Die Befugnisse des DOJ zum Netflix-WBD-Deal erklärt

Alle Augen sind auf Warner Bros. Discovery (WBD) gerichtet, da die Bemühungen von Paramount, das Unternehmen zu übernehmen, weiter eskalieren und Netflix sein Angebot zum Kauf von Warner Bros. (WB) in ein reines Barangebot umgewandelt hat, wobei die WBD-Aktionäre bis April 2026 über die Transaktion abstimmen sollen. Da eine Klage auf ihren Prozess wartet, bei der Paramount versucht, WBD zu zwingen, mehr Informationen über den 82,7-Milliarden-Dollar-Deal mit Netflix bereitzustellen, stellt sich die Frage, ob dieser Kampf am Ende letztendlich hinfällig sein wird. Das liegt daran, dass die amerikanische Bundesregierung und internationale Regulierungsbehörden wie die Europäische Union ein Mitspracherecht haben, ob eines dieser Unternehmen WB oder WBD übernehmen kann.

Welche US-Bundesbehörden haben die Befugnis, Fusionen zu blockieren?

Im Inland sind die Federal Trade Commission (FTC) und das Justizministerium (DOJ) die Durchsetzer der bundesstaatlichen Kartellgesetze. In diesem Fall überwacht das DOJ den Fusionsprüfungsprozess für Netflix und untersucht Paramounts feindliches reines Barangebot von 30 US-Dollar/Aktie oder 108,4 Milliarden US-Dollar für WBD (es läuft am 20. Februar ab, sofern es nicht verlängert wird).

Das DOJ wird entscheiden, ob die Übernahme von WB durch Netflix dem Unternehmen einen übermäßig großen Marktanteil verschaffen und den Wettbewerb beeinträchtigen wird. Sie sind der weltweit führende Streamer. Dieser Kauf umfasst HBO und HBO Max, das führende Kabelziel für Prestige-TV und eine Streaming-Plattform, die zu den Top 4 gehört. Sie würden auch die Film- und Fernsehstudios von WB übernehmen, die Inhalte für Kinostart und Drittanbieter im Rundfunk, Kabel und Streaming produzieren. Ganz zu schweigen davon, dass sie den Katalog des traditionsreichen Unternehmens besitzen werden, der über 100 Jahre zurückreicht.

Warum Netflix glaubt, dass ihre Fusion mit Warner Bros. genehmigt wird

Die Botschaft von Netflix zur Übernahme war konsistent und umfasst sogar eine Website (netflixwbtogether.com), auf der sie die Vorteile des Besitzes von WB zusammenfassen. Kurz gesagt, sie vertreten die Ansicht, dass Netflix-WB mehr Auswahl für Abonnenten, mehr Möglichkeiten für Kreative und mehr Wert für Aktionäre ermöglichen würde. Aus ihrer Sicht kann all dies erreicht werden, ohne den Wettbewerb auf dem Markt zu verringern.

Netflix Co-CEO Ted Sarandos äußerte sich zu dieser Position während des Ergebnisgesprächs des Unternehmens für das 4. Quartal 2025, als er die Frage eines Analysten zu ihrem Vertrauen beantwortete, dass die Übernahme nach Abschluss des Regulierungsprozesses genehmigt wird.

Nachdem er erklärt hatte, dass sie eng mit dem DOJ und der Europäischen Kommission zusammenarbeiten und dass sie „die Content-Erstellung ausweiten, nicht zusammenbrechen lassen", erklärte Sarandos:

„Es gab noch nie mehr Wettbewerb um Kreative. Um die Aufmerksamkeit der Verbraucher, um Werbe- und Abonnementgelder. Die Wettbewerbslinien rund um den TV-Konsum verschwimmen bereits, wissen Sie, da eine Reihe von Diensten ihre Inhalte gleichzeitig sowohl auf den linearen Kanälen als auch auf den Streaming-Diensten bereitstellen."

Er verwies auf Netzwerke, die den Super Bowl gleichzeitig übertragen, Amazon, das MGM besitzt, Apple, das im Emmy- und Oscar-Rennen dabei ist, YouTube, das die BBC beim monatlichen Durchschnittspublikum übertrifft, und Instagram, das sich ebenfalls in die TV-Arena vorwagt.

Laut Sarandos „stärkt" der Deal „den Marktplatz" und wird „gesunden Wettbewerb ermöglichen, der den Verbrauchern zugute kommt und Arbeitsplätze schützt und schafft". Dies basiert auf allen Unterhaltungsoptionen, um deren Aufmerksamkeit Netflix laut Co-CEO konkurriert: Streaming, Rundfunk, Kabel, Gaming, soziale Medien und Big-Tech-Videoplattformen.

Es ist jedoch das DOJ, das den Umfang dessen definieren wird, worauf sich „Wettbewerb" bezieht, und diese Perspektive kann eine enge oder breite Sicht haben. Wenn die Bundesbehörde die Fusion blockieren will, muss sie ihren Fall vor Gericht beweisen (falls Netflix den Deal nicht aufgibt).

Paramount befindet sich in einer anderen Position, da WBD keinen Deal mit dem Unternehmen eingegangen ist. Aber die traditionsreiche Marke unterliegt einer ähnlichen Prüfung, weil sie beabsichtigen, sie zu übernehmen.

Die Bedeutung der Stellungnahme des Kongresses zum Netflix-WBD-Deal

Am 7. Januar, am selben Tag wie die Anhörung des Unterausschusses für Justiz des Repräsentantenhauses „Full Stream Ahead: Competition and Consumer Choice in Digital Streaming", reichte Paramounts Chefjurist Makan Delrahim einen Brief beim Kongress ein, in dem er den Deal von Netflix mit WBD als „vermutlich rechtswidrig" bezeichnete, während Paramounts Deal dies nicht sei.

Aber die Regierung nimmt sowohl Netflix als auch Paramount unter die Lupe. Die Absicht des letztgenannten Unternehmens, WBD zu übernehmen, bedeutet, dass sie im Erfolgsfall zwei große Kinoproduktionsunternehmen, zwei große Fernsehproduktionsunternehmen, zwei große Streamer (Paramount+ gehört zu den Top 10) und zwei große Nachrichtenagenturen (CBS News und CNN) besitzen würden, zusätzlich zu ihrem Portfolio von Kabelsendern, die Reality-TV, Lifestyle- und Sportprogramme anbieten.

Eine Kongressanhörung des Senats wurde für Dienstag, den 3. Februar, angesetzt. Variety hat bestätigt, dass Sarandos und WBD Chief Strategy Officer Bruce Campbell vor dem Senatsunterausschuss für Kartellrecht, Wettbewerbspolitik und Verbraucherrechte aussagen werden, wo sie Fragen zum Deal beantworten werden.

Letztendlich entscheidet der Kongress nicht, ob eine Fusion voranschreiten kann, diese Befugnis liegt bei der FTC und dem DOJ. Aber sie können durch die Soft Power ihrer Anhörungen, Untersuchungen und die Artikulation öffentlicher Bedenken und Druck – wie den Widerstand der Hollywood-Gewerkschaften – gegen die von Unternehmen getroffenen Entscheidungen Einfluss auf den Prozess ausüben.

Was passiert, wenn das DOJ den Netflix-WBD-Deal blockiert?

Was die FTC und das DOJ betrifft, so ist die Macht, die sie als Kartellvollstrecker haben, nicht unbegrenzt, es gibt Einschränkungen. Welche Bundesbehörde auch immer die Fusion überprüft und geklagt hat, um die Übernahme zu blockieren, muss ihren Fall vor Gericht gewinnen. Wenn dies der Fall ist, kann die Transaktion nicht voranschreiten. Die fusionierenden Unternehmen können jedoch gegen das Urteil Berufung einlegen. Wenn sie die Berufung gewinnen, wird die ursprüngliche Entscheidung rückgängig gemacht und die Übernahme erhält grünes Licht.

Die Regierung kann ebenfalls Berufung einlegen, wenn sie den Fall verliert, deshalb kann es Jahre dauern, bis Unternehmen fusionieren. Es ist möglich, dass der Netflix-WBD-Deal für einige Zeit in der Schwebe bleibt, wenn das DOJ ihn blockiert.