Les Plus Grands Noms de Wall Street Recommandent Désormais Officiellement des Allocations en Bitcoin à Leurs Clients

Les grandes institutions financières ont publié des recommandations formelles sur l'allocation de portefeuille au Bitcoin, avec des fourchettes suggérées variant considérablement selon les institutions mais convergeant autour de la bande de 1 % à 5 %.

Les fourchettes et ce qu'elles révèlent

Le graphique présente la fourchette d'allocation recommandée par chaque institution sur un spectre allant de 0 % à 5 %, River étant noté séparément à l'extrémité droite de l'échelle.

Fidelity affiche la fourchette la plus large et la plus agressive du groupe, avec une recommandation allant d'environ 1 % à approximativement 5 %.

Cette amplitude reflète le positionnement de longue date de Fidelity en tant que l'une des principales institutions financières les plus avancées en matière de cryptomonnaies, ayant lancé ses propres produits de garde Bitcoin et ETF plus tôt que la plupart des concurrents.

La fourchette de Bank of America se situe entre environ 1 % et 4 %, une approbation significative de la part d'une institution qui a passé plusieurs années dans le camp sceptique sur les actifs numériques. Les recommandations de Morgan Stanley couvrent une répartition similaire, allant de moins de 1 % à un peu moins de 4 %.

BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, se regroupe plus étroitement, avec une recommandation se situant autour de la barre des 2 % avec une fourchette indiquée plus étroite. Cette spécificité est notable. Une recommandation de point médian précise de BlackRock a un poids différent d'une large fourchette exploratoire, étant donné le nombre de capitaux institutionnels qui prennent leurs repères sur les positions de recherche formelles de l'entreprise.

WisdomTree et J.P. Morgan se situent tous deux à l'extrémité la plus conservatrice du graphique. La fourchette de J.P. Morgan apparaît centrée près de 1 % avec une répartition limitée dans les deux directions, conforme à la posture publique historiquement prudente de l'entreprise sur le Bitcoin, même si elle a élargi son infrastructure blockchain en interne.

Pourquoi le consensus a changé

L'émergence de recommandations formelles d'allocation de la part de ce groupe d'institutions représente un changement structurel dans la manière dont le Bitcoin est traité dans la construction de portefeuille traditionnel. Pendant la majeure partie de l'existence de cet actif, les conseillers financiers des grandes banques opéraient sous des restrictions informelles ou explicites sur la recommandation d'exposition aux cryptomonnaies. La disponibilité d'ETF Bitcoin au comptant réglementés, lancés aux États-Unis début 2024, a supprimé une barrière de conformité clé qui rendait auparavant difficile l'émission de recommandations formelles.

Ce que le graphique de River capture est le résultat de ce changement se déroulant sur une période de deux ans. Six grandes institutions, chacune avec des bases de clients et des cadres de risque distincts, sont maintenant arrivées à une position où une petite allocation Bitcoin non nulle est considérée comme dans la fourchette des recommandations financières raisonnables. Le fait qu'aucune des fourchettes ne commence au-dessus de 0 % et qu'aucune des fourchettes, à l'exception de celle de River, ne s'étende au-delà de 5 % suggère une compréhension commune du Bitcoin comme diversificateur du portefeuille plutôt que comme position centrale.

L'implication pratique

Si les institutions représentées dans ce graphique gèrent collectivement ne serait-ce qu'une fraction de leurs actifs clients vers le point médian de leurs fourchettes d'allocation déclarées, les flux de capitaux impliqués sont substantiels. Fidelity seule gère des billions d'actifs sous administration. Appliqués à 2 % ou 3 %, la demande de Bitcoin que les recommandations formelles d'allocation génèrent à grande échelle devient une offre structurelle qui opère indépendamment du sentiment de détail.

Cette dynamique fait partie de ce qui rend ce graphique digne d'être suivi. Les chiffres eux-mêmes sont modestes. L'infrastructure institutionnelle qui les sous-tend ne l'est pas.

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