Le président de la Réserve fédérale Jerome Powell s'exprime lors d'une conférence de presse après la réunion du Comité fédéral de l'open market à la Réserve fédérale le 10 décembre 2025 à Washington, DC.
Chip Somodevilla | Getty Images
La Réserve fédérale a approuvé mercredi une baisse très attendue des taux d'intérêt d'un quart de point de pourcentage lors d'une réunion riche en intrigues et surprises. Voici un aperçu des cinq principaux points à retenir :
- La baisse hawkish est réelle — en quelque sorte. Wall Street s'attendait à ce que la Fed accompagne la baisse d'une forte dose de prudence, avec un avertissement que la barre était haute pour un assouplissement supplémentaire. Les marchés, cependant, ne semblaient pas s'en préoccuper : les actions ont enregistré des gains solides ce jour-là tandis que les rendements du Trésor ont chuté.
- Bien qu'un vote de 9 contre 3 puisse suggérer un large soutien à cette décision, le Comité fédéral de l'open market est différent. Trois dissidences, c'est beaucoup, le plus en fait depuis septembre 2019. Et l'un des votes "non" est venu d'une source inattendue : le président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee. Le gouverneur Stephen Miran souhaitait une baisse d'un demi-point, tandis que Goolsbee et le président de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, préféraient maintenir le statu quo. Au total, six des 19 participants à la réunion ont déclaré qu'ils n'auraient pas voté pour la baisse, donnant voix aux "dissidences douces" qui pensent que l'assouplissement est allé assez loin.
- Les points ont tenu. En bref, le "dot plot" des perspectives de taux des responsables individuels a peu changé pour les années à venir, la médiane indiquant une seule baisse en 2026 et une autre en 2027 avant que le taux des fonds fédéraux ne se stabilise autour d'un neutre 3%. Les marchés ont largement pris le comité au mot, bien que les prix des contrats à terme en fin de journée indiquaient une chance non négligeable de 38% de deux baisses l'année prochaine.
- L'achat d'obligations est de retour. Eh bien, pas vraiment des obligations, mais des bons du Trésor, que la Fed recommencera à acheter dès vendredi. Avec les marchés de financement au jour le jour sous pression, la banque centrale a déclaré qu'elle achèterait 40 milliards de dollars de bons à court terme dans le cadre d'un programme mensuel visant à stabiliser les marchés et à maintenir le taux des fonds fédéraux dans sa fourchette d'un quart de point. Les niveaux d'achat changeront, mais certains participants du marché ont considéré l'annonce comme un assouplissement furtif positif pour les actifs à risque.
- Le président Jerome Powell était plutôt optimiste concernant la croissance, tout comme le comité. "Nous avons une économie extraordinaire", a déclaré Powell, à qui il ne reste que trois réunions en tant que président. Les responsables du FOMC ont également relevé leurs prévisions, augmentant les perspectives de croissance du produit intérieur brut pour 2026 d'un demi-point de pourcentage à 2,3%.
Ce qu'ils disent
"Étant donné le manque de consensus au sein du Comité affiché aujourd'hui, ainsi que la lenteur de publication des données économiques traditionnelles, et l'arrivée d'un nouveau président de la Fed au début de 2026, nous pensons que la Fed est susceptible de rester en attente pendant un certain temps. Néanmoins, la faiblesse continue de certains indicateurs du marché du travail peut certainement amener une autre baisse de 25 points de base dans le mix pour janvier." — Rick Rieder, responsable des revenus fixes chez BlackRock et finaliste présumé pour succéder à Powell
"Les indications de la Fed nous en disent probablement moins que d'habitude sur les perspectives de taux d'intérêt, pour deux grandes raisons. Premièrement, ils en savent moins que d'habitude sur l'état actuel de l'économie parce que la fermeture a retardé la publication des statistiques économiques. Deuxièmement, les indications de la Fed ne tiennent pas compte de la façon dont son approche changera après la fin du mandat du président Powell en mai. En 2026, la Fed semble plus susceptible de réduire les taux davantage que ce qui est signalé dans le Dot Plot de décembre que moins." — Bill Adams, économiste en chef, Comerica Bank
"La Fed a relevé ses attentes de croissance pour l'année prochaine, ce qui, avec l'augmentation des liquidités aux ménages américains via le changement de politique fiscale, créera des doutes sur la trajectoire de la politique monétaire. Cette dynamique, selon notre estimation, relève considérablement la barre pour toute baisse de taux prospective lors de la prochaine réunion de la Fed en janvier." — Joseph Brusuelas, économiste en chef, RSM
Source: https://www.cnbc.com/2025/12/10/here-are-the-five-big-takeaways-from-wednesdays-fed-rate-decision.html
