El mito del peso sobrevaluado

El peso ha alcanzado un nivel que pocos hubiéramos imaginado. En los últimos 12 meses se ha apreciado 16.51 por ciento contra el dólar. Muchos arguyen que el debate sobre la fortaleza del peso sugiere un riesgo para la estabilidad macroeconómica si esta no se respalda en factores reales, como la productividad, la eficiencia de costos o un déficit fiscal bajo. Debido a esto, parte del mercado considera que la moneda está sobrevaluada y anticipa una depreciación. No obstante, esta postura suele omitir elementos clave que sostienen la fortaleza del peso, tales como la debilidad global del dólar y la profunda liquidez y operatividad que caracteriza a nuestra moneda.

Ante esta situación, agentes del mercado comienzan a señalar la afectación de la fortaleza de nuestra moneda en la economía, pues somos un país exportador, y el turismo es una actividad importante en nuestro país, representando el 8.7 por ciento del PIB. Dos sectores muy relevantes, cuyo comportamiento se puede ver influenciado por las condiciones de nuestra moneda.

Tradicionalmente se ha pensado que las exportaciones se favorecen de un peso débil, ya que suele ser más competitivo, asimismo el turismo atrae más viajeros internacionales y hay más derrama económica.

México posee una sólida vocación manufacturera, al ser una de las 15 mayores potencias exportadoras, es natural que las ventas externas concentren la atención del mercado. A pesar de la franca apreciación de nuestra moneda, la exportación manufacturera ha mantenido una dinámica positiva. Desde el 2023 y hasta finales del 2025 la tasa de crecimiento asciende a 14.2 por ciento, y al cierre del mes de diciembre se alcanzó un total de 54 mil millones de dólares, un hecho histórico. Este avance se explica por el crecimiento del consumo privado en Estados Unidos y las ventajas arancelarias de nuestro país, frente a otros competidores. El crecimiento en las exportaciones desestima, por ahora, el temor a una pérdida de competitividad derivada de la fortaleza de nuestra moneda.

Para el turismo, tampoco parecen haber señales contundentes de una afectación por el nivel cambiario. Aunque un peso apreciado encarece el destino, el volumen de turistas internacionales en el 2025, alcanzó 47.8 millones con un incremento de 6.1 por ciento. Este escenario sugiere que, a pesar de desafíos estructurales como la inseguridad, la falta de promoción y la creciente competencia global, la industria mantiene una trayectoria de crecimiento.

La fortaleza del peso habrá que tomarla con cierta cautela, pues la dinámica e interpretación cambia cuando se ve la historia con el lente del tipo de cambio real. De acuerdo con el índice del tipo de cambio real elaborado por Banxico, el nivel actual pareciera estar en el promedio de los últimos 30 años, en 94.05 puntos. Además vale la pena destacar que han existido periodos (2000-2014) donde el tipo de cambio real ha estado en un nivel inferior, por lo que la economía mexicana se ha enfrentado en otros años a un tipo de cambio real más apreciado que el que tenemos ahora.

Hasta ahora, ante la fortaleza del peso, sectores estratégicos como las exportaciones y el turismo han demostrado una capacidad de ajuste significativa, preservando su dinamismo en un contexto internacional volátil. Parte de esto se explica a que la apreciación del peso ha ocurrido en paralelo con movimientos similares en otras divisas frente a un dólar más débil.

El reto para la política económica y los agentes privados consiste en vigilar el umbral de esta paridad: una apreciación más profunda y prolongada podría modificar las estructuras de costos, alterar decisiones de inversión y reconfigurar incentivos sectoriales. En este escenario, más que celebrar la narrativa del “superpeso”, el verdadero objetivo debe centrarse en fortalecer los fundamentos reales —productividad, inversión, certidumbre institucional y fiscal— que sostengan la estabilidad cambiaria en el largo plazo.