BlackRock desafía el límite de reserva del 20% de la OCC para los emisores de stablecoins bajo la Ley GENIUS

BlackRock se opuso formalmente a las reglas preliminares de la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) para la Ley GENIUS, argumentando que los límites propuestos sobre los activos de reserva son innecesarios. 

El viernes, la empresa de gestión de activos presentó una carta de comentarios de 17 páginas dirigida al límite del 20% de la OCC sobre los activos tokenizados. Argumenta que la propuesta ahogaría su fondo BUIDL y otras innovaciones similares. La carta de la firma también solicitó una aclaración formal sobre qué instrumentos basados en el Tesoro serían considerados reservas elegibles.

En lugar de límites rígidos, BlackRock aboga por un marco de diversificación de portafolios basado en principios. Esta propuesta permite a los emisores gestionar las reservas en función de las características de riesgo en lugar de umbrales arbitrarios.

¿Qué necesita BlackRock que implemente la OCC?

En su carta a la OCC, BlackRock se centró principalmente en las reglas para los emisores de stablecoin de pago permitidos (PPSIs), el grupo mismo de emisores federales de stablecoin. Una de las mayores solicitudes de BlackRock a la agencia fue eliminar el límite propuesto del 20% sobre las reservas tokenizadas.

Calificó la restricción como completamente ajena a los objetivos de la OCC, y también explicó que los verdaderos riesgos de un activo de reserva no tienen que ver necesariamente con que esté "tokenizado", sino con su liquidez, duración y solvencia crediticia.

BlackRock es una fuerza dominante en los Treasuries tokenizados; su fondo BUIDL de 2.600 millones de dólares respalda actualmente el 90% de las participaciones tanto del JupUSD de Jupiter como del USDtb de Ethena. Si este límite del 20% se aprueba, inhibiría materialmente la capacidad de BUIDL para escalar como respaldo principal de las stablecoins federales.

Una parte clave de la carta también solicita a la OCC que confirme formalmente si los ETFs del Tesoro son activos calificados bajo la Ley GENIUS. La firma advirtió que, sin directrices más claras, los emisores no se arriesgarán a mantener ETFs y, por ello, solicitó que estos fondos reciban el mismo trato que los fondos del mercado monetario gubernamental.

Además, BlackRock apoyó la estrategia Opción A de la agencia para diversificar las reservas, pero señaló que la Opción B impondría estrictos límites diarios de concentración y vencimiento. La Opción B impondría principalmente el cumplimiento diario de un límite de exposición del 40% a una sola entidad y una restricción de vencimiento ponderado de 20 días para todos los emisores.

La empresa también recomendó actualizar la Opción A para eximir las participaciones de fondos del mercado monetario autogestionados del umbral del 40% y permitir fondos de liquidación en el mismo día para apoyar los mandatos de liquidez.

También propuso agregar bonos del Tesoro a tasa flotante con vencimientos más cortos, que reflejan precios estables y reajustes regulares de cupones, a la lista de reservas, junto con un proceso de aprobación de activos más estructurado y transparente.

BlackRock no es la primera empresa en comentar la propuesta de la OCC. La Institución Brookings presentó sus propios comentarios, instando a la OCC a establecer mayores requisitos de capital para las reservas mantenidas en cuentas de depósito a la vista no aseguradas.

La FDIC también propuso un marco para los emisores de stablecoin

Además de la OCC, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) también propuso en abril reglas para establecer un marco regulatorio para los emisores de stablecoin en línea con la Ley GENIUS.

Chantal Hernandez, asesora de la FDIC, incluso señaló en ese momento que las reglas "aclararían la cobertura del seguro de depósitos de los depósitos que sirven como activos de reserva."

El Departamento del Tesoro de EE. UU., FinCEN y la OFAC también propusieron una regla para contrarrestar el financiamiento del terrorismo (CFT) e implementar medidas contra el lavado de dinero (AML).

El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, señaló: "Esta propuesta protegerá el sistema financiero de EE. UU. de las amenazas a la seguridad nacional sin obstaculizar la capacidad de las empresas estadounidenses de avanzar en el ecosistema de stablecoin de pagos."

Tras la promulgación de la Ley GENIUS en julio, algunas empresas tuvieron que reformar sus fondos y sistemas, incluida BlackRock. BlackRock rediseñó su Fondo de Liquidez Basado en el Tesoro Selecto de BlackRock (BSTBL) para alinearlo con la legislación y albergar de forma segura las reservas de stablecoin.

El fondo renovado opera ahora con un plazo límite a las 17:00 ET y mantiene una combinación de inversiones conservadora y centrada en el Tesoro. Sin embargo, con todas las nuevas propuestas, si se aprueban, las empresas relacionadas con las criptomonedas tendrán que considerar más rediseños.

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