Bank of Japan verzögert Zinserhöhung: Ist das gut für die Märkte?

Am Donnerstag entschied die Bank of Japan, die Zinssätze nicht zu erhöhen und ihre Geldpolitik aufgrund des von Amerika und Israel im Nahen Osten begonnenen Krieges unverändert zu lassen.

Investoren haben immer Angst vor einer Zinserhöhung der BOJ, dank des schicksalhaften Tages vom 05.08.2024. Dass sie zurückhält und uns ein wenig Verschnaufpause gibt, wird sehr geschätzt. Wir haben sicherlich schon zu viel auf dem Teller.

Jedenfalls stimmten die Vorstandsmitglieder auf Japans geldpolitischer Sitzung mit 8 zu 1 dafür, die Richtlinie für Geldmarktoperationen für den Zeitraum zwischen den Sitzungen unverändert zu lassen.

Die Bank sagte, sie werde weiterhin den unbesicherten Tagesgeldsatz ermutigen, bei etwa 0,75% zu bleiben.

Das bedeutete nicht, dass die Bank ein klares Bild der Wirtschaft zeichnete. Sie sagte, Japans Wirtschaft habe sich in moderatem Tempo erholt, aber einige schwache Bereiche blieben bestehen. Sie sagte auch, dass die ausländischen Volkswirtschaften insgesamt moderat gewachsen seien, obwohl sich auch dort aufgrund von Handelspolitik und anderen Regierungsmaßnahmen in verschiedenen Ländern einige Schwächen gezeigt hätten.

Im Inland sind Exporte und Industrieproduktion im Trend weitgehend flach geblieben. Die Unternehmensgewinne blieben insgesamt hoch, obwohl Zölle den Herstellern geschadet haben. Die Unternehmensinvestitionen sind weiterhin moderat gestiegen.

Der private Konsum blieb recht stabil, weil sich Beschäftigung und Einkommen verbessert haben, obwohl höhere Preise die Haushalte unter Druck gesetzt haben.

Die Wohnungsinvestitionen sind weiter gefallen. Die öffentlichen Investitionen blieben mehr oder weniger flach. Die Bank sagte auch, die Finanzbedingungen blieben akkommodierend.

Bank of Japan hält Zinsen stabil, während Lebensmittelpreise nachgeben und Ölpreise steigen

Das Inflationsbild war gemischt. Die Bank sagte, der jährliche Anstieg des Verbraucherpreisindex, ohne frische Lebensmittel, habe zuvor über 2% gelegen. Ein Teil davon kam von Lebensmittelkosten, einschließlich höherer Reispreise.

In jüngerer Zeit ist diese Rate auf etwa 2% gefallen, weil die Regierung Maßnahmen eingeführt hat, um die Auswirkungen höherer Energiepreise auf die Haushalte zu verringern.

Die Bank sagte auch, die Inflationserwartungen seien moderat gestiegen. Das ist wichtig, weil die Behörden versuchen zu beurteilen, ob das Preiswachstum breit genug wird, um anzuhalten, und nicht nur von einigen schmerzhaften Artikeln im Warenkorb nach oben getrieben wird.

Der Ausblick der Bank zeigte, warum die Behörden nicht bereit waren, eine weitere Erhöhung auszulösen. Sie sagte, Japan werde wahrscheinlich weiterhin in moderatem Tempo wachsen, da die ausländischen Volkswirtschaften zum Wachstum zurückkehren und der Kreislauf von Einkommen zu Ausgaben allmählich stärker wird. Sie verband diese Ansicht mit staatlichen Unterstützungsmaßnahmen und günstigen Finanzbedingungen.

Dennoch warnte sie auch, dass Handels- und andere Politiken in jedem Rechtsraum die Wirtschaft weiterhin beeinflussen werden. Dann kam das Problem, das über allem anderen steht.

Die Bank sagte, Spannungen im Nahen Osten hätten die globalen Finanz- und Kapitalmärkte volatil gemacht und die Rohölpreise stark nach oben getrieben. Sie sagte, zukünftige Entwicklungen erfordern Aufmerksamkeit.

Bei den Preisen sagte die Bank, der jährliche Anstieg des Verbraucherpreisindex, ohne frische Lebensmittel, werde wahrscheinlich eine Weile auf unter 2% sinken. Sie sagte, dies sollte geschehen, weil die Wirkung höherer Lebensmittelpreise, einschließlich Reis, nachlassen wird und weil Regierungsmaßnahmen, die die steigenden Lebenshaltungskosten eindämmen sollen, noch im System wirken.

Danach erwartet die Bank, dass der Preisdruck aufgrund des jüngsten Anstiegs des Rohöls wieder zunimmt. Sie sagte auch, das Muster, bei dem Löhne und Preise gemeinsam in moderatem Tempo steigen, werde sich wahrscheinlich fortsetzen.

Japans Yen stabilisiert sich leicht, während Händler darauf warten, dass Kazuo Ueda das Stagflationsrisiko anspricht

Die Bank sagte auch, Arbeitskräftemangel sollte sichtbarer werden, wenn sich die Wirtschaft weiter verbessert, und die mittel- bis langfristigen Inflationserwartungen sollten steigen.

In diesem Umfeld wird erwartet, dass die zugrunde liegende Verbraucherpreisindex-Inflation allmählich steigt und in der zweiten Hälfte des Projektionszeitraums im Ausblicksbericht vom Januar 2026 ein Niveau erreicht, das weitgehend mit dem Preisstabilitätsziel der Bank übereinstimmt.

Gleichzeitig sagte sie, die Wirkung höherer Rohölpreise auf die zugrunde liegende Inflation erfordere ebenfalls große Aufmerksamkeit. Die Botschaft war also einfach genug: Das Preiswachstum könnte sich zuerst abkühlen, aber Öl könnte es wieder aufheizen.

Auf dem Währungsmarkt stieg der Yen um 0,1% auf 159,78 pro Dollar. Dies ließ ihn am Tag etwas stärker, obwohl er immer noch nahe seinem schwächsten Niveau seit zwei Jahren lag.

Dies geschah, nachdem Finanzministerin Satsuki Katayama sagte, die Behörden seien in „erhöhter Alarmbereitschaft für Währungsmarktvolatilität" und sagte, die jüngsten Währungsbewegungen seien teilweise von Spekulanten angetrieben worden.

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