La loi CLARITY se dirige vers le markup, ensevelie sous plus de 100 amendements

Selon une liste obtenue par POLITICO, les démocrates du comité ont déposé des dizaines d'amendements ciblant les restrictions sur le rendement des Stablecoins, les protections des développeurs de logiciels, les conflits d'intérêts impliquant le président, et la relation de la Réserve fédérale avec les entreprises d'actifs numériques. Les républicains, qui détiennent le marteau et la majorité, ne proposent en grande partie que des modifications mineures.

La sénatrice anti-crypto Elizabeth Warren du Massachusetts mène l'offensive démocrate. La membre de rang du comité a déposé à elle seule plus de 40 amendements, dont plusieurs supprimeraient des sections entières du projet de loi régissant la surveillance des matières premières numériques. Les dépôts de Warren incluent une disposition interdisant à la Réserve fédérale d'accorder des comptes maîtres aux entreprises crypto, un ensemble de mesures éthiques ciblant les intérêts commerciaux de la famille Trump, et — s'aventurant bien au-delà de la crypto — un plafonnement proposé des taux d'intérêt des cartes de crédit et une demande de documents de supervision bancaire liés à « Jeffrey Epstein et ses co-conspirateurs ».

« Ce projet de loi met en danger les investisseurs, notre sécurité nationale et l'ensemble de notre système financier — et il va turbocharger la corruption crypto de Donald Trump », a déclaré Warren dans un communiqué publié lors du dévoilement du texte de 309 pages lundi, pointant une estimation de Bloomberg selon laquelle le président et sa famille ont réalisé au moins 1,4 milliard de dollars de gains provenant d'entreprises liées à la crypto depuis l'inauguration.

Le projet complet peut être consulté ici

Rendement des Stablecoins, encore

La disposition la plus contestée du projet de loi — les restrictions sur le rendement des Stablecoins — est devenue le point focal d'une importante campagne de lobbying du secteur bancaire traditionnel. Les membres de l'American Bankers Association auraient envoyé plus de 8 000 lettres aux bureaux du Sénat depuis vendredi dernier, exhortant les législateurs à resserrer le libellé que les banques craignent de permettre aux émetteurs de Stablecoins et aux exchanges de reproduire l'économie des dépôts portant intérêt.

Le texte actuel interdit aux Plateformes tierces de proposer un rendement « fonctionnellement équivalent » aux intérêts des dépôts bancaires — un compromis négocié par le sénateur républicain Thom Tillis et la démocrate Angela Alsobrooks après des mois de négociations au point mort. Les sénateurs Jack Reed du Rhode Island et Tina Smith du Minnesota souhaitent remplacer cela par un test « substantiellement similaire », un libellé que les banques préfèrent car il couvre une gamme plus large de produits. Reed, qui a déposé 18 amendements au total, voudrait également supprimer entièrement les dispositions du Blockchain Regulatory Certainty Act qui protègent les développeurs de logiciels non-dépositaires d'être réglementés en tant que transmetteurs de fonds. Un amendement distinct de Reed interdirait l'utilisation de la crypto comme monnaie légale, y compris pour le paiement des impôts.

Le débat sur le rendement est la négociation politique la plus longue du projet de loi, avec des lobbyistes bancaires et crypto au point mort pendant la majeure partie d'une année. Comme BNC l'a précédemment rapporté, la question fondamentale est de savoir si les tokens indexés sur le dollar sont mieux compris comme des instruments de paiement ou des substituts de dépôts — un débat définitionnel ayant des implications significatives sur la façon dont la marge nette d'intérêt est distribuée entre les banques et l'économie on-chain.

Éthique, développeurs et DeFi

L'éthique est le seul domaine où les amendements démocrates ont une chance réaliste de survie, car les défenseurs de la crypto ont besoin d'un groupe de votes démocrates pour franchir le seuil de clôture des 60 votes au Sénat. Le sénateur Chris Van Hollen a déposé un amendement, soutenu par certains républicains, qui interdirait au président, au vice-président, aux membres du Congrès, aux hauts fonctionnaires et à leurs familles de posséder, promouvoir ou être affiliés à la crypto. La sénatrice démocrate Kirsten Gillibrand a déclaré publiquement que le projet de loi ne passerait pas la chambre sans cela.

Ce libellé a été supprimé du projet de loi parallèle qui a été adopté par la commission sénatoriale de l'Agriculture en janvier. Les négociateurs se seraient réunis en séance à huis clos mardi pour tenter de conclure un accord éthique avant la séance de révision de jeudi, mais les participants ont décrit les discussions comme tendues.

Du côté des développeurs, la sénatrice démocrate Catherine Cortez Masto a proposé un refuge sûr contre la responsabilité pénale pour les développeurs de logiciels non-dépositaires qui omettent de s'inscrire en tant que transmetteurs de fonds — une disposition que le DeFi Education Fund et d'autres groupes industriels ont défendue comme essentielle pour [maintenir l'activité de construction de protocoles sur le territoire national][INTERNAL-2]. Le sénateur Mark Warner, qui a été au centre des discussions sur la finance illicite, propose un « test de contrôle » pour déterminer quand les opérateurs de protocoles de trading non décentralisés deviennent soumis aux obligations de lutte contre le blanchiment d'argent du Bank Secrecy Act. Et le sénateur démocrate Andy Kim souhaite rétablir la National Cryptocurrency Enforcement Team du ministère de la Justice, démantelée par le département en avril de l'année dernière.

Les amendements républicains sont plus rares. Bill Hagerty du Tennessee cherche à interdire les monnaies numériques de banque centrale émises par les États-Unis.

Théâtre, surtout

La plupart des dépôts ne survivront pas à la séance de révision. Le comité votera sur chaque amendement individuellement, avec une simple majorité requise pour l'adoption, et la majorité républicaine est globalement alignée sur l'amendement du gestionnaire tel qu'il est actuellement rédigé. Une source de l'industrie crypto citée par The Block a caractérisé bon nombre des dépôts démocrates comme reflétant « une incompréhension fondamentale de la technologie et un désir d'étendre les réglementations existantes à cette nouvelle technologie ».

Le théâtre politique fait cependant partie du processus. Une séance de révision de janvier a été reportée indéfiniment après que Coinbase ait retiré son soutien, craignant que le projet de loi ne soit amendé en quelque chose qu'il ne pourrait pas soutenir. Quatre mois de renégociation ont produit le texte de 309 pages publié lundi — en hausse par rapport aux 278 pages de janvier — et les lobbyistes crypto sont désormais globalement à l'aise avec le cadre, même si des dispositions individuelles restent contestées.

La Maison Blanche a fixé un objectif de passage complet au 4 juillet. Gillibrand a prédit début août. Quelle que soit celle qui s'avère exacte, la séance de révision de jeudi est la porte procédurale critique. Si le comité fait avancer le projet de loi, il sera fusionné avec la version qui a déjà été adoptée par la commission sénatoriale de l'Agriculture et se dirigera vers le plancher, où le seuil des 60 votes — et le débat éthique qui l'accompagne — attend toujours.

Les marchés de prédiction donnaient au projet de loi 79 % de chances de passage au lundi, avant que la liste des amendements ne soit rendue publique.