¿Qué impacto tendrá el yuan digital con intereses en las finanzas digitales de Hong Kong?

Escrito por: Jason Jiang | Web3.01

A finales de 2025, el Banco Popular de China emitirá el "Plan de Acción para Fortalecer Aún Más el Sistema de Gestión y Servicios y la Construcción de Infraestructura Financiera Relacionada del RMB Digital", marcando la transición oficial del RMB digital de "Efectivo Digital 1.0" a "Moneda de Depósito Digital 2.0".

El cambio central es que, a partir del 1 de enero de 2026, el saldo en una billetera de RMB digital comenzará a generar intereses, y su estatus legal cambiará de ser una responsabilidad directa del banco central a ser una moneda de curso legal con características de responsabilidad de banco comercial.

Dilemas Comunes de las CBDC Globales y el Avance del Yuan Digital

La práctica de las CBDC por parte de más de 130 autoridades monetarias en todo el mundo ha caído generalmente en una paradoja irreconciliable: ¿cómo evitar que la introducción de criptomonedas socave la base del sistema bancario tradicional? La causa fundamental radica en la vigilancia contra la desintermediación financiera: la preocupación de que los bancos centrales proporcionen directamente moneda fiduciaria digital segura y conveniente al público, lo que llevaría a la salida de depósitos de bancos comerciales e impactaría la función de creación de crédito.

Por lo tanto, ya sea la discusión del Banco Central Europeo sobre establecer un límite de tenencia para el euro digital o la advertencia explícita del Banco de Japón, la lógica subyacente es defensiva. Garantizan la estabilidad financiera limitando estrictamente las CBDC minoristas a efectivo digital sin intereses (M0) y reduciendo su atractivo frente a los depósitos bancarios. Sin embargo, esto a menudo lleva a que las CBDC tengan dificultades para ganar tracción debido a la falta de incentivos de usuarios y bancos, resultando en una desconexión entre función y objetivos.

Sobre esta base, el yuan digital se convertirá en la primera CBDC del mundo en pagar intereses sobre los saldos de billeteras de usuarios ordinarios. El yuan digital 2.0 reestructura la relación monetaria-deuda a través de la innovación institucional, intentando mitigar riesgos y crear nuevo impulso dentro del sistema bancario. Su diferencia con otras CBDC minoristas globales radica en:

Este modelo transforma el yuan digital de una herramienta de "circulación externa" que podría impactar potencialmente a los bancos en "sangre interna" profundamente integrada en los balances de los bancos.

Los bancos comerciales tienen derechos de gestión y beneficio sobre los depósitos de RMB digital, cambiando su motivación para la promoción de "responsabilidad pasiva" a "operación proactiva", formando así un mecanismo de promoción orientado al mercado sostenible. Mientras tanto, el seguro de Depósito de seguridad claro elimina las preocupaciones de crédito entre los usuarios.

Esto no solo resuelve el problema de incentivos, sino que también significa que el yuan digital ha sido incorporado formalmente en el marco tradicional de creación y regulación monetaria, proporcionando al banco central una nueva variable de política que puede ser aplicada directamente (la Tasa de interés diario del yuan digital). Su trazabilidad de transacciones también crea condiciones para implementar políticas monetarias estructurales precisas.

Definiendo un nuevo modelo: un "híbrido" de CBDC y depósitos tokenizados.

El Yuan Digital 2.0, debido a sus características de generación de intereses y operación bancaria, tiene cierto parecido con los depósitos tokenizados promovidos por bancos comerciales. Estos últimos son certificados digitales de depósitos bancarios en la blockchain (como JPM Coin de JPMorgan Chase), con el objetivo de mejorar la eficiencia de las liquidaciones interinstitucionales. Sin embargo, esta similitud es meramente superficial; ambos difieren fundamentalmente en su base de crédito y nivel estratégico.

El Yuan Digital 2.0 en realidad crea una nueva forma híbrida: absorbe la apariencia eficiente de los depósitos tokenizados, pero su núcleo es el crédito completo de una moneda soberana nacional.

Esta distinción es crucial. El crédito de los depósitos tokenizados está profundamente ligado al balance de sus bancos emisores, y su esencia es optimizar la eficiencia de los intermediarios financieros existentes. En contraste, la base de crédito del yuan digital 2.0 sigue siendo la soberanía nacional, y su objetivo es construir la infraestructura financiera fundamental que apoye la futura economía digital.

Un informe del Instituto de Tecnología Financiera de la Universidad Tsinghua también señala que esta moneda digital, respaldada por crédito nacional y con programabilidad, proporciona un apoyo central para construir un modelo de plataforma dual de "blockchain + Activos virtuales digitales".

Por lo tanto, la actualización del yuan digital 2.0 es mucho más que la evolución de herramientas de pago; también sienta las bases para la próxima era de tokenización de activos a gran escala, proporcionando un "track de liquidación" con la calificación crediticia más alta.

El empoderamiento del ecosistema financiero digital de Hong Kong por el yuan digital que paga intereses

La actualización estratégica del yuan digital tendrá el impacto más directo y profundo en Hong Kong, que es único en su geografía y sistema.

La variable clave del pago de intereses ha cambiado completamente la naturaleza del yuan digital en escenarios cross-chain y financieros, transformándolo de un "canal de pago" en un "activo estratégico", proporcionando así un empoderamiento sustancial para la construcción de Hong Kong de un "centro internacional de Activos virtuales digitales" en múltiples niveles.

Primero, los pagos de intereses abordan el incentivo para que los fondos cross-chain permanezcan inactivos, fortaleciendo directamente la función de Hong Kong como reserva offshore de RMB.

En redes de pago cross-chain basadas en puentes multilaterales de moneda digital de bancos centrales (mBridges), las criptomonedas sin intereses sirven meramente como un Medio de cambio, incentivando a las empresas a liquidar transacciones rápidamente para reducir el capital inmovilizado en efectivo. Con pagos de intereses, el yuan digital gana la capacidad de competir con depósitos offshore de RMB en Hong Kong. Los centros de tesorería de corporaciones multinacionales pueden usarlo como una herramienta de gestión de liquidez que genera intereses, permitiéndole permanecer dentro del sistema compatible de Hong Kong por un período más largo.

Actualmente, el RMB digital representa más del 95% de las transacciones en mBridge. Se espera que la política de pago de intereses transforme esta ventaja de Flujo de capital en una ventaja de stock, lo que ayudará a expandir y profundizar la reserva de capital offshore de RMB de Hong Kong y consolidar su estatus como hub.

Segundo, los pagos de intereses mejoran el atractivo crediticio del yuan digital como moneda para la emisión y liquidación de Activos virtuales tokenizados en Hong Kong.

Hong Kong está promoviendo activamente la tokenización de activos como bonos. En tales liquidaciones directas al consumidor (DvP), la calificación crediticia de la moneda de liquidación afecta directamente la fijación de precios de riesgo del producto y la aceptación del mercado. El yuan digital, que paga intereses y está respaldado por el crédito nacional, tiene una calificación crediticia que supera con creces la de los depósitos tokenizados de cualquier banco individual.

El proyecto Ensemble de la Autoridad Monetaria de Hong Kong ha explorado la interoperabilidad para depósitos tokenizados, y el yuan digital 2.0 puede integrarse en este Ecosistema tokenizado como un activo de liquidación de nivel superior. Aprovechando la programabilidad del yuan digital, los procesos de pago de intereses de bonos o los términos de financiamiento comercial pueden automatizarse, mejorando significativamente la eficiencia y reduciendo los riesgos operativos.

Esto proporciona una opción potencial y superior de infraestructura financiera subyacente para que Hong Kong emita productos de alta gama como bonos verdes gubernamentales tokenizados.

Tercero, los pagos de intereses han activado el espacio para la innovación de servicios financieros en torno al yuan digital, trayendo oportunidades sinérgicas a la industria fintech de Hong Kong.

Cuando el yuan digital se convierte en una responsabilidad que los bancos pueden operar y generar intereses, surgirán servicios relacionados con depósitos, gestión de patrimonio, financiamiento y gestión de contratos inteligentes.

Hong Kong, con su sistema de derecho consuetudinario alineado internacionalmente y su vibrante mercado financiero, es un "sandbox" ideal para probar tales servicios innovadores. Por ejemplo, podría desarrollar gateways compatibles que conecten billeteras de RMB digital con plataformas de Activos virtuales, o diseñar productos de gestión de patrimonio estructurados basados en sus características de generación de intereses.

Esta sinergia innovadora le dará a Hong Kong una ventaja inicial en el diseño de productos y la formulación de reglas en finanzas digitales.

Cuarto, el pago de intereses profundiza la estrategia diferenciada y colaborativa entre el RMB digital y el "dólar de Hong Kong digital" de Hong Kong.

Hong Kong ha priorizado claramente el desarrollo de un "Dólar de Hong Kong Digital" de tipo mayorista, enfocándose en transacciones a gran escala entre instituciones financieras y aplicaciones de mercado de capitales. El Yuan Digital 2.0 que genera intereses servirá principalmente para pagos minoristas cross-chain, liquidaciones comerciales y servicios financieros derivados relacionados estrechamente vinculados a la economía real del continente.

Los dos no son sustitutos, sino que forman una relación complementaria clara: el dólar de Hong Kong digital optimiza la eficiencia de las finanzas mayoristas locales, mientras que el yuan digital profundiza los lazos económicos cross-chain. Esta sinergia permite a Hong Kong fortalecer simultáneamente su infraestructura financiera local y su función como puente cross-chain.