عرضه اتریوم از زمان ادغام بیش از 1 میلیون ETH رشد کرده است

عرضه در گردش اتریوم از زمان ادغام به میزان 1,009,682.84 ETH افزایش یافته است و کل آن را به تقریباً 121.53 میلیون ETH رسانده است، با نرخ تورم سالانه 0.24%، بر اساس داده‌های ultrasound.money که در 1404/12/25 به‌روزرسانی شده است.

آنچه اعداد نشان می‌دهند

داشبورد تغییر عرضه را به دو بخش تقسیم می‌کند. از زمان ادغام، 3,013,633.69 ETH به عنوان پاداش استیکینگ به اعتبارسنجانی که شبکه را ایمن می‌کنند صادر شده است. در مقابل آن، 2,003,950.85 ETH از طریق EIP-1559، مکانیسم سوزاندن کارمزد که در مرداد 1400 معرفی شد، سوزانده شده است. تفاوت بین این دو رقم، افزایش خالص عرضه کمی بیش از 1 میلیون ETH را در طول 3 سال و 181 روز تولید می‌کند.

نمودار عرضه در پانل سمت چپ مسیر را به وضوح نشان می‌دهد. پس از ادغام، خط در ابتدا کاهش یافت زیرا سوزاندن در دوره‌های فعالیت بالای شبکه از صدور پیشی گرفت. آن فاز کاهش دهنده با سرد شدن فعالیت شبکه معکوس شد و خط عرضه از آن زمان به طور متوسط در حال افزایش است و اکنون با نرخ سالانه 0.24% در حال اجرا است.

چرا این موضوع برای روایت کاهش دهنده اهمیت دارد

ادغام به طور گسترده به عنوان لحظه‌ای که اتریوم از نظر ساختاری کاهش دهنده می‌شود پیش‌بینی شد، با تغییر از الگوریتم اثبات کار به اثبات سهام به طور چشمگیری صدور جدید را کاهش داد در حالی که مکانیسم سوزاندن به حذف عرضه از گردش ادامه داد. برای یک دوره دقیقاً به همین شکل کار کرد. کارمزدهای بالای شبکه در طول دوره صعودی 2024 و 2025 نرخ‌های سوزاندن را تولید کرد که از صدور فراتر رفت و عرضه را به سمت منفی هل داد.

نرخ تورم سالانه فعلی 0.24% محیط شبکه متفاوتی را منعکس می‌کند. کارمزدهای معاملاتی کمتر به معنای سوزاندن ETH کمتر در هر بلوک است. صدور استیکینگ صرف نظر از سطوح کارمزد ادامه دارد. وقتی سوزاندن کند می‌شود و صدور ادامه می‌یابد، نتیجه خالص گسترش متوسط عرضه به جای انقباض است.

برای درک بهتر، 0.24% هنوز به طور چشمگیری کمتر از نرخ تورم پیش از ادغام اتریوم است که سالانه بین 3% تا 4% تحت الگوریتم اثبات کار اجرا می‌شد. همچنین کمتر از نرخ صدور فعلی پس از هاوینگ بیت‌کوین است که تقریباً 0.85% سالانه است. در مقایسه خالص تورم عرضه، اتریوم در حال حاضر کمتر از بیت‌کوین تورمی است.

الگوریتم اثبات کار چگونه به نظر می‌رسید

داشبورد ultrasound.money شامل یک دکمه شبیه‌سازی PoW است که برآورد می‌کند عرضه اتریوم امروز چقدر بود اگر ادغام هرگز اتفاق نیفتاده بود. تحت نرخ‌های صدور الگوریتم اثبات کار، عرضه اتریوم به طور قابل توجهی بالاتر از 121.53 میلیون ETH فعلی بود، که مقیاس کاهش عرضه‌ای که ادغام ارائه داد را نشان می‌دهد حتی با در نظر گرفتن تورم خالص متوسط از آن زمان.

زمینه استیکینگ

صدور 3,013,633.69 ETH در پاداش‌های استیکینگ از زمان ادغام نشان‌دهنده بازده توزیع شده به اعتبارسنجان است. بخشی از آن بازده اکنون توسط خود بنیاد اتریوم از طریق ابتکار استیکینگ 70,000 ETH که اوایل این هفته اعلام شد و توسط دارندگان نهادی از طریق ETF استیک شده ETH بلک‌راک که همان هفته راه‌اندازی شد، حفظ می‌شود. بازده‌ای که قبلاً ترازنامه دارندگان بزرگ را به عنوان هزینه‌های عملیاتی ترک می‌کرد، به طور فزاینده‌ای از طریق استیکینگ به جای فروش ETH بازپس‌گیری می‌شود.

افزایش خالص عرضه 1 میلیون ETH از زمان ادغام نتیجه فعلی مکانیسمی است که هنوز در حال یافتن تعادل خود است. اگر فعالیت شبکه و کارمزدها در فاز گسترش بعدی افزایش یابد، سوزاندن می‌تواند دوباره از صدور پیشی بگیرد و عرضه را به قلمرو کاهش دهنده بازگرداند. اگر فعالیت محدود باقی بماند، نرخ 0.24% ادامه می‌یابد. مسیر عرضه از استفاده پیروی می‌کند، نه یک برنامه ثابت.

پست عرضه اتریوم از زمان ادغام بیش از 1 میلیون ETH رشد کرده است ابتدا در ETHNews ظاهر شد.