Rachel Lin, CEO de SynFutures, sobre DEX y CEX

A medida que la liquidez en cadena se profundiza y los exchanges descentralizados absorben silenciosamente la cuota de mercado que antes dominaban las plataformas centralizadas, la pregunta ya no es si DeFi puede competir, sino hasta dónde puede llegar.

Rachel Lin, cofundadora y CEO de SynFutures, se sitúa en el centro de ese cambio. Ex ejecutiva de mercados globales de Deutsche Bank y socia fundadora de Matrixport, Lin aporta una rara combinación de rigor TradFi y ejecución nativa de DeFi a los derivados descentralizados.

En esta sesión de preguntas y respuestas, ella explica por qué los DEX con libros de órdenes están cerrando la brecha con los CEX, qué han cambiado permanentemente los recientes fallos de exchanges sobre la confianza del usuario, y cómo los mercados en cadena podrían evolucionar de réplicas financieras a sistemas completamente nuevos.

Con la liquidez en cadena cada vez más profunda, ¿cómo ves el cambio de equilibrio entre exchanges centralizados (CEX) y exchanges descentralizados (DEX)?

Lin: Ya estamos viendo un cambio medible en el equilibrio del mercado. Desde una perspectiva numérica, solo en el segundo trimestre, los DEX facilitaron casi $900 mil millones en volumen spot, mientras que los volúmenes de CEX disminuyeron drásticamente, llevando la relación de volumen a un mínimo histórico. Lo que ha cambiado es que los DEX ahora pueden ofrecer velocidad, profundidad y calidad de ejecución que históricamente pertenecían a las plataformas centralizadas.

¿Qué ventajas tiene una plataforma como SynFutures sobre los CEX tradicionales?

Lin: SynFutures es el único DEX (Exchange descentralizado) de perps con libro de órdenes verdaderamente descentralizado del mercado, que combina modelos de libro de órdenes y Market maker automatizado (AMM) para mejorar la liquidez y la eficiencia de trading, con emparejamiento y liquidación completamente en cadena. La ejecución eficiente y la eficiencia de capital son especialmente importantes para los Derivados, donde la liquidez fragmentada y los contratos que expiran introducen una complejidad innecesaria. Combinado con tiempos de bloque más rápidos y controles de riesgo adaptativos, esto permite que los mercados operen de manera predecible incluso durante la volatilidad del mercado/fluctuaciones del mercado. Las ventajas estructurales con ejecución transparente, acceso sin permisos y autocustodia se están volviendo cada vez más difíciles de replicar para los CEX tradicionales.

¿Cuál crees que es el factor más significativo que impulsa a los usuarios de CEX a DEX, especialmente cuando se trata del creciente interés en la autocustodia y la liquidez transparente?

Lin: La autocustodia es parte de ello, pero el impulsor más profundo es la previsibilidad. Los desastres con Celsius y FTX cambiaron fundamentalmente cómo los usuarios evalúan el riesgo. Con más de $11 mil millones perdidos por CEX debido a hackeos y mala gestión (una cifra que supera con creces las pérdidas de protocolos DeFi), los usuarios quieren ver liquidez, verificar ejecuciones y retener la custodia de sus activos, todo lo cual ofrecen los DEX (Exchange descentralizado) por defecto.

Lin: Además de la transparencia, los DEX (Exchange descentralizado) como el nuestro también aplican más restricciones de seguridad cuando la liquidez empeora durante condiciones de mercado estresadas. Por ejemplo, aislamos márgenes para pares con liquidez insuficiente y reducimos automáticamente el apalancamiento cuando el Open Interest es demasiado grande. Estas medidas de protección del usuario como parte de la experiencia ayudan a construir la confianza de los usuarios con el tiempo.

Como hemos visto más liquidez moverse hacia los DEX, ¿crees que los CEX eventualmente quedarán obsoletos, o todavía tienen un papel a largo plazo en el ecosistema?

Lin: No creo que los CEX desaparezcan de la noche a la mañana, pero su papel está cambiando. Probablemente seguirán siendo importantes como rampas fiat, distribución y puntos de acceso en muchas regiones. Ya estamos viendo exchanges centralizados integrar infraestructura en cadena, ya sea enrutando liquidez a través de DEX (Exchange descentralizado) o asociándose con protocolos DeFi. Esta es una respuesta a dónde se están moviendo los traders y la actividad principal se está desplazando en cadena.

Pero agregar características descentralizadas a la infraestructura centralizada no puede eliminar sus limitaciones subyacentes en torno a la confianza, flexibilidad y efectos de red. A menos que los exchanges centralizados se reinventen radicalmente a largo plazo, corren el riesgo de convertirse en puntos de acceso e interfaces ubicadas sobre sistemas descentralizados.

¿Cuáles son los obstáculos tecnológicos y regulatorios clave que deben superarse para hacer realidad los préstamos, el lending y el trading en cadena?

Lin: Las barreras tecnológicas están cayendo rápidamente con el rendimiento mejorado de blockchain y una infraestructura más robusta. Las mejoras en latencia, velocidad de ejecución y eficiencia de capital ya han hecho que productos complejos, incluidos los Derivados, sean viables completamente en cadena, también se han hecho posibles los mercados de préstamos escalables. La siguiente fase se trata de refinamiento, como mejor gestión de riesgos y liquidez cross-chain más profunda, así como UX/UI más amigable para el usuario para la adopción masiva.

Lin: En el frente regulatorio, el desarrollo aún es incipiente y el marco regulatorio está fragmentado. Pero es alentador que la auditabilidad inherente de los sistemas en cadena realmente se alinea bien con los objetivos regulatorios. El desafío es asegurar que la regulación reconozca esta transparencia y automatización como fortalezas. La claridad regulatoria es importante, y muchos protocolos DeFi líderes están activamente involucrados en discusiones de políticas para impulsar ese cambio.

¿Cómo ves a las instituciones financieras tradicionales adaptándose a un ecosistema financiero completamente en cadena, y crees que habrá alguna resistencia de los principales actores en TradFi?

Lin: Los sistemas en cadena ofrecen muchas ventajas que TradFi encontrará difícil ignorar. En última instancia, blockchain es una tecnología de infraestructura transformadora, capaz de liquidación continua, reducción del riesgo de contraparte, reducción de la sobrecarga operativa y alcance global. Es una carrera que no pueden permitirse perder.

Dicho esto, habrá resistencia de los sistemas bancarios heredados, preocupaciones regulatorias que ralentizarían la adopción. Pero a medida que experimentan con instrumentos tokenizados, stablecoins y mercados de crédito basados en blockchain, los beneficios son evidentes y las fuerzas del mercado tienden a ser persuasivas para que la resistencia ceda.

En tu opinión, ¿cuál es la próxima gran innovación o avance que hará que los servicios financieros en cadena sean más escalables y accesibles para las masas?

Lin: Se están construyendo muchas tecnologías con la usabilidad en mente. Por ejemplo, la abstracción con billeteras e interfaces ahora admite registros por correo electrónico, permitiendo que las finanzas descentralizadas sean más simples y accesibles para los laicos. Esencialmente, los usuarios no necesitarán entender la complejidad subyacente para beneficiarse de ella.

Lo siguiente es la convergencia de estas infraestructuras modulares. Al mejorar la Interoperabilidad de Blockchain de diferentes cadenas, protocolos y pools de liquidez, los activos y usuarios pueden moverse más fluidamente para reducir la fragmentación y lograr una experiencia más intuitiva.

Hay una narrativa creciente de que tokenizar activos del mundo real (RWAs) es el enfoque principal para la adopción de blockchain en finanzas. ¿Estás de acuerdo?

Lin: Los RWAs son importantes, pero no son toda la historia. Mientras que la tokenización puede mejorar el acceso y la eficiencia a los mercados existentes, el verdadero avance de DeFi será permitir formas completamente nuevas de estructura de mercado e instrumentos que aún no han existido en los mercados TradFi.

Dicho esto, replicar instrumentos TradFi en esta etapa es crucial, muestra las características sin permisos y programables de blockchain, así como el potencial para diseñar, lanzar y comercializar nuevos productos financieros que operan globalmente.

¿Cuál es tu perspectiva sobre la idea de que el futuro de las finanzas no se trata solo de traer instrumentos financieros tradicionales a blockchains, sino de crear mercados y activos completamente nuevos que antes eran inimaginables en TradFi?

Lin: Estoy totalmente de acuerdo. Las finanzas descentralizadas serían más significativas cuando cumplan su potencial innovador y se aparten de las finanzas tradicionales. El objetivo final no es traer Wall Street a DeFi, sino crear mercados y activos completamente nuevos. Blockchain ofrece programabilidad y ausencia de permisos inherentes que TradFi no puede igualar, con esto, virtualmente se pueden crear mercados alrededor de cualquier activo, índice o incluso identidad.

¿Qué te sorprendió en 2025? ¿Y hay algo que te preocupe sobre el sector de cara a 2026?

Lin: Fundamentalmente, Web3 y DeFi nunca han estado en mejor lugar. La escalabilidad y velocidad están mejorando dramáticamente, cadenas de alto rendimiento como Monad están logrando velocidades de transacción récord, y las comisiones son apenas una fracción de un centavo.

Con los reguladores globales calentándose hacia las cripto, ya podemos ver cómo los usuarios están recurriendo a DeFi y cómo desproporcionadamente las plataformas descentralizadas han capturado nueva liquidez. Y a diferencia de los ciclos anteriores, este cambio no fue impulsado solo por incentivos, sino por la confianza en plataformas que combinan transparencia, control de riesgo y ejecución confiable. De cara a 2026, a medida que emergen más cadenas y ecosistemas, la interoperabilidad y la usabilidad determinarán qué tan suavemente DeFi escala a su próxima fase.

En general, soy muy positiva sobre las perspectivas. Hay señales claras de que DeFi se está volviendo genuinamente accesible para una audiencia más amplia: incorporación por correo electrónico, puentes sin problemas, tarjetas cripto convirtiéndose en corriente principal, y rápida adopción de stablecoins, etcétera.

SynFutures ha estado a la vanguardia de los derivados descentralizados. Como CEO, ¿cómo imaginas que SynFutures evolucionará en los próximos cinco años?

Lin: Durante los próximos cinco años, veo a SynFutures evolucionando de un único lugar de Derivados a un proveedor de infraestructura central para mercados en cadena.

En el lado del producto, vemos RWAs comercializados globalmente y de alta liquidez como una extensión natural de los Derivados en cadena. Nuestro apoyo temprano a mercados RWA como el oro y el petróleo crudo es solo el comienzo. A medida que maduran los rieles de liquidación, esperamos que una gama más amplia de RWAs se muevan en cadena y los perps serán las formas más eficientes de comercializarlos.

Igualmente importante es cómo se construyen estos mercados. En lugar de tratar de poseer cada interfaz nosotros mismos, hemos lanzado un Programa de Constructores para empoderar a equipos independientes a construir sobre nuestra infraestructura probada en batalla mientras aprovechan la liquidez existente y los controles de riesgo.

En 2026, nos enfocamos en lanzar la nueva mainnet del protocolo SynFutures con ejecución más rápida, comisiones más bajas y una UX más fluida y similar a CEX en una cadena optimizada para perps, con actualizaciones diseñadas para soportar liquidez más profunda y trading más estable.

También expandiremos los activos soportados (incluidos productos de acciones e índices planificados), lanzaremos móvil y continuaremos con actualizaciones de gobernanza, con detalles sujetos a cambios a medida que avanza el desarrollo.