Las acciones de GameStop (GME) caen un 10% mientras Michael Burry cierra su posición tras la oferta por eBay

TLDR

• Michael Burry ha vendido toda su posición en GameStop tras la propuesta del CEO Ryan Cohen de una oferta de 56.000 millones de dólares por eBay
• Burry dijo que la dependencia del acuerdo en deuda y dilución no era compatible con su tesis de inversión original
• La acción de GME cayó más de un 10% tras la noticia
• El analista de Baird Colin Sebastian ve una baja probabilidad de que el acuerdo prospere, citando preocupaciones estratégicas y estructurales
• Se espera que la junta de eBay rechace la oferta, con una posible defensa de píldora envenenada señalada como posibilidad

El plan de Ryan Cohen de adquirir eBay por 56.000 millones de dólares ha sacudido a los inversores de GameStop, enviando a GME más de un 10% a la baja y llevando a uno de sus respaldadores más conocidos a retirarse por completo.

GameStop Corp., GME

Michael Burry, el inversor que se hizo famoso por "The Big Short", confirmó en su newsletter de Substack que vendió toda su posición en GME. Su razón fue directa: la deuda necesaria para financiar el acuerdo con eBay no encaja con el modelo de inversión al estilo Berkshire Hathaway que respaldó originalmente.

El acuerdo propuesto vería a GameStop adquirir eBay usando una mezcla 50/50 de efectivo y acciones. La lógica, al menos sobre el papel, es que combinar las dos plataformas podría construir un negocio más amplio de comercio electrónico y coleccionables.

Burry en realidad reconoció que la idea estratégica tiene cierto mérito. Señaló que la oportunidad en coleccionables y mercado secundario podría ascender a cientos de miles de millones. Escribió que "apoya el esfuerzo" — pero que el riesgo de ejecución es demasiado alto para su comodidad.

Su mayor preocupación es la estructura financiera. Describió algunos de los escenarios de apalancamiento como rozando "la situación de dificultad financiera", sugiriendo que el acuerdo tendría que salir casi perfectamente para justificar la tensión que impone al balance.

Burry también expresó dudas de que el acuerdo llegue a algún lado, prediciendo que eBay "rechazará la oferta de GameStop de plano". Enmarcó el movimiento como impulsado más por ambición financiera que por un ajuste empresarial genuino.

Lo que dicen los analistas

El analista de Baird Colin Sebastian tampoco está convencido del acuerdo. Le asigna una baja probabilidad de éxito por múltiples motivos.

El primer problema de Sebastian es que el acuerdo asume que eBay necesita alejarse de su actual modelo de marketplace liderado por la tecnología — una suposición cuestionable dado que eBay ya ha vuelto al crecimiento. El GMV y los ingresos siguen en línea con las tendencias más amplias del mercado de comercio electrónico.

Su segunda preocupación es sobre la creación de valor. El acuerdo puede parecer acrecitivo sobre el papel, pero Sebastian argumenta que eso es principalmente ingeniería financiera en lugar de sinergias operativas reales. Eso plantea dudas sobre la competitividad a largo plazo, no confianza en ella.

También señala el obstáculo de la aprobación. Dado el desajuste estratégico, Sebastian ve pocas posibilidades de que la junta de eBay acepte la oferta. Menciona específicamente la posibilidad de medidas defensivas, incluida una píldora envenenada.

Lo que Cohen está intentando hacer

El argumento de Cohen es esencialmente que la acumulación de efectivo de GameStop puede desplegarse para construir algo mucho más grande que una tienda de videojuegos. La propuesta de eBay encaja en esa visión — combinando dos plataformas con tracción existente en coleccionables y mercados secundarios.

Pero los críticos argumentan que puede estar apuntando demasiado alto. El tamaño descomunal de la transacción, 56.000 millones de dólares, ejerce una enorme presión sobre la ejecución y la financiación. Incluso partidarios como Burry piensan que el camino es estrecho.

GameStop no ha confirmado que se haya realizado ninguna oferta formal, y eBay no ha respondido públicamente a la propuesta reportada.

La publicación GameStop (GME) Stock Falls 10% as Michael Burry Exits Position After eBay Bid apareció primero en CoinCentral.