NYSE Propone una Revisión de Normas para Habilitar Acciones Tokenizadas y ETFs bajo el Programa Piloto de DTC

La Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) ha presentado una propuesta de cambio de reglas ante la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) para solicitar permiso y que las versiones tokenizadas de acciones elegibles y fondos cotizados en bolsa (ETFs) puedan negociarse en el exchange bajo un programa piloto de tres años de la Depository Trust Company. 

Según el expediente, un valor tokenizado deberá coincidir con su contraparte tradicional en aspectos clave, incluyendo el CUSIP, el símbolo del ticker, los derechos, los privilegios y la fungibilidad, mientras que la negociación se realizaría en el mismo libro de órdenes y seguiría las mismas reglas de prioridad de ejecución que los valores estándar. La compensación y liquidación continuarían a través de DTC en base T+1.

La propuesta crearía la Regla 7.50 para valores tokenizados y modificaría varias disposiciones existentes que cubren definiciones, gestión de órdenes, enrutamiento, ejecución, compensación y liquidación. El exchange señaló que su reglamento actual no proporciona un mecanismo para que los valores tokenizados se negocien en este formato. 

El expediente está vinculado a un programa piloto de DTC referenciado en una carta de no-acción del personal de la SEC del 11 de diciembre de 2025 y se aplicaría únicamente a los valores y firmas miembros que califiquen para dicho programa. En el expediente, el exchange describió a las firmas elegibles como Participantes Elegibles de DTC y los activos que califican como Valores Elegibles de DTC, que pueden incluir acciones aprobadas y productos cotizados en bolsa.

Propuesta de NYSE para Posicionar los Valores Tokenizados dentro de la Estructura de Mercado Existente 

Según el exchange, los valores tokenizados seguirían siendo parte del sistema nacional de mercado en lugar de trasladarse a un entorno blockchain independiente. Las órdenes aún se ingresarían a través de la NYSE, y la compensación y liquidación basadas en tokens se utilizarían únicamente cuando un participante elegible seleccione esa opción al ingresar la orden. 

El exchange también señaló que el modelo está diseñado para permitir que las versiones tokenizadas y convencionales de un valor coexistan en el mismo libro, en lugar de crear un mercado paralelo.

El expediente argumenta que la legislación estadounidense de valores existente puede acomodar instrumentos tokenizados sin requerir una estructura de mercado separada. También sitúa la propuesta en el contexto de transiciones anteriores del mercado, incluyendo la decimalización, el trading electrónico y los fondos cotizados en bolsa. 

Al mismo tiempo, el documento señala que la tokenización introduciría nuevas consideraciones operativas, de custodia, cumplimiento normativo, liquidación, declaración de impuestos y fijación de precios, especialmente si el modelo se aplicara posteriormente más allá de los valores listados de amplia negociación a activos menos líquidos o más difíciles de valorar.

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