L'action SoFi (SOFI) chute de 10 % alors que la division Crypto révèle des marges bénéficiaires très faibles

Points Clés

• Les actions SOFI ont reculé de plus de 10 % sur cinq séances, se stabilisant à 12,33 $.
• La division des actifs numériques a généré 121,6 M$ de volume de transactions au T1, mais n'a dégagé que 852 000 $ de revenus nets après déduction de 120,7 M$ de coûts.
• SoFi recense 239 509 comptes Crypto, représentant les inscriptions cumulées plutôt que les utilisateurs actuellement actifs.
• La société reorganise ses opérations de Stablecoin SoFiUSD dans une structure réglementée séparément afin de répondre aux exigences du GENIUS Act.
• Mizuho a maintenu sa position Surperformance mais a réduit son objectif de prix de 38 $ à 29 $ après les résultats.

SoFi Technologies a fourni cette trimestre sa première analyse complète de ses opérations Crypto — révélant des défis de rentabilité qui ont attiré l'attention de Wall Street. Les actions ont chuté de plus de 10 % sur cinq séances consécutives, clôturant à 12,33 $ alors que les investisseurs prenaient la mesure des marges extrêmement étroites de la division.

SoFi Technologies, Inc., SOFI

À première vue, les chiffres semblaient impressionnants : 121,6 millions de dollars de volume de transactions Crypto au T1. Cependant, après déduction de 120,7 millions de dollars de coûts associés, le revenu net réel provenant des échanges de monnaies numériques ne s'élevait qu'à 852 000 $.

La société fintech utilise la comptabilité brute pour ses opérations Crypto, car elle agit en tant que principal dans les transactions — achetant et vendant des actifs numériques directement avant de les transférer aux clients. Cette approche comptable gonfle considérablement les chiffres de revenus et de dépenses, créant l'apparence d'une opération plus importante que ce que les indicateurs de rentabilité suggèrent.

La plateforme maintient actuellement 239 509 comptes Crypto. Précision importante : cette mesure représente tous les comptes créés historiquement, et non exclusivement les comptes de trading actifs. La véritable base d'utilisateurs actifs est vraisemblablement considérablement plus petite.

Les Performances du Premier Trimestre Dépassent les Prévisions

Mis à part les préoccupations liées aux Cryptos, les performances globales de SoFi au T1 ont montré de la vigueur. La société de technologie financière a affiché un bénéfice de 0,12 $ par action, en ligne avec le consensus des analystes et représentant une augmentation de 100 % par rapport aux 0,06 $ déclarés au trimestre correspondant de l'année dernière.

Le chiffre d'affaires global a atteint 1,09 milliard de dollars, dépassant les prévisions de 1,05 milliard de dollars de Wall Street. La croissance des revenus en glissement annuel s'est établie à 42,6 %. Pour l'exercice 2026, la direction a émis des prévisions de BPA annuel de 0,60 $.

Dan Dolev de Mizuho a qualifié les résultats de « solides » et a noté que l'expansion des adhésions « est restée robuste ». Tout en maintenant sa recommandation Surperformance, il a réduit son objectif de prix de 38 $ à 29 $ suite aux ajustements des projections financières pour 2026 et 2027.

Les analystes concurrents ont fait preuve de plus de prudence. Barclays a réduit son objectif de 28 $ à 18 $ tout en maintenant une position Pondération neutre. Wells Fargo a réduit sa projection de 19 $ à 18 $, également Pondération neutre. Goldman Sachs est resté stable avec une note Neutre à 17 $. UBS a abaissé son objectif de 24,50 $ à 21 $, maintenant Neutre.

L'objectif de prix consensuel parmi les analystes s'établit actuellement à 22,72 $, TipRanks faisant état de sept recommandations Achat, neuf recommandations Conserver et trois recommandations Vente.

Les Opérations de Stablecoin Font Face à une Refonte Réglementaire

SoFi a lancé son Stablecoin propriétaire, SoFiUSD, fin 2024, en le commercialisant comme une solution de paiement pour les entreprises. L'institution financière a combiné ce lancement avec une collaboration avec Mastercard conçue pour faciliter les règlements de paiements futurs.

De nouvelles exigences réglementaires imposent désormais des changements opérationnels. Le GENIUS Act exige que SoFi transfère à terme ses activités de Stablecoin vers une filiale distinctement agréée ou réglementée. La direction indique que cette transition est déjà en cours.

Concernant les transactions des dirigeants, le PDG Anthony Noto a acheté 28 900 actions à 17,32 $ en mars. Le CTO Jeremy Rishel a ensuite vendu 94 958 actions à 17,43 $ le lendemain. Les initiés de la société ont collectivement cédé environ 4,1 millions de dollars d'actions au cours des trois derniers mois.

La fourchette de négociation sur 52 semaines de SOFI s'étend de 12,56 $ à 32,73 $. La moyenne mobile à 50 jours de l'action s'établit à 17,49 $, tandis que la moyenne mobile à 200 jours se situe à 23,16 $.

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