US-Debatte über Stablecoin-Belohnungen intensiviert sich, während China mit digitalem Yuan-Ertrag voranschreitet

Politische Entscheidungsträger und Krypto-Befürworter streiten über Stablecoin-Belohnungen, wobei die wachsende Sorge besteht, dass die Untätigkeit der USA die Position des Landes gegenüber Chinas fortschreitender Digitalwährungsstrategie schwächen könnte.

US-Banken drängen darauf, Stablecoin-Renditen zu beschränken

Traditionelle US-Banken, vertreten durch das einflussreiche Bank Policy Institute (BPI), haben seit August dafür lobbyiert, die Zinsen auf USD-basierte Stablecoins einzuschränken. Sie wollen, dass Gesetzgeber das Stablecoin-Gesetz, bekannt als GENIUS Act, ändern oder während der laufenden Gespräche über das umfassendere Kryptomarktstruktur-Gesetz Grenzen hinzufügen.

Ihr zentrales Argument ist, dass attraktive On-Chain-Renditen eine Kapitalflucht von Bankeinlagen in stabile Vermögenswerte auslösen könnten, was ihre Fähigkeit zur Kreditvergabe untergräbt. Darüber hinaus warnen sie, dass reduzierte Einlagen die Kreditvergabe an kleine Unternehmen und Haushalte in den gesamten Vereinigten Staaten direkt treffen könnte.

BPI wies Behauptungen zurück, dass diese digitalen Dollar größtenteils im Ausland verwendet werden und nur ein geringes inländisches Risiko darstellen. Stattdessen warnte es die Gesetzgeber, dass jeder Grad der Stablecoin-Akzeptanz Einlagen verdrängen könnte, und warnte, dass der Effekt zunehmen würde, wenn die Token-Nutzung im Laufe der Zeit „ausgeprägt und transformativ" wird.

Krypto-Industrie argumentiert mit Wettbewerb, nicht Risiko

Auf der anderen Seite werfen Stimmen der Krypto-Industrie den Banken vor, den Wettbewerb blockieren zu wollen, anstatt die Finanzstabilität zu schützen. Sie weisen darauf hin, dass viele führende Stablecoins eine Rendite von über 3% bieten könnten, während die meisten US-Banken immer noch weniger als 1% auf Standard-Sparkonten bereitstellen.

Befürworter bestehen darauf, dass diese digitalen Vermögenswerte, die oft für grenzüberschreitende Zahlungen und Handel verwendet werden, bereits in Überseemärkten häufiger vorkommen als im US-Privatkundengeschäft. Das gesagt, argumentieren sie, dass diese internationale Präsenz die Nachfrage nach dollargebundenen Token stärkt und daher den monetären Einfluss der USA im Ausland unterstützt.

Ein prominenter Befürworter warnte kürzlich, dass US-Stablecoins global wettbewerbsfähig bleiben müssen, um ihre Attraktivität zu erhalten. Nach dieser Ansicht würde die Begrenzung von Renditen jetzt eine klare Öffnung für ausländische Währungen und Nicht-US-digitale Vermögenswerte bieten.

Vom Wettbewerb zur nationalen Sicherheitsperspektive

Während der politische Kampf eskaliert, interpretieren einige Rechts- und Politikexperten die Diskussion als eine Frage des nationalen Interesses neu. Ein Krypto-Rechtsexperte argumentierte, dass Anreize auf dollarbasierten Token nun unter den Schirm der „nationalen Sicherheit" fallen, nicht nur ein Streit über „Amtsinhaber, die einen regulatorischen Burggraben suchen".

Er betonte, dass der GENIUS Act, verabschiedet im Juli, einen großen Sieg für die globale US-Dollar-Dominanz markierte. Er warnte jedoch, dass die Rücknahme von Zinszahlungen auf diese Vermögenswerte diesen Sieg effektiv in Richtung rivalisierender Mächte verschieben würde, wobei China speziell im Fokus steht.

Andere Politikkommentatoren teilten diese Haltung und sagten, dass ein Fehltritt bei den Senats-Verhandlungen über das Kryptomarktstruktur-Gesetz Nicht-US-Stablecoins und digitalen Zentralbankwährungen oder CBDCs einen entscheidenden Vorteil in einem kritischen geopolitischen Moment verschaffen könnte.

Chinas digitaler Yuan erhöht den Druck

Die Debatte verschärfte sich, nachdem ein Bloomberg-Bericht enthüllte, dass chinesische Geschäftsbanken beginnen werden, Zinsen auf Guthaben in digitalen Yuan (E-CNY) Wallets zu zahlen. Laut dem Bericht wird diese Änderung ab dem 01.01. wirksam und verwandelt den staatlich unterstützten Token in ein explizit zinstragendes Instrument.

Für US-Krypto-Befürworter bestätigt Chinas Entscheidung, digitale Yuan-Renditen einzuführen, dass Token-Anreize nun ein Werkzeug des monetären Wettbewerbs sind. Darüber hinaus argumentieren sie, dass Washington Gefahr läuft, zurückzufallen, wenn Peking bereit ist, Nutzer für die Einführung seiner programmierbaren Währung zu bezahlen, indem es ähnliche Funktionen bei dollargebundenen Vermögenswerten schwächt.

Branchenbefürworter beschreiben die Debatte über Stablecoin-Belohnungen nun häufig als Kernfrage der „nationalen Sicherheit" und behaupten, dass Entscheidungen, die im Jahr 2025 getroffen werden, die zukünftige Hierarchie digitaler Währungen für Jahre prägen könnten.

Stablecoin-Belohnungen auf dem US-Markt

Trotz des Drucks von der Bankenlobby-Opposition beherbergt der US-Markt bereits mehrere zinsträgende digitale Dollar-Produkte. Stand heute zahlt Coinbase Rendite auf USDC, während PayPal sein eigenes Programm betreibt, das Renditen auf PYUSD-Guthaben bietet.

Diese Produkte sind zusammen mit dem breiteren Sektor gewachsen. Der gesamte Stablecoin-Markt expandierte nach der Verabschiedung des GENIUS Act im Juli von 254 Milliarden Dollar auf 307 Milliarden Dollar, was die Nachfrage nach regulierten dollargebundenen Token unterstreicht. Kritiker sagen jedoch, dass steigende Volumina die potenzielle systemische Auswirkung auf traditionelle Banken verstärken.

Zusätzlich zu zentralisierten Angeboten erweitert auch dezentrale Finanzierung ihren Fußabdruck. Token wie Maple's sUSDS und BlackRock's BUIDL, beide als zinsträgende Instrumente strukturiert, verdoppelten ihre Größe von 6 Milliarden Dollar auf über 12 Milliarden Dollar im Jahr 2025, was den wachsenden Appetit auf On-Chain-Renditen hervorhebt.

Politischer Scheideweg für US-Stablecoin-Regulierung

Der aktuelle Streit über Stablecoin-Belohnungen befindet sich nun an der Schnittstelle von Finanzregulierung, Bankenwettbewerb und US-Außenpolitik. Gesetzgeber müssen Bedenken hinsichtlich der Kreditschöpfung und Einlagenstabilität mit den strategischen Vorteilen eines dominanten, innovativen dollarbasierten digitalen Vermögenssektors in Einklang bringen.

Das gesagt, sind sich beide Seiten einig, dass das Ergebnis der GENIUS Act-Debatte und jede zukünftige GENIUS Act-Änderung definieren wird, wie US-gebundene Token mit Chinas E-CNY und anderen globalen Angeboten konkurrieren. Die nächste Phase der Kongressverhandlungen wird daher von Banken, Krypto-Unternehmen und internationalen Politikern gleichermaßen genau beobachtet werden.

Zusammenfassend stellen steigende zinsträgende Stablecoins, Chinas Entscheidung, Renditen auf den digitalen Yuan zu zahlen, und anhaltender Druck aus dem Bankensektor sicher, dass US-politische Entscheidungen in diesem Bereich erhebliche wirtschaftliche und geopolitische Konsequenzen haben werden.