وارن بافت بازار سهام را کازینو می‌نامد و هشدار می‌دهد که دلار آمریکا در ۲۰۲۶ امن نیست

TLDR:

• بافت بازار سهام امروز را به کلیسایی با کازینو الحاقی تشبیه کرد و هشدار داد که قمار به اوج خود رسیده است.
• برکشایر هاتاوی اکنون بیش از ۳۹۷ میلیارد دلار نقد در اختیار دارد که نشان می‌دهد بافت هنوز فرصت سرمایه‌گذاری جذابی نمی‌بیند.
• بافت هشدار داد که آمریکا در برابر تورم افسارگسیخته مصون نیست و این وضعیت را با دوران بحران دلار پیش از ولکر مقایسه کرد.
• او هشدار داد که سقوط‌های واقعی بازار از رویدادهای غیرمنتظره ناشی می‌شوند، نه از ریسک‌هایی که سرمایه‌گذاران از پیش آن‌ها را زیر نظر دارند.

وارن بافت، ۹۵ ساله، در دوازدهم اردیبهشت ۱۴۰۵ در جلسه سالانه سهامداران برکشایر هاتاوی در اوماها توجه جهانیان را به خود جلب کرد.

این سرمایه‌گذار افسانه‌ای که پس از کناره‌گیری از مدیریت عامل در دی‌ماه، اکنون به عنوان رئیس هیئت مدیره خدمت می‌کند، دیدگاه‌های خود را بی‌پرده بیان کرد.

او بازار سهام امروز را به کازینو تشبیه کرد، هشدار داد که دلار آمریکا در برابر تورم افسارگسیخته مصون نیست و توضیح داد چرا برکشایر همچنان روی انبوه نقد رکوردشکن بیش از ۳۷۳ میلیارد دلاری نشسته است.

بافت در بازارهای امروز قمار می‌بیند، نه سرمایه‌گذاری

در زمان استراحت ناهار، بافت بازارها را به «کلیسایی با کازینو الحاقی» تشبیه کرد و خط روشنی میان سرمایه‌گذاری ارزشی سنتی و اشتیاق رو به رشد برای معاملات اختیار معامله کوتاه‌مدت کشید.

او اشاره کرد که بخش کازینو روز به روز شلوغ‌تر می‌شود. این مشاهده در حالی مطرح شد که بازارها همچنان شاهد مشارکت سنگین سرمایه‌گذاران خرد در ابزارهای حدس و گمان هستند.

بافت قراردادهای اختیار معامله یک‌روزه را به عنوان نمونه‌ای روشن مطرح کرد. او گفت: «اگر قراردادهای اختیار معامله یک‌روزه می‌خرید یا می‌فروشید، این سرمایه‌گذاری نیست، حدس و گمان هم نیست — این قمار است.»

او همچنین به یک فشار فروش کوتاه اخیر مبتنی بر میم در یک شرکت قدیمی اجاره خودرو به عنوان مدرک بیشتری از این روحیه اشاره کرد. این اتفاق نوسانات ناشی از سرمایه‌گذاران خرد را که در سال‌های پیش با سایر شرکت‌های در حال افت دیده شده بود، بازتاب می‌داد.

بافت افزود: «هرگز مردم را در روحیه‌ای اینقدر مستعد قمار ندیده‌ایم.» این ارزیابی از مردی بود که در شش دهه گذشته شاهد هر چرخه بزرگ بازار بوده است. دیدگاه او دقیقاً به خاطر همین تجربه اهمیت دارد.

او همچنین به محدودیت‌های خود در محیط فعلی اعتراف کرد. بافت گفت که امروز در مقایسه با ده سال پیش، کسب‌وکارهای کمتری را به نسبت کل درک می‌کند.

او اشاره کرد که جوانانی که با صنایع جدیدتر بزرگ شده‌اند مزیتی دارند که او دیگر از آن برخوردار نیست. این اعتراف تا حدی توضیح می‌دهد چرا برکشایر در به کارگیری سرمایه عمدتاً غیرفعال مانده است.

آسیب‌پذیری دلار و ریسک یک فروپاشی پنهان

بافت هشدار داد که آمریکا از تورم افسارگسیخته «مصون نیست» و به دوره‌ای درست پیش از مداخله پل ولکر برای نجات دلار اشاره کرد.

او توضیح داد که آمریکایی‌ها در آن زمان با ۱۲ درصد بهره وام می‌گرفتند تا در زمین‌های کشاورزی با بازده تنها ۶ درصد سرمایه‌گذاری کنند، صرفاً بر این باور که دلار ارزش خود را از دست خواهد داد. این طرز تفکر به ورشکستگی مالی گسترده در جوامع سراسر نبراسکا منجر شد.

بافت یادآوری کرد که «پول نقد زباله است» ذهنیت غالب آن زمان بود و اشاره کرد که کشاورزان بزرگ نبراسکا فروپاشیدند چون بیش از توان درآمدی خود خریدند و نرخ‌های بهره‌ای پرداختند که بازده‌هایشان توان پوشش آن را نداشت.

او گفت از دست دادن اعتماد به یک ارز، کشور را به چیزی کاملاً متفاوت تبدیل می‌کند. این هشدار موازی‌های روشنی با شرایط فعلی که در آن کسری‌های مالی همچنان بالا هستند ترسیم کرد.

موضع نقد و اسناد خزانه‌داری برکشایر اکنون به ۳۷۳ میلیارد دلار رسیده است، ذخیره‌ای عمدی که در طول سال‌ها بی‌تحرکی انضباطی در بازارهای گران ساخته شده است.

بافت پول نقد را نه به عنوان بار مرده بلکه به عنوان اختیار عمل توصیف کرد — توانایی عمل در زمانی که دیگران نمی‌توانند. او گفت برکشایر سرمایه را تنها در صورت وقوع یک افت «بزرگ» به کار خواهد گرفت و روشن کرد که محیط فعلی این آستانه را برآورده نمی‌کند.

در مورد احتمال یک سقوط قریب‌الوقوع، بافت با احتیاط معمول خود پاسخ داد. او گفت: «اگر آن‌ها را می‌دیدید، اتفاق نمی‌افتادند»، که نشان می‌دهد بزرگ‌ترین ریسک‌ها همیشه آن‌هایی هستند که از دید پنهان می‌مانند.

او یک شوک غیرمنتظره را به ترور آرشیدوک فرانتس فردیناند در سال ۱۲۹۳ تشبیه کرد — رویدادی که هیچ‌کس پیش‌بینی نکرد و دنیا را یک شبه تغییر داد. این قاب‌بندی یادآوری بود که آمادگی، نه پیش‌بینی، سرمایه‌گذاری اصولی را تعریف می‌کند.

این مطلب با عنوان وارن بافت بازار سهام را کازینو می‌نامد و هشدار می‌دهد دلار آمریکا در سال ۱۴۰۵ امن نیست، برای اولین بار در Blockonomi منتشر شد.