JPMorgan dice que Bitcoin está ganando terreno al oro en el comercio de devaluación mientras los flujos de ETF divergen

Los analistas de JPMorgan señalaron en una nota de investigación esta semana que Bitcoin está ganando cuota de mercado al oro, ya que los inversores se cubren contra la devaluación de las monedas fiduciarias.

Según The Block, los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin han registrado entradas de capital durante tres meses consecutivos hasta mayo, mientras que los ETF de oro aún luchan por recuperar las salidas que siguieron al conflicto con Irán en marzo.

Como informó Cryptopolitan en marzo, la divergencia comenzó con Bitcoin ganando un 11% durante el período inicial del conflicto con Irán, mientras que el oro cayó aproximadamente un 5% y el S&P 500 descendió casi un 3%.

La actualización de mayo extiende ese patrón. El hecho de que el oro no haya logrado recuperar las salidas de febrero y marzo es lo que está haciendo visible el cambio estructural.

El ritmo de compra de Strategy es el motor de la demanda

La exposición institucional a Bitcoin se ha expandido notablemente a través de Strategy, el mayor tenedor corporativo de Bitcoin a nivel mundial.

JPMorgan estimó que, si Strategy mantiene su ritmo de acumulación actual, la empresa podría comprar aproximadamente 30.000 millones de dólares en Bitcoin en 2026, según The Block.

Eso superaría los aproximadamente 22.000 millones de dólares que la empresa compró en cada uno de los años 2024 y 2025.

Strategy ha añadido 145.834 BTC en lo que va de año, con un valor aproximado de 11.000 millones de dólares, y gran parte de las compras se realizaron por debajo de su base de coste promedio de alrededor de 75.000 dólares.

La empresa ahora posee 818.334 BTC con un valor superior a 65.000 millones de dólares. Los analistas de JPMorgan escribieron que Strategy "parece haber reacelerado sus compras de bitcoin en abril, extendiendo un patrón de 2026 de compras cada vez más oportunistas, respondiendo tanto a las condiciones del mercado como a la disponibilidad de financiación."

TD Cowen elevó su precio objetivo en Strategy a 395 dólares desde 385 dólares a principios de esta semana.

Las entradas en ETF confirman la tesis institucional

Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registraron cinco días consecutivos de entradas netas que totalizaron casi 1.700 millones de dólares hasta el miércoles.

El IBIT de BlackRock lideró la última sesión de negociación con 134,6 millones de dólares en entradas. El sector de ETF está ahora en camino de completar su sexta semana consecutiva de flujos positivos, la racha más larga desde julio de 2025.

Bitcoin cotizó cerca de 80.120 dólares durante el período de análisis de JPMorgan, con una subida del 26% en los últimos tres meses, recuperándose desde un mínimo de aproximadamente 62.000 dólares en febrero.

Goldman se mantiene con el oro

No todos los bancos de Wall Street coinciden con la lectura de JPMorgan.

Goldman Sachs elevó recientemente su previsión de precio del oro a fin de año a 5.400 dólares por onza, citando la fuerte demanda de los bancos centrales y la menor volatilidad a largo plazo del oro.

Bitcoin ha experimentado caídas superiores al 50% al menos cuatro veces desde 2017, mientras que las mayores caídas históricas del oro se han aproximado al rango del 45 al 50 por ciento.

El ratio de volatilidad de JPMorgan entre Bitcoin y el oro se sitúa en torno a 1,5, el más bajo registrado, y el banco señaló que la cifra podría seguir reduciéndose a medida que se profundice la adopción institucional.

La división banco contra banco es la historia estructural detrás de los datos: dos de las mayores instituciones estadounidenses tomando posiciones opuestas sobre la misma cuestión de cobertura, con capital minorista fluyendo a través de los ETF en tiempo real.

La próxima prueba es si las entradas en los ETF de Bitcoin se mantienen durante la segunda mitad de 2026 y si los flujos del oro se estabilizan a medida que se alivian las tensiones geopolíticas.

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