وقتی فیوچرز پیشتاز است و اسپات عقب می‌ماند: آیا پتانسیل صعودی Bitcoin تمام شده است؟

• رشد ۲۰ درصدی ارز دیجیتال بیت کوین در آوریل کاملاً توسط تقاضای معاملات دائمی آتی(فیوچرز) هدایت شد، در حالی که انباشت اسپات در تمام این مدت منفی بود.
  
• تقاضای ظاهری درون زنجیره‌ای در آوریل به ۸۷,۶۰۰- BTC رسید و نشان داد که خرید نهادی نتوانست فروش دارندگان فعلی را جبران کند.
  
• شاخص Bull Score در آوریل از ۵۰ به ۴۰ کاهش یافت و نشان‌دهنده تضعیف مبانی درون زنجیره‌ای در زیر حرکت قیمت سطحی بود.

آخرین بازیابی قیمت ارز دیجیتال بیت کوین سؤالات بیشتری نسبت به اطمینان ایجاد می‌کند. این دارایی دیجیتال در آوریل حدود ۲۰ درصد افزایش یافت و از حدود ۶۶,۰۰۰ دلار تا ۷۹,۰۰۰ دلار صعود کرد. 

با این حال، این حرکت به عنوان یک "رالی سفته‌بازانه" شناسایی شده است، با این که تقاضای معاملات دائمی آتی(فیوچرز) به عنوان تنها محرک معرفی شده، در حالی که تقاضای اسپات در تمام این مدت منفی بود. 

ارز دیجیتال بیت کوین در زمان نگارش این مطلب با قیمت ۷۸,۷۱۸.۴۴ دلار معامله می‌شد که در ۲۴ ساعت ۰.۳۳ درصد و در هفت روز ۰.۷۷ درصد افزایش داشت. شکاف بین فعالیت فیوچرز و اسپات اکنون نگرانی اصلی ناظران بازار است.

رالی بر پایه اهرم، نه انباشت

واگرایی بین افزایش قیمت و کاهش تقاضای اسپات یکی از واضح‌ترین سیگنال‌های درون زنجیره‌ای است که نشان می‌دهد افزایش قیمت سفته‌بازانه است نه ساختاری. 

داده‌ها نشان می‌دهند خریدار حاشیه‌ای بازار سفته‌باز بوده، نه بنیادی. این تمایز برای هر کسی که جهت میان‌مدت ارز دیجیتال بیت کوین را دنبال می‌کند، اهمیت واقعی دارد.

معیار تقاضای ظاهری، که تغییر ۳۰ روزه در خریدهای مستقیم ارز دیجیتال بیت کوین را دنبال می‌کند، در تمام آوریل منفی بود در حالی که تقاضای فیوچرز افزایش یافت. 

خولیو مورنو، رئیس تحقیقات، این دو روند ترکیب‌شده را اغلب به عنوان یک نشانه هشداردهنده توصیف کرد. تقاضای اسپات نشان‌دهنده خرید و نگهداری سکه‌هاست، در حالی که فیوچرز نشان‌دهنده موقعیت‌گیری اهرمی کوتاه‌مدت است.

داده‌های درون زنجیره‌ای نشان داد که تقاضای ظاهری ۳۰ روزه در اوایل ماه به حدود ۸۷,۶۰۰- BTC رسید. این شکاف نشان می‌دهد خریدهای ETF و شرکت‌ها با فروش دارندگان فعلی و ماینرها برابری کرده و از آن فراتر رفته است. 

بنابراین حتی خرید نهادی هم برای تبدیل انباشت واقعی اسپات به محدوده مثبت کافی نبوده است.

مورنو اشاره کرد که افزایش بیش از حد بهره باز فیوچرز، ریسک بازشدن موقعیت‌ها را به طور قابل توجهی افزایش می‌دهد. رالی‌هایی که بر این ساختار بنا شده‌اند تمایل دارند خودمحدودکننده باشند و بدون رشد تقاضای اسپات برای حمایت از قیمت‌های بالا، بازشدن موقعیت‌های فیوچرز معمولاً محرک هر اصلاح بعدی می‌شود.

بازتاب ۲۰۲۲ و آنچه داده‌ها اکنون نشان می‌دهند

این واگرایی در آستانه بازار خرسی ۲۰۲۲ مشاهده شد، زمانی که پویایی‌های مشابه منجر به فروپاشی طولانی‌مدتی شد که به ۷۰ درصد ضرر از اوج ارز دیجیتال بیت کوین انجامید. 

این موازی‌سازی توجه جدی تحلیلگرانی را که ساختار فعلی را از نزدیک رصد می‌کنند، جلب کرده است.

ساختار حرکت آوریل نیز با مراحل قبلی بازار مقایسه شده است. واگرایی‌های مشابه بین افزایش تقاضای فیوچرز و تضعیف تقاضای اسپات در ابتدای رکود ۲۰۲۲ مشاهده شد، زمانی که ارز دیجیتال بیت کوین پس از بازشدن اهرم‌های سنگین وارد دوره اصلاح طولانی‌مدت شد.

شاخص Bull Score در آوریل از ۵۰ به ۴۰ کاهش یافت و به زیر سطح خنثی افتاد و شرایط نزولی را تأیید کرد. 

این کاهش تأیید می‌کند که مبانی درون زنجیره‌ای پس از رالی سفته‌بازانه فیوچرز تضعیف شدند. وقوع این افت در طول افزایش قیمت، نادیده گرفتن این سیگنال را دشوارتر می‌کند.

تحلیلگران هشدار می‌دهند که بدون بازگشت تقاضای ظاهری از منفی به مثبت، رالی‌ها به سمت اوج محلی ۷۹,۰۰۰ دلاری فاقد حمایت درون زنجیره‌ای لازم برای شکست پایدار خواهند بود. 

تا زمانی که خریداران اسپات به تعداد معناداری بازنگردند، سطح قیمت فعلی ارز دیجیتال بیت کوین در زمین نامطمئنی باقی می‌ماند.

The post When Futures Lead and Spot Lags: Is Bitcoin's Upside Running Out? appeared first on Live Bitcoin News.