ফেড রেট ধরে রেখেছে, ক্রিপ্টো রক্তক্ষরণ

ফেডারেল রিজার্ভ বুধবার তার বেঞ্চমার্ক সুদের হার ৩.৫%–৩.৭৫%-এ অপরিবর্তিত রেখেছে, যা বাজার ইতিমধ্যে মূল্য নির্ধারণ করেছিল কিন্তু এড়াতে আশা করেছিল তা নিশ্চিত করে: ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য কোনো স্বস্তি দৃষ্টিগোচর নয়।

এই সিদ্ধান্ত ক্রিপ্টোকারেন্সি বাজারকে তীব্র পশ্চাদপসরণে পাঠিয়েছে, মোট মার্কেট ক্যাপ $২.৪৫ ট্রিলিয়ন কমেছে – একটি ৩.৫৩% একক-দিনের পতন যা সপ্তাহব্যাপী ভঙ্গুর পুনরুদ্ধার মুছে দিয়েছে।

ফেডের সিদ্ধান্ত: ঝড়ের অপেক্ষা

FOMC-এর মার্চ ২০২৬ সভা পৃষ্ঠে কোনো আশ্চর্য তৈরি করেনি, তবে আপডেট করা ডট প্লট এবং মিটিং-পরবর্তী মন্তব্য আরও গুরুতর গল্প বলেছে। ফেড কর্মকর্তারা এখন ২০২৬ সালের বাকি সময়ের জন্য মাত্র একটি ২৫-বেসিস-পয়েন্ট কাট দেখছেন, এবং বেশ কয়েকজন শূন্য লিখেছেন। গুরুত্বপূর্ণভাবে, নীতিনির্ধারকরা অর্থনৈতিক দৃষ্টিভঙ্গিতে অনিশ্চয়তাকে উচ্চতর হিসাবে বর্ণনা করেছেন – এবং স্পষ্ট ছিলেন যে তাদের দ্বৈত ম্যান্ডেটের উভয় দিকে ঝুঁকি বিদ্যমান। মুদ্রাস্ফীতি প্রত্যাশিত থেকে বেশি আঠালো প্রমাণিত হতে পারে। বর্তমানে ডেটা যা প্রস্তাব করে তার চেয়ে দ্রুত বৃদ্ধি খারাপ হতে পারে। কোনো ফলাফলই টেবিলের বাইরে নয়।

CME FedWatch ডেটা এই মিটিংয়ে হোল্ডের সম্ভাবনা ৯৯.১%-এ রাখে, বছরের শেষ হার প্রায় ৩.৪৩% প্রজেক্ট করা হয়েছে – মাত্র কয়েক মাস আগে বাজার যে একাধিক কাটে বাজি ধরেছিল তার থেকে অনেক দূরে। ৩.০%–৩.২৫%-এর দীর্ঘমেয়াদী নিরপেক্ষ হার লক্ষ্যকে ক্রমবর্ধমানভাবে এমন একটি গন্তব্য হিসাবে দেখা হচ্ছে যা ২০২৬ সালে কেবল পৌঁছাবে না।

ফেডের অবস্থান চাপের একটি সংমিশ্রণ থেকে উদ্ভূত। কোর PCE মুদ্রাস্ফীতি ৩.১%-এ বসে আছে, ২% লক্ষ্যের উপরে। তেল প্রতি ব্যারেল $১০০-এর কাছাকাছি। ফেব্রুয়ারির প্রোডিউসার প্রাইস ইনডেক্স মাস-থেকে-মাসে ০.৭% লাফিয়েছে – জানুয়ারির পঠনের প্রায় দ্বিগুণ এবং ০.৩% ঐকমত্য পূর্বাভাসের দ্বিগুণেরও বেশি। শ্রম বাজার মিশ্র সংকেত পাঠাচ্ছে: বেকারত্ব ৪.৪% এবং ৪.৬%-এর মধ্যে বসে আছে, কিন্তু মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ফেব্রুয়ারিতে ৯২,০০০ নন-ফার্ম চাকরি হারিয়েছে, একটি অপ্রত্যাশিত সংকোচন যা অর্থনৈতিক স্থিতিস্থাপকতা সম্পর্কে কোনো পরিষ্কার বর্ণনাকে কাদাময় করে।

এসব কিছুকে আরও জটিল করছে ইরান সংঘাত। চলমান যুদ্ধ বৈশ্বিক শক্তি বাজারে একটি টেকসই তেল শক ইনজেক্ট করেছে, মুদ্রাস্ফীতি উচ্চ রেখেছে এবং ফেডকে স্থির থাকার জন্য প্রতিটি কারণ দিচ্ছে। যদি তেল তার আরোহণ অব্যাহত রাখে, BNP Paribas এবং Deutsche Bank অর্থনীতিবিদরা একটি টেল রিস্ক ফ্ল্যাগ করেছেন যা খোলাখুলিভাবে কেউ আলোচনা করতে চায় না: বছরের শেষের আগে একটি হার বৃদ্ধি। সেই পরিস্থিতি – ইতিমধ্যে একটি ভঙ্গুর বৃদ্ধির পরিবেশের মাঝখানে একটি বৃদ্ধি – ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের জন্য উভয় জগতের সবচেয়ে খারাপ প্রতিনিধিত্ব করবে।

Jerome Powell-এর মেয়াদ মে ২০২৬-এ শেষ হয়। তার সম্ভাব্য উত্তরসূরি, Kevin Warsh, ব্যাপকভাবে আরও হকিশ হিসাবে বিবেচিত – ইতিমধ্যে একটি অস্পষ্ট দৃষ্টিভঙ্গিতে নীতি অনিশ্চয়তার আরও একটি স্তর যোগ করা। ফেড দ্বি-পার্শ্বিক ঝুঁকি স্বীকার করা, সেই প্রসঙ্গে, প্রায় একটি অবমূল্যায়ন।

ক্রিপ্টো মার্কেট: ব্যাপক বিক্রয়, একটি ব্যতিক্রম

ফেড সিদ্ধান্তে বাজারের প্রতিক্রিয়া দ্রুত এবং ব্যাপক ছিল। Bitcoin ২৪ ঘন্টায় প্রায় ৪% হ্রাস পেয়েছে, প্রায় $৭২,০০০-এ ট্রেড করছে। Ethereum প্রায় ৬% হ্রাস পেয়ে $২,২০০-এ নেমে এসেছে। XRP $১.৪৫-এ স্লাইড করেছে, ৪.৭৫% কমেছে। Solana $৯০ স্পর্শ করেছে, প্রায় ৫% কমেছে। সামগ্রিকভাবে, ঝুঁকি ক্ষুধা বাষ্পীভূত হয়েছে।

বিক্রয় সম্পূর্ণভাবে একটি ফেড প্রতিক্রিয়া নয় – এটি একটি "দীর্ঘতর জন্য উচ্চতর" বাস্তবতার সাথে পুনঃক্যালিব্রেট করা একটি বাজারকে প্রতিফলিত করে যা অনুমানমূলক সম্পদকে কাঠামোগতভাবে কম আকর্ষণীয় করে তোলে। যখন মূলধনের খরচ উচ্চতর থাকে এবং কর্মকর্তারা নিজেরাই স্বীকার করেন যে পরবর্তী পদক্ষেপ উভয় দিকে যেতে পারে, প্রাতিষ্ঠানিক অর্থ ফলন-বহনকারী যন্ত্রগুলির দিকে ঘোরার প্রবণতা রাখে। ক্রিপ্টো, যা ডিফল্টভাবে কোনো আয় তৈরি করে না, একটি পোর্টফোলিওতে ন্যায্যতা দেওয়া কঠিন হয়ে যায় যখন ট্রেজারিজ একটি প্রতিযোগিতামূলক বিকল্প প্রদান করে এবং নীতি দিক সত্যিকারভাবে অস্পষ্ট।

তবে, লক্ষ্য করার মতো একটি আউটলায়ার আছে।

Hyperliquid গত ২৪ ঘন্টায় ৮% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং সপ্তাহে ২০% বৃদ্ধি পেয়েছে। অনুঘটক: S&P Dow Jones Indices আনুষ্ঠানিকভাবে Trade[XYZ]-কে S&P 500 সূচকের সাথে যুক্ত একটি পার্পেচুয়াল ফিউচার চুক্তি চালু করার জন্য লাইসেন্স দিয়েছে – Hyperliquid ব্লকচেইনে। এটি প্রথমবারের মতো চিহ্নিত করে যে বেঞ্চমার্ক সূচকটি আনুষ্ঠানিকভাবে লাইসেন্সপ্রাপ্ত ফরম্যাটে ব্লকচেইন অবকাঠামোতে বিতরণ এবং ট্রেড করা হয়েছে। যোগ্য অ-মার্কিন বিনিয়োগকারীরা চব্বিশ ঘন্টা সূচকে লিভারেজড এক্সপোজার পেতে সক্ষম হবে, ঐতিহ্যগত বাজার ঘন্টার সীমাবদ্ধতা ছাড়াই।

এই পদক্ষেপ মূল্য কর্মের বাইরে উল্লেখযোগ্য। এটি সংকেত দেয় যে ঐতিহ্যগত আর্থিক অবকাঠামো অন-চেইন রেলগুলিকে গুরুত্বের সাথে নিতে শুরু করেছে – একটি পরীক্ষা হিসাবে নয়, বরং একটি লাইসেন্সপ্রাপ্ত বিতরণ চ্যানেল হিসাবে। বিশেষভাবে Hyperliquid-এর জন্য, S&P Dow Jones-কে একটি লাইসেন্সিং অংশীদার হিসাবে অবতরণ করা প্রাতিষ্ঠানিক বৈধতার একটি স্তর প্রদান করে যা বেশিরভাগ ক্রিপ্টো প্রকল্প দাবি করতে পারে না।

২০২৬ সালে ব্যাংকগুলি কী প্রত্যাশা করছে

প্রধান আর্থিক প্রতিষ্ঠানগুলি গত কয়েক সপ্তাহ তাদের ফেড পূর্বাভাস আপডেট করতে ব্যয় করেছে, এবং ঐকমত্য নিষ্পত্তিমূলকভাবে সতর্কতার দিকে সরে গেছে।

J.P. Morgan এখন ২০২৬ সালের বাকি সময়ের জন্য কোনো হার কাট আশা করে না। তাদের বিশ্লেষকরা অর্থনীতিকে একটি "নিষ্পত্তি সমতা"-এ পৌঁছেছে হিসাবে বর্ণনা করেছেন – যথেষ্ট স্থিতিশীল যে ফেড কাজ করার জরুরিতা দেখে না, কিন্তু যথেষ্ট দুর্বল নয় যে এটির হাত বাধ্য করে। Goldman Sachs, যা পূর্বে জুন কাট প্রত্যাশা করেছিল, তার প্রথম প্রত্যাশিত হ্রাসকে সেপ্টেম্বরে ফেলে দিয়েছে, দ্বিতীয়টি ডিসেম্বরে অনুসরণ করবে। তারা বছরের শেষে হেডলাইন PCE মুদ্রাস্ফীতি ২.৯%-এ প্রজেক্ট করেছে – এখনও লক্ষ্যের উপরে, এখনও সমস্যাযুক্ত।

Morgan Stanley জুনে শুরু হওয়া দুটি কাট দেখছে, শ্রম বাজার নরম হওয়ার উপর নির্ভরশীল। তারা একটি নির্দিষ্ট ঝুঁকির থ্রেশহোল্ড ফ্ল্যাগ করেছে: যদি তেল প্রতি ব্যারেল $১২৫ অতিক্রম করে, গণনা সম্পূর্ণভাবে উল্টে যায়, এবং মন্দা – হার কাট নয় – আরও সম্ভাব্য ফলাফল হয়ে ওঠে। BlackRock-এর iShares বিভাগ বছরের পরে একটি বা দুটি কাট প্রত্যাশা করছে, তবে মূলত মে মাসে ফেডের নেতৃত্ব পরিবর্তনের পরে স্থিতিশীলতার উপর নির্ভরশীল। UBS একটি প্রথম-ত্রৈমাসিক কাটে পেন্সিল করেছিল যা এখন টেবিলের বাইরে বলে মনে হচ্ছে, তাদের বিশ্লেষকরা ক্রমবর্ধমানভাবে বৃহত্তর "অপেক্ষা-এবং-দেখা" শিবিরের সাথে সারিবদ্ধ।

এই সমস্ত পূর্বাভাস জুড়ে যে ছবি উদ্ভূত হয় তা সামঞ্জস্যপূর্ণ: ফেড বাধ্য না হলে সরবে না। এবং এটির হাত বাধ্য করার জন্য প্রয়োজনীয় শর্তগুলি – অর্থপূর্ণভাবে কম মুদ্রাস্ফীতি, একটি খারাপ হওয়া শ্রম বাজার, বা ইরান সংঘাত থেকে ভূ-রাজনৈতিক চাপ হ্রাস – বর্তমানে উপস্থিত নেই। যদি কিছু হয়, বুধবারের মিটিং শক্তিশালী করেছে যে উভয় দিকে কর্মের জন্য বার ঐতিহাসিকভাবে বাজার অনুমান করেছে তার চেয়ে উচ্চতর।

$৫.৮ ট্রিলিয়ন ওয়াইল্ডকার্ড

এই সমীকরণে একটি পরিবর্তনশীল আছে যা ঐতিহ্যগত ম্যাক্রো বিশ্লেষণে পরিষ্কারভাবে ফিট করে না।

একটি আনুমানিক $৫.৮ ট্রিলিয়ন কর্পোরেট নগদ বর্তমানে বৈশ্বিক আর্থিক সিস্টেমে নিষ্ক্রিয় বসে আছে। কারণগুলি কাঠামোগত: আন্তর্জাতিকভাবে অর্থ স্থানান্তর করতে এখনও দিন লাগে, $৪০০ বিলিয়নের বেশি সংবাদদাতা ব্যাংকিং বাফারে আটকে আছে, এবং আন্তঃসীমান্ত পেমেন্ট খরচের ৩৫% সম্পূর্ণভাবে পুনর্মিলন ওভারহেড নিয়ে গঠিত। PwC অনুসারে, প্রায় $১.৫ ট্রিলিয়ন শুধুমাত্র কাজের মূলধন অদক্ষতায় লক করা আছে। কর্পোরেট কোষাধ্যক্ষদের সংখ্যাগরিষ্ঠ নগদ দৃশ্যমানতাকে তাদের একক বৃহত্তম অপারেশনাল সমস্যা হিসাবে চিহ্নিত করে।

এটি সেই পরিবেশ যেখানে টোকেনাইজড ফিনান্স তার মামলা তৈরি করছে। ব্লকচেইন-ভিত্তিক নিষ্পত্তি অবকাঠামো ২৪/৭ তাৎক্ষণিক নিষ্পত্তি প্রদান করে, প্রি-ফান্ডিংয়ের প্রয়োজন দূর করে, রিয়েল-টাইম FX রূপান্তর সক্ষম করে এবং তাত্ত্বিকভাবে প্রতিটি নিষ্ক্রিয় ডলারকে কাজে লাগায় বরং একটি বাফারে কিছু না অর্জন করে বসে থাকার পরিবর্তে। একটি বিশ্বে যেখানে ফেড হোল্ডে থাকে এবং ফলন অপ্টিমাইজেশন একটি প্রতিযোগিতামূলক অগ্রাধিকার হয়ে ওঠে, টোকেনাইজড অর্থের জন্য দক্ষতা যুক্তি শক্তিশালী হয়, দুর্বল নয়।

যদি সেই $৫.৮ ট্রিলিয়নের এমনকি একটি ভগ্নাংশ টোকেনাইজড সম্পদ বা অন-চেইন আর্থিক যন্ত্রগুলিতে প্রবাহিত হতে শুরু করে – তা দক্ষতা ম্যান্ডেট, ফলন অপ্টিমাইজেশন বা S&P/Hyperliquid চুক্তি যে ধরনের প্রাতিষ্ঠানিক বৈধতা প্রতিনিধিত্ব করে তা দ্বারা চালিত হোক না কেন – এটি ক্রিপ্টো ইকোসিস্টেমের জন্য একটি অর্থপূর্ণ চাহিদা পরিবর্তন গঠন করবে। এটি একটি নিকট-মেয়াদী ভবিষ্যদ্বাণী নয়। এটি একটি কাঠামোগত যুক্তি যা আজকের মূল্য কর্মের পিছনে বসে এবং অদৃশ্য হয় না কারণ ফেড আরেকটি ত্রৈমাসিকের জন্য হার ধরে রেখেছে।

এটি ক্রিপ্টোর জন্য কী অর্থ বহন করে

স্বল্প মেয়াদে, ছবিটি অস্বস্তিকর। স্পষ্টভাবে দ্বি-পার্শ্বিক ঝুঁকি সহ একটি ফেড হোল্ডে, তেল $১০০-এর কাছাকাছি, মুদ্রাস্ফীতি জেদীভাবে লক্ষ্যের উপরে, একটি নেতৃত্ব পরিবর্তন যা নীতি অপ্রত্যাশিততা পরিচয় করিয়ে দেয়, এবং ইরানে একটি যুদ্ধ যার কোনো স্পষ্ট সমাধান সময়রেখা নেই – এই শর্তগুলির কোনোটিই অনুমানমূলক ঝুঁকি সম্পদের পক্ষে নয়। আজকের ব্যাপক বিক্রয় সেই বাস্তবতাকে সঠিকভাবে প্রতিফলিত করে।

মধ্য-মেয়াদী বর্ণনা আরও সূক্ষ্ম। S&P/Hyperliquid উন্নয়ন একটি কাকতালীয় ঘটনা নয় – এটি ব্লকচেইন অবকাঠামোতে তৈরি করার জন্য ঐতিহ্যগত আর্থিক খেলোয়াড়দের একটি ইচ্ছাকৃত ধাক্কা প্রতিফলিত করে। সাইডলাইনে থাকা মূলধন যুক্তি বাস্তব, এমনকি যদি সময়রেখা অনিশ্চিত হয়। এবং হার কাট, যখন তারা অবশেষে আসে, তখন একটি সাধারণ সহজীকরণ চক্রে তাদের চেয়ে ক্রিপ্টোর জন্য একটি আরও শক্তিশালী অনুঘটক প্রতিনিধিত্ব করবে, ঠিক কারণ বর্তমান দমনের সময়কাল দীর্ঘায়িত হয়েছে এবং সাইডলাইনে পেন্ট-আপ মূলধন যথেষ্ট।

আপাতত, বাজার পুনঃমূল্য নির্ধারণ করছে। $৭২,০০০-এ Bitcoin কাঠামোগত পতনে Bitcoin-এর মতো নয়। কিন্তু ফেড কর্মকর্তারা খোলাখুলিভাবে স্বীকার করে যে পরবর্তী পদক্ষেপ উভয় দিকে যেতে পারে, এবং একটি সক্রিয় ভূ-রাজনৈতিক সংঘাত দ্বারা মুদ্রাস্ফীতি ঝুঁকি বিস্তৃত হওয়ার সাথে, ফিরে আসার পথের জন্য ধৈর্যের প্রয়োজন। অনুঘটক বিদ্যমান। সময় নেই।

এই নিবন্ধে প্রদত্ত তথ্য শুধুমাত্র শিক্ষাগত উদ্দেশ্যে এবং এটি আর্থিক, বিনিয়োগ বা ট্রেডিং পরামর্শ গঠন করে না। Coindoo.com কোনো নির্দিষ্ট বিনিয়োগ কৌশল বা ক্রিপ্টোকারেন্সি সমর্থন বা সুপারিশ করে না। সর্বদা আপনার নিজস্ব গবেষণা পরিচালনা করুন এবং কোনো বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে একজন লাইসেন্সপ্রাপ্ত আর্থিক উপদেষ্টার সাথে পরামর্শ করুন।

সম্পর্কিত গল্পগুলি

পরবর্তী নিবন্ধ