Strategy affiche une perte de 12,5 milliards de dollars au T1 en raison de la pression des prix du BTC sur les résultats

Le plus grand détenteur institutionnel de Bitcoin (BTC) au monde, Strategy, a publié hier ses résultats financiers du T1 2026, qui affichent une perte nette de 12,54 milliards de dollars.

Selon le rapport, cette perte est principalement due à une perte non réalisée de 14,46 milliards de dollars résultant de la faiblesse des prix du BTC au cours des premiers mois de 2026.

Les pertes s'accumulent, mais l'accumulation continue

La perte opérationnelle s'est élevée à 14,47 milliards de dollars, contre 5,92 milliards de dollars l'année précédente. La perte trimestrielle attribuable aux actionnaires ordinaires s'est établie à 12,77 milliards de dollars, soit 38,25 dollars par action diluée, contre 4,23 milliards de dollars un an plus tôt.

Cependant, en excluant la comptabilisation du Bitcoin, l'activité logicielle sous-jacente s'est maintenue relativement stable, avec des revenus totaux en hausse de 11,9 % en glissement annuel à 124,3 millions de dollars, tandis que le bénéfice brut s'est établi à 83,4 millions de dollars.

Par ailleurs, la position réelle de la société en BTC a continué de croître au cours du trimestre. Strategy a acheté 89 599 BTC au T1, portant ses avoirs totaux à 818 334 BTC, soit une augmentation de 22 % depuis le début de l'année.

La société a levé près de 12 milliards de dollars sur les marchés de capitaux depuis le début de 2026, dont 7,37 milliards de dollars au T1 uniquement, grâce à son programme d'offre au prix du marché couvrant les actions MSTR et ses instruments d'actions privilégiées.

Le volet des actions privilégiées de l'activité a fait l'objet d'une attention particulière lors de l'appel. STRC, l'action privilégiée à taux variable de Strategy, a désormais atteint une valeur nominale de 8,5 milliards de dollars en seulement neuf mois, ce que la société a décrit comme la plus grande action privilégiée par capitalisation boursière au monde.

Selon le directeur financier Andrew Kang, les dividendes cumulés déclarés et versés sur l'ensemble des instruments ont désormais dépassé 693 millions de dollars sur 23 distributions consécutives.

La question de la vente de Bitcoin

L'un des points les plus marquants de l'appel aux résultats a été la suggestion du président exécutif Michael Saylor selon laquelle Strategy pourrait vendre une partie de ses BTC pour couvrir ses obligations de dividendes.

Cette déclaration est notable car Saylor a passé des années à défendre le BTC comme un actif que l'on ne vend jamais, et l'analyste Jeff Park, qui a participé à l'appel, a signalé ce commentaire comme plus significatif que les discussions précédentes de la société sur le sujet.

Park a également souligné que l'exposition de Strategy aux taux d'intérêt américains devient de plus en plus pertinente compte tenu de la nature de STRC en tant qu'instrument à taux variable, surtout lorsqu'on prend en compte le mandat imminent de Kevin Warsh en tant que président de la Réserve fédérale et la perspective de baisses de taux sur la table.

Il y a quelques semaines, le sceptique du Bitcoin Peter Schiff a organisé un X Space en direct, où il a qualifié STRC de « système de Ponzi évident » et soutenu que la société n'avait aucun revenu significatif en dehors de sa division logicielle et finançait donc les versements de dividendes en émettant continuellement de nouvelles actions STRC.

Strategy a rejeté cette caractérisation, faisant valoir ses avoirs en BTC comme filet de sécurité pour son bilan.

Les actions MSTR ont clôturé à environ 187 dollars, en baisse d'environ 3,5 % lors des échanges après-bourse suivant la publication des résultats. STRC, quant à elle, se négocie juste en dessous de 100 dollars avec un rendement annualisé effectif de 11,5 %, tandis que le Bitcoin lui-même se maintient à environ 81 000 dollars au moment de la rédaction.

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