Jüngste Bitcoin-Abstürze schreien „Manipulation", während On-Chain-Daten Market Maker beim Dumping erwischen

Der Bitcoin-Kursverlauf der letzten 24 Stunden wirkte wie maßgeschneidert für Krypto-Investoren, da BTC in den frühen Morgenstunden des 29.12. die Schwelle von 90.000 $ überschritt, nur um diese Gewinne weniger als 12 Stunden später wieder abzugeben.

Trader wie TedPillows posteten Clown-Emojis neben Charts, die wiederholte Hochs und Tiefs zeigten, während CryptoSeth es als „Betrugs-Rohstoff"-Verhalten bezeichnete und darauf hinwies, dass sich das gleiche Sägezahnmuster 30 Mal wiederholte.

Zusätzlich machte Wimar X direkt Binance und Wintermute verantwortlich und behauptete eine „milliardenschwere Manipulation", die on-chain sichtbar sei. Allerdings beliefen sich die on-chain Transfers mit Beteiligung von Wintermute, wie sein Screenshot zeigte, auf insgesamt weniger als 30 Millionen $.

Dennoch ist die Frage nicht, ob die Vorwürfe unbegründet sind, sondern ob die Daten zwischen opportunistischem Stop-Hunting und einem strukturell fragilen, überhebelten Markt unterscheiden können, der jedes Mal auf die gleiche Weise zusammenbricht, wenn jemand darauf drückt.

Die Mikrostruktur erzählt die Geschichte

Binances kumulatives Volumendelta, das heißt das Käufer-Aggressor-Volumen minus Verkäufer-Aggressor-Volumen im Zeitverlauf akkumuliert, zeigt ein klares Muster: scharfer Intraday-Anstieg getrieben durch aggressives Kaufen, CVD steigt stark an, während Market Orders Angebote abheben, gefolgt von einer ebenso scharfen Umkehr getrieben durch aggressives Verkaufen, CVD kollabiert, während Trader auf Gebote schlagen.

Der Preis endet ungefähr dort, wo er begonnen hat, das Netto-CVD liegt über das gesamte Zeitfenster nahe bei null.

Das ist genau das, wonach eine „Push through the book, harvest stops and late momentum, then fade it back"-Sequenz aussieht. Es ist keine langsame trendbildende Überzeugung, es ist ein schnelles Auf und Ab, das den Markt weitgehend unverändert lässt, aber profitabel für jeden wäre, der beide Seiten gehandelt hat.

Der Kursverlauf zeigt nicht, wer die Bewegung initiiert hat oder ob sie koordiniert war, aber er zeigt, dass die Bewegung selbst durch aggressiven direktionalen Flow getrieben wurde, nicht durch passives Order Matching. Dies sind Indikatoren für Marktmanipulation.

Dies ist kein Einzelfall. Die gleichen V-förmigen Spitzen und Rückgänge spielten sich im Dezember über Bitstamp und Bybit ab. Verschiedene Handelsplätze, ähnliches Muster, wiederholt im Zeitverlauf.

Das deutet darauf hin, dass das Umfeld selbst genau das Verhalten begünstigt, das Trader vorwerfen: ein strukturell fragiler, überhebelter Markt, in dem jemand immer wieder in offensichtliche Stop-Zonen drückt, weil es immer wieder funktioniert.

Es beweist nicht, dass es jedes Mal der gleiche Trader war. Der Markt ist für jeden leicht zu manipulieren, der genug Größe und Geschwindigkeit hat, um den Preis in einem dünnen Orderbuch zu bewegen, dann Inventar und Sicherheiten über verschiedene Handelsplätze hinweg neu auszubalancieren, bevor sich die Bewegung umkehrt.

Jemand betreibt Stop-Hunting

Der Kursverlauf ähnelt stark einem klassischen Stop-Hunt, da die Liquidität während der Feiertagsperiode dünn ist. CoinGecko-Daten zeigen, dass Binance konstant unter 10 Milliarden $ bleibt, während andere große Börsen in letzter Zeit nicht einmal 1 Milliarde $ Handelsvolumen veröffentlichen konnten.

Zusätzlich zeigen Coinglass-Daten, dass sich das Open Interest in der letzten Stunde, 4 Stunden und 24 Stunden um 0,08 %, -0,67 % bzw. 0,03 % verändert hat.

Liquidationen über diese Zeiträume beliefen sich auf mehrere zehn Millionen Dollar, aufgeteilt zwischen Longs und Shorts, nicht die enormen einseitigen Auslöschungen, die einen massiv überfüllten Trade begleiten, der detoniert wird.

Preise an anderen Handelsplätzen folgten weitgehend Binance, anstatt sich zu entkoppeln, was darauf hinweist, dass die Bewegung nicht auf ein Orderbuch isoliert war. Und die On-Chain-Snapshots zeigen Verwahrungsumschichtungen, nicht die Seite der Trades oder den Gewinn-und-Verlust-Pfad eines bestimmten Wallets.

Professionelle Desks waren aktiv, da On-Chain-Daten zeigen, dass über 87 BTC von Binance zu einem Wintermute-Einzahlungs-Wallet transferiert wurden, aber was sie taten und warum, bleibt undurchsichtig.

Zusammengenommen passt die Evidenz zum Muster opportunistischer Gewinnsuche in dünnen Orderbüchern. Aggressives Kaufen treibt Bitcoin in einen scharfen Intraday-Anstieg, aggressives Verkaufen führt ihn zurück, und der kumulative Flow endet ungefähr bei null.

Wiederholte invertierte V-förmige Bewegungen über Bitstamp, Bybit und Binance, plus ein Schub an plattformübergreifenden Flows von Binance zu Market-Maker- und Börsen-Adressen, deuten alle auf einen Markt hin, der für gut kapitalisierte Trader leicht zu manipulieren ist, um kurzfristige Gewinne zu erzielen.

Die Evidenz deutet auf opportunistische Manipulation des Kursverlaufs hin. Das von Tradern beschriebene Verhalten ist plausibel und wird durch das Muster gestützt, aber die Daten identifizieren keinen spezifischen Orchestrator oder zeigen zweifelsfrei eine Absicht.

Was die Daten jedoch zeigen, ist, dass das Umfeld strukturell anfällig für genau die Art von Stop-Hunting ist, die Trader vorwerfen, und dass der Kursverlauf so aussieht, als hätte jemand dies ausgenutzt.

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