Meta fait appel à Morgan Stanley et JPMorgan pour financer un centre de données au Texas à hauteur de 13 milliards de dollars

Meta collabore avec Morgan Stanley et JPMorgan sur un financement d'environ 13 milliards de dollars pour son campus de centres de données à El Paso, selon un rapport du 4 mai. Le package est principalement composé de dette avec une part d'actions plus réduite. Il pourrait devenir l'un des plus grands financements d'infrastructure numérique sur un seul site jamais enregistrés, bien qu'inférieur à l'accord Hyperion de 27 milliards de dollars conclu par Meta avec Blue Owl en octobre 2025.

L'engagement initial de Meta à El Paso, annoncé en octobre 2025, était de 1,5 milliard de dollars. Le financement actuellement en discussion est environ huit fois supérieur à ce montant, portant la capacité du campus à environ un gigawatt.

L'accord d'El Paso fait sortir les centres de données du financement immobilier traditionnel

Un campus de cette taille a dépassé la capacité de la dette immobilière commerciale traditionnelle. Citigroup estime que la construction plus large de centres de données pourrait nécessiter 3 000 milliards de dollars d'ici 2030.

« Si vous ne pouvez pas investir un milliard de dollars, nous ne voulons même pas vous parler », a déclaré Adam Lewis, directeur général chez Citizens et responsable de son équipe d'infrastructure numérique de 35 personnes. « Nous savons lire les schémas électriques et mécaniques, et comprendre les permis d'utilisation des terres et les configurations d'alimentation. »

Scott Wilcoxen, responsable mondial de la banque d'investissement en infrastructure numérique chez JPMorgan, s'est concentré sur ce qu'il appelle le « délai de mise en service » comme principale contrainte du secteur.

L'accord d'El Paso s'inscrit dans la même dynamique que Hyperion, mais la structure est différente. Comme l'a rapporté Cryptopolitan, Hyperion était une coentreprise, Blue Owl détenant 80 % et Meta 20 % via un SPV ayant levé 27 milliards de dollars en obligations. El Paso est principalement une dette directe, Meta conservant une propriété plus directe.

S&P qualifie l'hyperscale de risque concentré

S&P Global Ratings a averti dans un récent rapport que les centres de données hyperscale émergent comme une concentration majeure de risques assurables.

Un financement de 13 milliards de dollars lié à un seul site, un seul opérateur et une seule configuration d'alimentation concentre l'exposition d'une manière à laquelle la dette d'infrastructure n'a historiquement pas été confrontée.

Les chiffres qui sous-tendent la demande expliquent cette concentration. Meta a dépensé 39 milliards de dollars en infrastructure en 2024 et 72 milliards de dollars en 2025.

Lors de sa conférence téléphonique sur les résultats du T1 2026 le 29 avril, la société a relevé ses prévisions de dépenses d'investissement pour 2026 à 115-145 milliards de dollars, contre 115-135 milliards de dollars annoncés en janvier. La quasi-totalité est destinée aux centres de données dédiés à l'IA. La directrice financière Susan Li a déclaré que Meta restera contrainte en capacité de calcul pendant une grande partie de 2026.

Ce que l'accord établirait comme précédent

Si le financement d'El Paso se conclut à sa taille actuelle, il établira un référence pour la manière dont la prochaine vague de centres de données à méga-échelle sera financée par la dette et dont ce risque sera évalué. Cela dépasse le seul cas de Meta.

JPMorgan, Morgan Stanley, SMBC et MUFG explorent déjà des moyens de transférer l'exposition aux centres de données à des investisseurs extérieurs via des opérations de transfert de risque significatif, signe que les bilans des banques commencent à ressentir les tensions liées aux prêts en faveur de l'infrastructure IA.

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