Kalshi بازارهای تسویهشده بر اساس مرگ را لیست نخواهد کرد: این به چه معناست
ترک منصور، مدیرعامل Kalshi، اعلام کرده است که این صرافی بازارهایی را که مستقیماً بر اساس مرگ یک فرد تسویه میشوند، لیست نخواهد کرد و قوانین آن به گونهای طراحی شدهاند که از کسب سود معاملهگران از رویدادهای مرتبط با مرگ جلوگیری کنند. در عمل، این بدان معناست که قراردادهایی که بر اساس وضعیت رهبری یا تغییر رژیم تنظیم شدهاند، به گونهای ساختاربندی میشوند که از پرداخت دوتایی که تنها به مرگومیر بستگی دارد، اجتناب کنند. این تمایز اهمیت دارد زیرا Kalshi تحت نظارت کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (CFTC) فعالیت میکند، جایی که قراردادها باید استانداردهای منافع عمومی، یکپارچگی بازار و حفاظت از مصرفکننده را برآورده کنند.
تفاوت عملیاتی در چیزی است که ناظران صنعت آن را "استثنای مرگ" مینامند. در بازارهای رهبری یا تغییر رژیم، معاملات ممکن است متوقف شود و تسویه حساب از طریق رویههای از پیش تعیینشده انجام شود که صرفاً به دلیل گزارش مرگ پرداخت نمیکند. همانطور که توسط Sportscasting.com گزارش شده است، این رویهها میتوانند شامل مسدود کردن دفتر سفارشات، تسویه حساب در آخرین قیمت معتبر معاملهشده قبل از گزارشهای تأییدشده، یا لغو و بازپرداخت پوزیشنها در صورت لزوم باشند، اقداماتی که برای حذف هرگونه انگیزه مالی مستقیم مرتبط با مرگ در نظر گرفته شدهاند.
برای دیدن نحوه عملکرد این موضوع، یک قرارداد فرضی را در نظر بگیرید که آیا یک رئیس دولت تا تاریخ مشخصی در سمت خود باقی خواهد ماند. اگر گزارشهای قابل اعتماد مرگ ظاهر شود، صرافی میتواند بلافاصله معاملات را متوقف کند و بازار را تحت قوانین استثنای خود حل کند، به جای پرداخت "بله" یا "خیر" بر اساس خود مرگ. هدف به حداقل رساندن افزایشهای ناشی از شایعات و اطمینان از اینکه هر حل و فصل با نتیجه نهادی قرارداد، دوران تصدی در سمت، همسو باشد، نه مرگومیر.
چرا این سیاست برای مصرفکنندگان و نظارت CFTC اهمیت دارد
پسزمینه فدرال در حال تغییر است. همانطور که توسط Legal Sports Report گزارش شده است، گروهی از سناتورهای دموکرات از مایکل سلیگ، رئیس CFTC، خواستهاند که رسماً قراردادهای پیشبینی مبتنی بر مرگ را ممنوع کند و استدلال میکنند که آنها خطراتی را به همراه دارند که قوانین موجود ممکن است به طور کامل پیشبینی نکنند. این فشار بر این نکته تأکید میکند که چرا استثنای مرگ میتواند به عنوان ابزار انطباق در نظر گرفته شود که هدف آن برآورده کردن ملاحظات منافع عمومی و ضد آسیب است، در حالی که ارزش اطلاعاتی بازارهای رهبری را حفظ میکند.
تصویر سطح ایالتی نیز در حال تکامل است. همانطور که توسط The Guardian گزارش شده است، برخی از دادستانهای کل ایالتی و کمیسیونهای بازی شکایاتی را دنبال کردهاند که ادعا میکنند برخی پلتفرمهای پیشبینی به عنوان عملیات قمار بدون مجوز عمل میکنند، و دانشمندان حقوقی هشدار میدهند که بازارهای نتایج انسانی خطر تاری کردن مرزهای شرطبندی ورزشی و بازارهای مالی را دارند. در مقابل این زمینه، منطق حفاظت از مصرفکننده برای استثنای Kalshi واضحتر میشود: تلاش میکند مرگومیر را از عملکرد پرداخت جدا کند بدون اینکه پیشبینی امور عمومی را به طور کامل رها کند.
"آنچه اتفاق افتاده این است که خطوط بین قمار و سرمایهگذاری محو شده است"، جان هولدن، استاد دانشگاه ایندیانا گفت. نکته او بر این موضوع تأکید میکند که چرا طراحی تسویه حساب و ارتباطات صرفاً جزئیات فنی نیستند، آنها انگیزهها، انصاف درکشده و در نهایت اعتماد کاربر را در بازارهای قراردادهای رویداد شکل میدهند.
وضوح قوانین یک نگرانی عملی باقی میmaند. همانطور که در Reddit مورد بحث قرار گرفت، برخی از شرکتکنندگان گفتند که به طور کامل درک نکردند که یک رویداد مرگ میتواند فرآیند تسویه حساب آخرین قیمت یا بازپرداخت را در برخی بازارهای رهبری فعال کند، که در طول چرخههای خبری پرنوسان ایجاد سردرگمی میکند. افشای واضحتر قبل از معامله و اطلاعیههای زمان واقعی در لحظه توقف معاملات ممکن است سوء تفاهم و ناعادلانه بودن درکشده را زمانی که شایعات قیمتها را حرکت میدهند، کاهش دهد.
Kalshi نشان داده است که نظارت و اجرا اولویتها هستند. طبق پست اجرایی Kalshi، صرافی نظارت را با تشکیل یک کمیته مشاوره مستقل، مشارکت با گروههایی مانند آزمایشگاه تجزیه و تحلیل پزشکی قانونی وارتون و Solidus Labs، و منصوب کردن یک رئیس اجرایی با تجربه جرایم یقه سفید گسترش داده است، اقداماتی که هدف آنها جلوگیری از معاملات داخلی، دستکاری شایعات و سایر خطرات سوء استفاده از بازار است.
مقایسههای صنعتی نشان میدهند که چرا انتخابهای حاکمیت در پلتفرمهای مختلف متفاوت است. همانطور که توسط Bloomberg گزارش شده است، معاملات در بازارهای بدون نظارت در مورد زمان حملات نظامی در ایران به صدها میلیون دلار حجم معاملات رسید، که بر این نکته تأکید میکند که چقدر سریع موضوعات ژئوپلیتیکی حساس میتوانند بدون محافظهای یک صرافی تحت نظارت فدرال سرمایه جذب کنند. رویکرد استثنای Kalshi، در مقابل، تحت نظارت CFTC کالیبره میشود تا مرگ را از منطق پرداخت جدا کند، اگرچه منتقدان هنوز سؤال میکنند که آیا این جداسازی بیشتر فنی است تا ماهوی.
برای زمینه بازار اضافی در زمان نگارش این مطلب، سهام CME Group Inc. در حدود 301.64 دلار در 1403/11/23 معامله میشد، و نسبتهای P/E دنبالهدار و آینده آن به ترتیب 27.03 و 25.58 بودند، طبق Yahoo Finance. در حالی که به قراردادهای پیشبینی مرتبط نیست، این ارقام نشان میدهند که چگونه شفافیت قیمت و افشای استانداردشده در بازارهای بالغ و تحت نظارت عمل میکنند، معیارهایی که CFTC و قانونگذاران ممکن است هنگام ارزیابی محافظتهای مصرفکننده برای محصولات مبتنی بر رویداد به آنها نگاه کنند.
تعریف: بازارهای مبتنی بر مرگ در مقابل استثنای مرگ Kalshi
بازار مبتنی بر مرگ، بازاری است که صریحاً و مستقیماً پس از تأیید مرگ یک فرد پرداخت میکند، به عنوان مثال، "پرداخت بله اگر شخص X تا تاریخ Y بمیرد." سیاست اعلامشده Kalshi این است که از لیست کردن چنین قراردادهایی اجتناب کند و قوانین را به گونهای بنویسد که خود مرگ پرداخت را تعیین نکند، حتی زمانی که قرارداد مربوط به یک نتیجه نهادی مرتبط مانند دوران تصدی رهبری باشد.
در مقابل، استثنای مرگ چارچوب تسویه حساب و عملیات بازار است که در یک قرارداد غیرمرگ جاسازی شده است، معمولاً شامل دو اهرم است. اول، صرافی میتواند معاملات را پس از گزارشهای قابل اعتماد مرگ متوقف کند تا از حرکت قیمت بینظم جلوگیری کند. دوم، حل و فصل میتواند به مکانیزمهایی مانند آخرین قیمت معتبر معاملهشده قبل از توقف یا بازپرداخت پیشفرض شود، که هدف آن حذف هرگونه سود مالی مستقیم از مرگومیر است در حالی که تمرکز نهادی اصلی قرارداد را حفظ میکند.
| سلب مسئولیت: اطلاعات ارائهشده در این مقاله فقط برای اهداف اطلاعرسانی است و مشاوره مالی، سرمایهگذاری، حقوقی یا معاملاتی را تشکیل نمیدهد. بازارهای ارزهای دیجیتال بسیار پرنوسان هستند و ریسک دارند. خوانندگان باید تحقیقات خود را انجام دهند و قبل از تصمیمگیریهای سرمایهگذاری با یک متخصص واجد شرایط مشورت کنند. ناشر مسئول هیچ ضرر و زیانی که در نتیجه اتکا به اطلاعات موجود در اینجا ایجاد شود، نیست. |
