Silberpreis erreicht 108 $ während Mining-Aktien in einen Cashflow-Boom eintreten

Der Silberpreis scheint derzeit nahezu unaufhaltsam. Spot-Silber in den USA ist auf 108 USD pro Unze gestiegen, während die Preise in Shanghai nahe einem Rekordhoch von 124 USD pro Unze gehandelt werden, was eine Preisdifferenz von 16 USD gegenüber westlichen Preisen schafft, die zu den größten jemals verzeichneten Preisdifferenzen gehört.

Diese Art von Divergenz tritt in einem gesunden Markt nicht auf. Wenn regionale Preise so weit auseinanderdriften, signalisiert dies in der Regel wachsenden Druck in der physischen Silber-Lieferkette.

Der Kobeissi Letter war einer der Ersten, der darauf hinwies, und stellte fest, dass eine so große Preisdifferenz eine echte Knappheit an physischem Silber widerspiegelt und nicht nur aggressiven Futures-Handel. Einfach ausgedrückt: Die Nachfrage nach echtem Metall übertrifft nun, was Börsen und Händler problemlos liefern können, was die Preise dort in die Höhe treibt, wo sofortige Lieferung erforderlich ist.

Diese Knappheit wirkt sich nun direkt auf eine zweite Geschichte aus, die die Märkte einzupreisen beginnen: Mining-Aktien. Wenn Silber über 100 USD gehandelt wird und die physische Lieferung eine Preisdifferenz aufweist, operieren Miner nicht mehr in einem normalen Preisumfeld.

Was die physische Knappheit für Miner bedeutet

Hier wird die Analyse von Wall Street Mav wichtig. Er beginnt mit einer sehr einfachen, aber wirkungsvollen Frage: Was bedeutet Silber zu 108 USD tatsächlich für die Unternehmen, die es produzieren.

Die meisten Silber-Miner operieren mit All-in-Produktionskosten von etwa 20 USD pro Unze, obwohl einige je nach Gerichtsbarkeit und Projektqualität etwas höher oder niedriger liegen. Bei 108 USD Silber bleibt eine Bruttomarge von etwa 88 USD pro Unze vor Steuern und Gemeinkosten.

Nach Steuern und anderen Ausgaben schätzt Wall Street Mav, dass der freie Cashflow für viele Miner bei etwa 60 USD pro Unze liegen könnte. Das ist eine massive Änderung im Vergleich zu vor nur einem Jahr, als Silber nahe 30 USD gehandelt wurde und Minern oft nur 5 bis 7 USD pro Unze an freiem Cashflow blieben.

Mit anderen Worten: Die Rentabilität ist nicht nur gestiegen, sie hat sich vervielfacht. Diese Art von Margenexpansion ist es, die spekulative Mining-Projekte in seriöse cashgenerierende Unternehmen verwandelt.

Warum Gewinne den Markt überraschen könnten

Bei den aktuellen Preisen werden die Zahlen sehr schnell ins Auge fallend. Für Miner, die Millionen von Unzen pro Jahr produzieren, bedeutet diese Art von Marge Hunderte Millionen an potenziellem freiem Cashflow jährlich.

Wall Street Mav hebt hervor, was dies in diesen Unternehmen verändert. Schulden können schnell abgebaut werden, Dividenden werden plötzlich realistisch, Aktienrückkäufe kommen ins Gespräch, und Expansionspläne werden viel einfacher zu finanzieren, ohne auf verwässernde Finanzierung angewiesen zu sein.

Zwei Miner, auf die er hinwies, veranschaulichen diese Dynamik deutlich. Aya Gold & Silver produziert bereits rund 6 Millionen Unzen pro Jahr, und bei der aktuellen Preisgestaltung schätzt Wall Street Mav, dass es im Jahr 2026 über 300 Millionen USD an freiem Cashflow generieren könnte, während es gleichzeitig sein nächstes großes Projekt, Boumadine, aufbaut, das voraussichtlich etwa sechsmal größer sein wird als seine erste Mine, Zgounder.

Silver X ist ein weiterer Fall, der in Peru tätig ist, das über die größten Silberreserven der Welt verfügt. Das Unternehmen produziert heute etwa 1 Million Unzen und plant, auf 6 Millionen Unzen pro Jahr zu skalieren, ein Wachstumsprofil, das völlig anders aussieht, wenn Silber über 100 USD gehandelt wird.

Dies sind keine Zukunftskonzepte oder spekulative Prognosen. Es sind operative Unternehmen, die jetzt in Echtzeit durch Marktbedingungen neu bewertet werden.

Die Geschichte hier geht über bloße Silber-Preisbewegungen hinaus. Eine Preisdifferenz von 16 USD in Shanghai gegenüber westlichen Preisen zeigt, dass der physische Markt wieder die Preisfindung antreibt, nicht nur Futures-Kontrakte und Papierhandel.

Gleichzeitig verschieben sich Mining-Aktien von Leverage-Spielen zu echten Cashflow-Geschichten. Diese Kombination hält selten still, da entweder die physischen Preise sich nach unten normalisieren oder die Aktienbewertungen stark steigen, um die neue Realität widerzuspiegeln.

Die Beobachtung des Kobeissi Letter über rekordhohe physische Preisdifferenzen zeigt, dass Silber nicht mehr wie eine typische Ware gehandelt wird. Der Angebotsdruck ist real, und die Preisabweichung ist der Beweis.

Die Aufschlüsselung von Wall Street Mav erklärt, was dieser Druck vor Ort für Miner bedeutet. Bei 108 USD Silber ändert sich die Finanzstruktur dieser Unternehmen über Nacht.

Wenn die Preise auch nur annähernd auf diesem Niveau bleiben, werden die darauf folgenden Gewinnzahlen nach keinem historischen Standard normal aussehen. Und die Märkte werden das nicht lange ignorieren.

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