خلاصه:
- احتمالاً بانک مرکزی ژاپن نرخ بهره را در نشست سیاستی ۱۸-۱۹ دسامبر به ۰.۷۵٪ افزایش خواهد داد.
- افزایشهای آینده به تأثیر اقدامات قبلی بر وامدهی و تأمین مالی شرکتها بستگی خواهد داشت.
- برآورد نرخ خنثی سیاستها را هدایت میکند اما زمانبندی افزایشها را تعیین نخواهد کرد.
- هزینههای واقعی استقراض در ژاپن همچنان به شدت منفی است که افزایشهای بیشتر را توجیه میکند.
بانک مرکزی ژاپن متعهد به افزایش بیشتر نرخ بهره در هفته آینده میشود زیرا سیاستگذاران برای تغییر دیگری آماده میشوند که بازارها آن را به دقت دنبال کردهاند.
انتظار میرود بانک مرکزی پیام قاطعی مبنی بر امکان اقدامات سختگیرانه بیشتر را حفظ کند، اگرچه هرگونه تنظیم بیشتر به چگونگی جذب اقدام دسامبر توسط اقتصاد بستگی خواهد داشت.
با قیمتگذاری کامل بازارها برای افزایش احتمالی به ۰.۷۵٪، توجه به این سمت رفته است که بانک ژاپن تا چه حد میتواند نرخها را قبل از نزدیک شدن به آنچه منطقه خنثی میداند، افزایش دهد.
بر اساس گزارش رویترز، مقامات اشاره کردهاند که در حالی که برآوردهای داخلی از سطح خنثی ممکن است بهروزرسانی شود، معیار به عنوان مرجع اصلی برای راهنمایی آینده خدمت نخواهد کرد.
در عوض، بانک مرکزی ژاپن قصد دارد تأثیرات بلادرنگ افزایشهای قبلی بر فعالیت اعتباری، تأمین مالی شرکتها و شرایط گستردهتر اقتصادی را قبل از تعهد به اقدامات بعدی زیر نظر بگیرد.
استراتژی وابسته به دادههای بانک مرکزی ژاپن در مرکز توجه قرار میگیرد
پیام تعهد بانک مرکزی ژاپن به افزایش بیشتر نرخ بهره در حالی میآید که هزینههای واقعی استقراض همچنان به شدت منفی است. تورم بیش از سه سال بالاتر از هدف ۲٪ باقی مانده است، که به بانک مرکزی فضایی برای تنظیم سیاست به صورت مرحلهای میدهد.
یک منبع آشنا با بحثهای داخلی گفت، "نرخهای بهره واقعی ژاپن بسیار پایین است، که به بانک مرکزی ژاپن اجازه میدهد به افزایش نرخها در چندین مرحله ادامه دهد." دو منبع دیگر نیز همین ارزیابی را تکرار کردند.
مقامات قصد دارند تأکید کنند که تصمیمات آینده مسیری گام به گام بر اساس واکنشهای اقتصادی را دنبال خواهد کرد. آساهی نوگوچی، عضو هیئت بانک مرکزی ژاپن اخیراً در مورد تکیه بیش از حد بر پیشبینیهای نرخ خنثی هشدار داد و در سخنرانی خود اشاره کرد که "تقریباً غیرممکن است" سطح دقیق را تعیین کرد.
او افزود که سیاستگذاران باید "معیار مشخصی را به عنوان محدودهای که نرخ بهره خنثی در آن قرار دارد تعیین کنند... و نرخها را به تدریج در طول زمان افزایش دهند در حالی که تأثیر آن را نظارت میکنند."
سیساکو کامدا، اقتصاددان ارشد سابق بانک مرکزی ژاپن نیز به بحثهای داخلی پرداخت.
او گفت کارکنان بانک پیشبینیهای نرخ خنثی را بهروز خواهند کرد اما افزود که بانک مرکزی ژاپن "قادر به ارائه هیچ پیشبینی دقیقی نخواهد بود." او همچنین اظهار داشت که حتی پس از افزایش به ۰.۷۵٪، "شرایط پولی همچنان تسهیلکننده باقی خواهد ماند."
واکنش بازار و چشمانداز پیش رو
توجه بازار پس از آنکه معاملهگران شروع به واکنش به گزارشهایی کردند که نشان میداد سختگیری بیشتر میتواند تا سال ۲۰۲۶ ادامه یابد، تشدید شد
در پستی که به طور گسترده در حلقههای کریپتو و ماکرو منتشر شد، BullTheoryio نوشت که منابع داخلی نشان میدهند بانک مرکزی ژاپن در حال آمادهسازی برای سختگیری بیشتر در سال آینده است و افزود که این خبر به افت شدید بازار امروز کمک کرده است.
انتظار میرود بانک مرکزی ژاپن به گمانهزنیهایی بپردازد که نزدیک شدن به انتهای پایین محدوده خنثی نشانهای از پایان سختگیری است. منابع آشنا با بحثها گفتند بانک مرکزی توضیح خواهد داد که برآوردهای خنثی نقاط مرجع هستند نه محرکهایی برای تغییرات سیاستی.
سیاستگذاران در عوض بر روندهای وامدهی بانکها، رفتار تأمین مالی و فعالیت گستردهتر اقتصادی قبل از تصمیمگیری در مورد اقدامات اضافی تمرکز خواهند کرد.
حتی اگر نرخ سیاستی به ۰.۷۵٪ برسد، ژاپن همچنان بسیار پایینتر از سطوح مشاهده شده در سایر اقتصادهای بزرگ باقی خواهد ماند.
بانک مرکزی ژاپن قصد دارد به ارزیابی اثر اقتصادی هر مرحله سختگیری ادامه دهد، با نرخ خنثی که به عنوان زمینه پسزمینه به جای پیام اصلی در جلسه هفته آینده خدمت میکند.
این پست با عنوان "بانک مرکزی ژاپن متعهد به افزایش بیشتر نرخ بهره در حالی که ژاپن به دنبال سختگیری تدریجی سیاست است" ابتدا در Blockonomi منتشر شد.
منبع: https://blockonomi.com/boj-to-pledge-more-rate-hikes-as-japan-eyes-gradual-policy-tightening/
