S&P: PHL en camino a mejora de calificación

FILIPINAS se mantiene en camino hacia una posible actualización de calificación crediticia a medida que la mejora de los saldos fiscales y externos superan los riesgos de la controversia del gobierno sobre control de inundaciones, dijo Standard & Poor's (S&P) Global Ratings.

"También vemos que las métricas de crédito soberano de Filipinas se fortalecerán en los próximos uno a dos años", dijo la compañía calificadora en un informe del 3 de febrero. "Durante este período, esperamos que la reducción de los déficits fiscales y de cuenta corriente pueda aumentar los colchones de crédito soberano suficientemente para respaldar mejor una calificación más alta".

S&P confirmó por última vez las calificaciones crediticias a largo plazo "BBB+" y a corto plazo "A-2" de Filipinas en noviembre. También mantuvo una perspectiva "positiva" sobre el país, señalando que una actualización de calificación es posible en los próximos uno a dos años si se mantienen las mejoras en los fundamentos crediticios.

El observador de deuda dijo que se mantiene optimista sobre las perspectivas de crecimiento a mediano plazo de Filipinas a pesar de las consecuencias políticas de las acusaciones de corrupción relacionadas con proyectos de control de inundaciones.

Sin embargo, advirtió que la controversia podría ralentizar el progreso en el fortalecimiento del perfil crediticio del país.

"El efecto político de la presunta corrupción relacionada con proyectos de control de inundaciones puede ralentizar la mejora crediticia", dijo S&P.

Agregó que el gobierno ha dedicado una atención significativa a investigar el mal uso de fondos públicos y a abordar las quejas de juicio político contra el Presidente, mientras que algunos proyectos de infraestructura han sido suspendidos como resultado.

Aun así, S&P mantuvo su pronóstico de crecimiento del producto interno bruto (PIB) para Filipinas en 5,7% este año, cerca del extremo superior del objetivo del gobierno del 5% al 6%.

Esto convertiría a Filipinas en una de las economías de más rápido crecimiento en la región de Asia-Pacífico, solo detrás de India y Vietnam, que se proyecta se expandirán un 6,7%.

"A pesar de una probable desaceleración económica, todavía esperamos que Filipinas siga siendo un país de mejor desempeño entre pares con niveles similares de ingresos promedio", dijo S&P.

La economía filipina creció un 4,4% el año pasado, su desempeño más débil en cinco años. El crecimiento del PIB del cuarto trimestre se desaceleró al 3%, el más bajo en 16 años excluyendo el período de pandemia, ya que los retrasos en los proyectos de control de inundaciones pesaron sobre la inversión, el gasto de los hogares, y los desembolsos del gobierno.

Las presiones fiscales también se mantuvieron evidentes. El déficit presupuestario del Gobierno Nacional se había ampliado a P1,26 billones al final de noviembre de 2025 desde P1,18 billones un año antes, según datos del Tesoro. Esto reflejó un crecimiento lento de los ingresos junto con un gasto restringido durante el período.

Los ingresos estatales alcanzaron P340,7 mil millones en noviembre, un aumento marginal del 0,72% respecto al año anterior.

Aun así, S&P dijo que la reducción del gasto de capital probablemente limitaría el impacto del desempeño más débil de los ingresos en el déficit fiscal. Espera que el déficit continúe reduciéndose a mediano plazo a medida que los esfuerzos de consolidación fiscal se afiancen.

Para 2027 y 2028, S&P proyectó un crecimiento del PIB del 6,5%. El Comité de Coordinación del Presupuesto de Desarrollo tiene como objetivo un crecimiento económico del 5,5% al 6,5% el próximo año y del 6% al 7% en 2028.

S&P dijo que una actualización de la calificación crediticia de Filipinas podría ocurrir si el gobierno fortalece la consolidación fiscal y reduce aún más sus déficits de cuenta corriente, respaldando una posición externa estable a largo plazo.

Garantizar que el estrecho saldo externo neto respalde una posición estructural de activos netos sería positivo para el crédito.

Por otro lado, S&P advirtió que un deterioro en las métricas fiscales o de deuda, junto con perspectivas de crecimiento a largo plazo más débiles, podría impulsarlo a revisar la perspectiva del país a "estable".

"También podríamos revisar la perspectiva a estable si los déficits de cuenta corriente persistentemente grandes conducen a un debilitamiento estructural del balance externo de Filipinas", dijo.

Los datos del Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) mostraron que el déficit de cuenta corriente del país se redujo al 2,8% del PIB en el tercer trimestre del año pasado desde el 4,8% un año antes.

El BSP espera que el déficit de cuenta corriente se haya establecido en 3,2% del PIB a finales de 2025 y se reduzca aún más al 3% este año. — Katherine K. Chan