L'equity préférentielle stratégique dépasse la dette convertible pour la première fois

Strategy a annoncé que ses actions privilégiées avaient dépassé la dette convertible. Cette structure de capitaux propres pourrait donner plus de temps à Strategy pour continuer à suivre les cycles du BTC. 

Strategy a annoncé que ses actions privilégiées avaient un poids plus important dans son portefeuille, dépassant les niveaux de dette convertible. 

Les actions privilégiées ont augmenté à 8,36 milliards de dollars, tandis que la dette convertible en cours s'élevait à 8,214 milliards de dollars. Strategy a présenté son dernier rapport sur le crédit en cours, notant l'amélioration de l'équilibre. 

L'annonce est arrivée juste après un achat de 2 milliards de dollars de BTC, le plus important des sept derniers mois. Au cours des dernières semaines, Strategy a également eu recours à la vente d'actions ordinaires pour augmenter ses réserves ou a utilisé les fonds pour des achats hebdomadaires. 

Les actions privilégiées ont également augmenté leurs volumes de trading au cours des dernières semaines, en s'appuyant principalement sur STRC pour l'essentiel de l'activité. Le passage de la dette aux actions privilégiées donne plus de marge de manœuvre à Strategy pour transférer les fonds des acheteurs vers le BTC, sans les contraintes de la maturité de la dette et avec l'option de convertir la dette. 

En janvier, les actions privilégiées STRC sont revenues dans la fourchette de 99 à 101 dollars et se sont maintenues à ce prix pendant des semaines. STRC est l'action privilégiée la plus négociée de Strategy et est récemment revenue à des transactions au-dessus du pair. STRC est toujours activement promue et négociée, car elle est considérée comme une exposition à relativement faible risque et à dividendes élevés à Strategy et au BTC. 

Strategy gagne du temps avec des actions privilégiées

Strategy a une série de périodes de maturité de la dette commençant à partir de 2028. Strategy a sécurisé ses paiements d'intérêts et de dividendes, mais la dette est le facteur qui a créé les plus grandes inquiétudes concernant le modèle de l'entreprise. Si le BTC chute de manière plus importante, les créanciers peuvent exiger le remboursement et déclencher une vente de BTC. 

Les actions privilégiées ont l'avantage de ne pas avoir de date de maturité, ne nécessitant aucun remboursement du principal. Au lieu de cela, les actions privilégiées doivent verser des dividendes généreux continus. Pour Strategy, une part plus élevée d'actions privilégiées signifie un risque de refinancement plus faible. 

Strategy a également affiché ses avoirs en BTC par rapport à sa dette. Aux prix actuels, les avoirs couvrent les obligations plusieurs fois. Même une plus petite appréciation du BTC peut rendre la structure de la dette viable et maintenir Strategy solvable. 

Strategy a également cessé d'émettre de nouvelles dettes convertibles, s'appuyant plutôt sur un portefeuille d'actions privilégiées avec des dividendes et des profils de séniorité et de risque variés. 

Les actionnaires ordinaires de Strategy absorbent les pertes

Bien que la dette de Strategy ne soit pas un problème pour le moment, les actions ordinaires MSTR sont tombées à 160 dollars. Les actions se négocient à leur plus bas niveau depuis six mois, après des mois de dilution. 

MSTR est juste au-dessus de son plus bas sur 12 mois et pourrait amplifier la récente baisse du BTC dans la fourchette des 88 000 dollars. 

Auparavant, MSTR se négociait autour de 400 dollars tandis que le BTC se négociait à 95 000 dollars. En raison de la dilution et d'un sentiment détérioré, le même ratio n'est pas préservé. Strategy maintient toujours un ratio mNAV de 1,06 point, bien que chaque semaine, l'accès au financement soit étroitement surveillé pour détecter des signes de problèmes.

Les trésoreries de stratégie Playbook détiennent au total 867 258 BTC, dont 709 715 BTC se trouvent dans la trésorerie de Strategy. Pour presque toutes les autres entreprises, les nouveaux achats ont considérablement ralenti.

Réclamez votre place gratuite dans une communauté de trading crypto exclusive - limitée à 1 000 membres.