d'analyse de JPMorgan, en hausse de 26 % sur les trois derniers mois, et s'est redressé depuis un creux d'environ 62 000 dollars en février.

Goldman reste fidèle à l'or

Toutes les banques de Wall Street ne partagent pas l'analyse de JPMorgan.

Goldman Sachs a récemment relevé sa prévision de fin d'année pour l'or à 5 400 dollars l'once, citant la forte demande des banques centrales et la plus faible volatilité à long terme de l'or.

Le Bitcoin a connu des baisses dépassant 50 % au moins quatre fois depuis 2017, tandis que les plus grandes corrections historiques de l'or ont approché la fourchette des 45 à 50 %.

Le ratio de volatilité de JPMorgan entre le Bitcoin et l'or se situe autour de 1,5, le plus bas jamais enregistré, et la banque a indiqué que ce chiffre pourrait continuer à se réduire à mesure que l'adoption institutionnelle s'approfondit.

La divergence banque contre banque est l'histoire structurelle sous-jacente aux données : deux des plus grandes institutions américaines prenant des positions opposées sur la même question de couverture, avec des capitaux retail transitant par les enveloppes ETF en temps réel.

Le prochain test sera de savoir si les entrées dans les ETF Bitcoin se maintiennent au cours du second semestre 2026 et si les flux vers l'or se stabilisent au fur et à mesure que les tensions géopolitiques s'apaisent.

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