Ripple CEO : Le projet de loi sur la structure du marché n'est pas finalisé malgré l'accord sur les stablecoins

Brad Garlinghouse, le directeur général de Ripple Labs, a averti que les progrès vers le projet de loi sur la structure du marché des actifs numériques du Sénat américain, connu sous le nom de CLARITY Act, ne garantissent pas un passage sans encombre. S'exprimant lors de la conférence crypto Consensus à Miami, Garlinghouse a souligné que les deux prochaines semaines pourraient s'avérer décisives, le sort du projet de loi dépendant de la façon dont les législateurs naviguent entre les dynamiques électorales et les priorités de campagne pour les élections de mi-mandat de 2026.

Garlinghouse a reconnu que le CLARITY Act n'est pas parfait, mais a soutenu qu'un cadre plus clair serait préférable à la réglementation fragmentée actuelle. « Il y a des compromis, mais je pense vraiment que la clarté vaut mieux que le chaos », a-t-il déclaré, signalant une position pragmatique, quoique prudente, sur une mesure qui façonnerait la manière dont les actifs numériques sont réglementés à court terme. La fenêtre de deux semaines soulignée par le PDG de Ripple reflète l'intensité des négociations politiques alors que la législation reste une affaire inachevée au Sénat.

Le dernier rebondissement survient alors que des législateurs des deux côtés de l'allée signalent un mouvement potentiel sur un front connexe : un compromis sur les rendements des stablecoins. La semaine dernière, les sénateurs Thom Tillis et Angela Alsobrooks ont annoncé un accord bipartisan sur les dispositions relatives aux rendements des stablecoins qui pourrait ouvrir la voie à un examen plus large du CLARITY Act. Le cadre en développement pour les stablecoins, les actions tokenisées et l'éthique plus large du marché a été l'un des principaux points d'achoppement retardant l'action depuis que la Chambre a adopté le projet de loi en juillet 2025. Le regain d'attention accordé aux stablecoins est perçu comme une voie potentielle pour permettre au CLARITY Act de progresser en commission et vers un vote plénier du Sénat.

Parmi les législateurs qui soutiennent le projet de loi, la sénatrice Cynthia Lummis, une défenseure de longue date d'une réglementation crypto claire, a souligné l'urgence dans une publication mardi. « Le CLARITY Act n'est pas une priorité future ; c'est la priorité », a écrit Lummis. « Chaque secteur de l'industrie opère dans une incertitude juridique que le Congrès a le pouvoir de résoudre. Le Sénat doit agir. » Ses commentaires reflètent le sentiment croissant qu'un cadre consensuel pourrait réduire l'ambiguïté pour les acteurs du marché, les émetteurs et l'écosystème plus large avant un cycle politiquement chargé.

Points clés

• Le sort du CLARITY Act dépend d'une courte fenêtre à enjeux élevés alors que le cycle des élections de mi-mandat 2026 intensifie les calculs politiques et les campagnes.
• Un compromis bipartisan sur les rendements des stablecoins, annoncé par les sénateurs Tillis et Alsobrooks, pourrait faire basculer l'élan en faveur de l'avancement du projet de loi.
• Le CLARITY Act reste en attente au Sénat après avoir été approuvé par la Commission sénatoriale de l'agriculture en janvier ; il nécessiterait encore l'approbation de la Commission sénatoriale des affaires bancaires avant un vote plénier.
• La coordination réglementaire entre la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) et la CFTC s'intensifie, un mémorandum d'accord signé en mars signalant un alignement plus étroit de la supervision alors que le Congrès examine un cadre plus large pour la structure du marché.
• La direction de Ripple a été engagée dans des négociations en cours autour de la législation, mettant en évidence la participation de l'industrie dans la définition de la voie réglementaire.

La feuille de route et le contexte réglementaire

Le CLARITY Act représente une tentative concertée de codifier une structure de marché cohérente pour les actifs numériques aux États-Unis. Son chemin vers l'adoption a été progressif : le projet de loi a été approuvé par la Commission sénatoriale de l'agriculture lors d'un examen en janvier, mais nécessite encore l'aval de la Commission sénatoriale des affaires bancaires avant de pouvoir atteindre le parquet de la chambre pour un vote. L'adoption par la Chambre en juillet 2025 a marqué une étape politique, mais pas une garantie de consensus entre les deux chambres, notamment compte tenu des préoccupations multifacettes concernant les stablecoins, les titres tokenisés et l'éthique plus large de l'économie crypto.

Parallèlement au processus législatif, les agences de réglementation ont poursuivi une coordination plus étroite. En mars, la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ont signé un mémorandum d'accord pour aligner leurs approches de supervision de l'évolution de la structure du marché des actifs numériques. La SEC a présenté sa stratégie d'application et de supervision crypto comme un processus en cours et itératif, décrivant le CLARITY Act comme un accélérateur potentiel qui pourrait clarifier les frontières juridictionnelles et réduire l'incertitude juridique pour les acteurs du marché. Le président de la SEC, Paul Atkins, a présenté la position de l'agence comme un point de départ plutôt qu'une autorité finale, signalant une disposition à s'adapter au fur et à mesure que la législation progresse.

La collaboration entre les deux agences intervient à un moment où les acteurs de l'industrie ont réclamé des règles de conformité plus claires. Le mémorandum d'accord et les déclarations connexes indiquent une volonté de coordonner l'enregistrement, la conformité et la surveillance du marché d'une manière qui pourrait offrir une certitude à plus long terme aux développeurs, aux exchanges et aux utilisateurs. Cependant, tant que le Congrès n'agit pas, le risque d'un régime réglementaire fragmenté persiste, soulignant la prudence de Garlinghouse quant aux perspectives du projet de loi et le besoin de clarté du marché plus large.

Pourquoi cela est important pour les investisseurs et les développeurs

Du point de vue des investisseurs et des développeurs, le CLARITY Act pourrait marquer un tournant dans la façon dont les actifs numériques sont traités en vertu du droit américain. Un cadre clair et codifié aiderait les institutions à évaluer le risque plus précisément, réduisant potentiellement le coût du capital pour les projets conformes et permettant un développement de produits plus transparent. Pour les traders, le projet de loi pourrait réduire l'ambiguïté réglementaire autour des classifications de tokens et de la licéité de certaines activités, telles que le staking, la génération de rendement et les offres transfrontalières.

Cela dit, le processus reste incertain, notamment en raison du calendrier électoral. Si les deux prochaines semaines ne permettent pas d'avancer de manière significative sur le CLARITY Act, les militants et les parties prenantes pourraient pousser pour des voies législatives alternatives ou s'appuyer davantage sur les orientations réglementaires et les actions au niveau des agences pour façonner le comportement du marché à court terme. Dans cet environnement, même des changements modestes dans la politique des stablecoins ou dans la répartition des responsabilités réglementaires pourraient avoir des effets disproportionnés sur le sentiment du marché et les délais des projets.

Ce qu'il faut surveiller ensuite

Le signal immédiat à surveiller est de savoir si le cadre de rendement Tillis–Alsobrooks gagne du terrain dans les discussions en commission et éventuellement dans les négociations en séance plénière. Les observateurs suivront également la façon dont la Commission des affaires bancaires traite le paquet plus large et si un langage de compromis peut satisfaire à la fois les voix pro-innovation et les défenseurs de la protection des consommateurs. Bien que les remarques de Garlinghouse soulignent l'urgence, la réalité reste que les processus congressionnels peuvent être lents, surtout lorsque les élections modifient le calcul législatif et la dynamique des affectations en commission.

Au-delà du Congrès, la coordination en cours entre la SEC et la CFTC et l'encadrement de la réglementation crypto dans les discussions exécutives suggèrent qu'un environnement réglementaire plus prévisible ne pourrait émerger qu'avec l'adoption d'un projet de loi formel. Pour l'instant, le marché devrait se préparer à une période de forte exposition politique, avec une volatilité potentielle liée aux manchettes sur les rendements, les stablecoins et les votes en commission. Les investisseurs et les développeurs devraient envisager des stratégies de contrôle de risque qui supposent que la clarté réglementaire évoluera par étapes plutôt que d'arriver en un seul moment définitif.

Alors que le discours se poursuit, les acteurs du marché devraient rester attentifs aux agendas officiels des commissions, aux démarches de la Maison Blanche et aux séances d'information de l'industrie qui pourraient indiquer si une voie concrète vers la CLARITY émerge. Les prochains jours indiqueront si la fenêtre de deux semaines soulignée par Garlinghouse se traduit par un mouvement tangible ou une continuation du statu quo — et ce que cela implique pour le calendrier et la composition de tout futur cadre réglementaire.

Cet article a été initialement publié sous le titre Ripple CEO: Market-structure bill not final despite stablecoin deal sur Crypto Breaking News — votre source de confiance pour les actualités crypto, les actualités Bitcoin et les mises à jour blockchain.