La Réserve Fédérale Devrait Maintenir les Taux Alors que les Marchés Excluent Complètement les Baisses de 2026 – Actualités Bitcoin

Points clés :

• Les contrats à terme sur les fonds fédéraux du CME montrent une probabilité de 99,5 % que la Fed maintienne les taux à 3,50%-3,75% lors de la réunion du FOMC du 29 avril.
• Le brut WTI dépassant 110 $ le baril après le discours de Trump en avril a poussé les probabilités de 0 réduction de Polymarket à 36 % pour l'ensemble de 2026.
• Le prochain test majeur arrive le 17 juin, lorsque les marchés évaluent à 96,7 % les chances que la Fed maintienne à nouveau les coûts d'emprunt inchangés.

La Fed face au consensus du marché : pas de réductions, pas de précipitation pour assouplir

Ce week-end, les contrats à terme sur les fonds fédéraux suivis par l'outil CME Fedwatch montrent désormais une probabilité de 99,5 % que le Federal Open Market Committee (FOMC) maintienne le taux de référence à 3,50%-3,75% lors de sa réunion du 29 avril. Il y a un mois, le 4 mars, les traders n'attribuaient qu'une probabilité de 88,2 % à un maintien, avec près de 12 % misant encore sur une réduction à 325-350 points de base. Cette fenêtre s'est refermée.

Ce changement a suivi le discours national aux heures de grande écoute du président Donald Trump cette semaine, au cours duquel il a promis de frapper l'Iran « extrêmement fort » dans les semaines à venir, menacé de bombarder des centrales électriques et minimisé la dépendance des États-Unis vis-à-vis du pétrole du détroit d'Ormuz. Les marchés ont réagi immédiatement. Le brut WTI a franchi 110-112 $ le baril et le Brent s'est établi au-dessus de 107 $, des niveaux qui n'ont pas été observés de manière constante depuis le choc Russie-Ukraine de 2022.

Les primes sur le pétrole physique à Houston ont grimpé à 5,50 $ au-dessus des contrats à terme. Le détroit d'Ormuz, par lequel transite quotidiennement environ 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole, a vu les actions navales iraniennes pratiquement arrêter le trafic de pétroliers depuis l'escalade des combats fin février 2026. L'Agence internationale de l'énergie a coordonné des libérations de stocks d'urgence dans plus de 30 pays, ce qui a atténué mais non éliminé les pénuries.

Ces pertes d'approvisionnement affectent directement l'indicateur d'inflation préféré de la Fed. Le Résumé des projections économiques du 18 mars a révisé l'inflation PCE de 2026 à 2,7 %, contre une estimation de 2,4 % publiée en décembre. Le PCE de base s'est établi au même niveau. Le point médian de la Fed prévoit toujours une réduction de 25 points de base cette année, mais le président Jerome Powell a clairement indiqué lors de la conférence de presse post-réunion que les responsables ont besoin de plus de temps pour évaluer si des effets de second tour, des spirales salaires-prix et des attentes désancrées se matérialisent.

Marchés de prédiction et redistribution des cartes

Le gouverneur Stephen Miran a exprimé la seule dissidence lors de la réunion du 17-18 mars, votant pour une réduction immédiate. Les 10 autres membres votants ont maintenu.

Les marchés de prédiction sont plus directs. Polymarket attribue actuellement une probabilité de 36 % à zéro réduction de taux pour l'ensemble de 2026, contre 10 % avant le début de la guerre. Une seule réduction de 25 points de base présente des probabilités de 23 %. Kalshi place le scénario sans réduction à 38,5 %, avec 2,9 millions de dollars de volume de trading reflétant une conviction en argent réel.

Pour la réunion du FOMC du 17 juin, CME Fedwatch affiche une probabilité de 96,7 % d'un autre maintien. Le 4 mars, ce chiffre s'établissait à 66,8 %, avec 30,2 % des traders s'attendant encore à une réduction d'ici juin. Cette prime d'assouplissement a presque entièrement disparu.

Les bureaux de Wall Street restent plus optimistes que les marchés de contrats à terme. Citi, par exemple, prévoit toujours plus de 75 points de base de réductions pour l'année. Mais en février, Citi a reporté sa prédiction. Cette divergence est importante. Les prévisionnistes professionnels évaluent un scénario où le conflit se désescalade et le pétrole recule ; les traders de contrats à terme évaluent le monde tel qu'il existe aujourd'hui.

Powell a présenté le choc pétrolier aux côtés des perturbations d'approvisionnement antérieures, de la pandémie, des droits de douane, et a qualifié les développements au Moyen-Orient d'« incertains ». La Fed ne bougera pas tant qu'elle n'aura pas de données plus claires. Les prochaines lectures d'inflation avant et après le choc, ainsi que le rapport sur l'emploi d'avril, feront l'objet d'un examen attentif. Néanmoins, les cartes sont redistribuées, et le mandat de Powell en tant que président de la Réserve fédérale se termine le 15 mai 2026.

Donald Trump a proposé Kevin Warsh comme prochain président, bien que le mandat distinct de Powell en tant que gouverneur de la Réserve fédérale se poursuive jusqu'au 31 janvier 2028. De ce point de vue, sa position porte moins de poids ; en tant que l'un des sept gouverneurs jusqu'en 2028, Powell détient un seul vote et manque de l'autorité pour orienter les résultats à la manière du président. Les précédents historiques indiquent que les présidents sortants maintiennent rarement une influence significative une fois installés comme gouverneur.

En attendant, comme d'habitude, les consommateurs américains absorbent l'arithmétique. Le prix moyen national de l'essence approche ou dépasse 4 $ le gallon dans une myriade d'États, en hausse d'environ 1 $ depuis avant la guerre. Le taux hypothécaire moyen sur 30 ans se situe près de 6,38 %. Les coûts d'emprunt dans l'ensemble de l'économie restent élevés car la Fed n'a pas de marge pour assouplir sans risquer une deuxième vague d'inflation. Une vague qui pourrait arriver que les décideurs politiques le veuillent ou non.

La prochaine décision du FOMC arrive le 29 avril. Sauf renversement spectaculaire des prix du pétrole ou cessez-le-feu crédible, la Fed devrait faire ce que les marchés ont déjà évalué : rien.