ভালুকরা ক্লান্ত, ষাঁড়রা প্রস্তুত নয়, এবং বাজার মাঝখানে আটকে আছে

এই সপ্তাহে অন-চেইন এবং ম্যাক্রো সূচকগুলির একটি ক্লাস্টার ক্রিপ্টো মার্কেট জুড়ে দৃষ্টি আকর্ষণ করছে, বিশ্লেষকরা এমন ডেটার দিকে ইঙ্গিত করছেন যা ঐতিহাসিকভাবে বিটকয়েনের বড় পুনরুদ্ধারের আগে দেখা গেছে। সংকেতগুলি উল্লেখযোগ্য। তবে, এগুলি সবুজ সংকেত নয়।

ক্রিপ্টো বিশ্লেষক মিশায়েল ভ্যান ডি পপে উল্লেখ করেছেন যে বিটকয়েনের ১-মাসের RSI এখন ২০১৮ এবং ২০২২-এর বিয়ার মার্কেট ফ্লোরের সময় রেকর্ড করা একই হতাশাজনক স্তরে পৌঁছেছে — উভয়ের পরেই উল্লেখযোগ্য পুনরুদ্ধার হয়েছিল। নিজে থেকেই, মাসিক টাইমফ্রেমে একটি ওভারসোল্ড RSI দৈনিক বা সাপ্তাহিক চার্টে একই রিডিং থেকে বেশি গুরুত্ব বহন করে।

মাসিক ক্যান্ডেলগুলি শব্দ ফিল্টার করে। যখন সেই সূচকটি নিশ্চিত চক্র বটমে দেখা স্তরে সংকুচিত হয়, এটি আপনাকে কিছু বলে যে দীর্ঘমেয়াদী বিক্রেতারা কোথায় ক্লান্ত হতে পারে — এটি নয় যে ক্রয় ঝুঁকিমুক্ত, কিন্তু ঝুঁকি-পুরস্কার উইন্ডো ধৈর্যশীল সংগ্রহের পক্ষে সংকীর্ণ হচ্ছে।

কেন কপার বনাম গোল্ড সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ চার্ট হতে পারে যা কেউ আলোচনা করছে না

ভ্যান ডি পপে কপার-টু-গোল্ড অনুপাতকেও হাইলাইট করেছেন, যা বৈশ্বিক বৃদ্ধির ক্ষুধার জন্য একটি ব্যাপকভাবে পর্যবেক্ষিত ম্যাক্রো প্রক্সি, যা বিটকয়েনের ইতিহাসে যেকোনো পূর্ববর্তী সময়ের চেয়ে দীর্ঘ সময়ের জন্য একটি টেকসই ডাউনট্রেন্ডে রয়েছে। শিল্প চাহিদা শক্তিশালী থাকলে কপারের দাম বাড়ে — কারখানা চলছে, অবকাঠামো তৈরি হচ্ছে, অর্থনীতি সম্প্রসারিত হচ্ছে। গোল্ড বিপরীত দিকে চলে, যখন ভয় প্রাধান্য পায় এবং মূলধন নিরাপত্তা খোঁজে তখন উপরে ওঠে। বছরের পর বছর ধরে টেকসই একটি হ্রাসমান কপার-গোল্ড অনুপাত একটি বিশ্বকে প্রতিফলিত করে যা রক্ষণাত্মক হয়ে পড়েছে। এই অনুপাতটি এখন বিটকয়েনের অস্তিত্বের তুলনায় ঐতিহাসিক নিম্ন স্তরে রয়েছে এটি গুরুত্বপূর্ণ প্রসঙ্গ। এর মানে হল বিটকয়েনকে এত দীর্ঘ সময়ের জন্য এত সতর্ক ম্যাক্রো পটভূমি নেভিগেট করতে হয়নি।

সেই অনুপাতের একটি বিপরীতমুখী পরিবর্তন বাস্তব প্রভাব ফেলবে। এটি সম্ভবত সংকেত দেবে যে বৈশ্বিক বৃদ্ধির প্রত্যাশা পুনরুদ্ধার করছে — যে মূলধন চক্রাকার, ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদে ফিরে যাচ্ছে। বিটকয়েন, যার অনন্য বৈশিষ্ট্য সত্ত্বেও ম্যাক্রো ইনফ্লেকশন পয়েন্টের সময় উচ্চ-বিটা ঝুঁকি সম্পদের মতো ট্রেড করার প্রবণতা রয়েছে, সেই পরিবর্তন থেকে লাভবান হবে। ভ্যান ডি পপের যুক্তি এই নয় যে বিটকয়েন বাড়ে কারণ একটি চার্ট সুন্দর দেখাচ্ছে। এটি হল যে একটি ম্যাক্রো শাসন পরিবর্তন — যে ধরনের কপার গোল্ডকে ছাড়িয়ে যাওয়ার সাথে শুরু হয় — ঐতিহাসিকভাবে বৃহত্তর ব্যবসায়িক চক্রকে উপরের দিকে টানে, এবং বিটকয়েন এর সাথে চলে।

"নিম্ন মাত্রা আমরা যা মনে করি তার চেয়ে কাছাকাছি," ভ্যান ডি পপে লিখেছেন।

অন-চেইন ডেটা আরও সতর্ক গল্প বলে

এই দৃষ্টিভঙ্গিটি অন-চেইন বিশ্লেষক অ্যাক্সেল অ্যাডলার জুনিয়রের পৃথক ডেটা দ্বারা আংশিকভাবে সমর্থিত, যিনি বিটকয়েন NUPL-MVRV হারমোনিক কম্পোজিটের দিকে ইঙ্গিত করেছেন — দুটি সেন্টিমেন্ট এবং মূল্যায়ন সূচককে একত্রিত করে একটি মিশ্রিত মেট্রিক। NUPL, বা নেট আনরিয়ালাইজড প্রফিট/লস, পরিমাপ করে যে গড় হোল্ডার লাভ বা ক্ষতিতে আছে কিনা। MVRV, মার্কেট ভ্যালু টু রিয়ালাইজড ভ্যালু অনুপাত, বিটকয়েনের বর্তমান মার্কেট ক্যাপের সাথে প্রচলিত সমস্ত কয়েনের সামগ্রিক খরচের ভিত্তির তুলনা করে। একসাথে, তারা একটি চিত্র প্রদান করে যে মার্কেট অংশগ্রহণকারীরা আসলে কতটা প্রসারিত — বা কতটা মার খেয়েছে। কম্পোজিটটি বর্তমানে ০.৩৩ পড়ছে। অতীত চক্রে, মেট্রিকটি প্রায় -০.৫-এ নেমে গেলে ক্যাপিটুলেশন বটম তৈরি হয়েছিল।

এই ব্যবধান গুরুত্বপূর্ণ। ০.৩৩-এর একটি রিডিং পরামর্শ দেয় যে বাজার এখনও সামগ্রিকভাবে নিট লাভের অঞ্চলে রয়েছে, যার অর্থ এখনও এমন হোল্ডার রয়েছে যারা বিক্রি করতে পারে — এবং এখনও করেনি। পূর্ববর্তী চক্রে, যখন সেই সংখ্যাটি গভীরভাবে নেতিবাচক হয়ে যায় তখন গভীরতম ব্যথা আসে, যা হোল্ডার বেসজুড়ে ব্যাপক ক্ষতি এবং জোরপূর্বক বিক্রয়ের ধরন প্রতিফলিত করে যা একটি প্রকৃত ফ্লোর চিহ্নিত করে। আমরা সেখানে নেই। বাস্তবে এর অর্থ হল যে যদিও পরিস্থিতি খারাপ হচ্ছে, বাজার এখনও পুরোপুরি দুর্বল হাতগুলিকে বের করে দিতে পারেনি। আরেকটি নিম্নমুখী পদক্ষেপ, বা সাইডওয়ে প্রাইস অ্যাকশনের একটি বর্ধিত সময়কাল, একটি টেকসই পুনরুদ্ধার শুরু হওয়ার আগে একটি যুক্তিসঙ্গত ফলাফল থেকে যায়।

এই চক্রটি কি কাঠামোগতভাবে ভিন্ন?

অ্যাডলার কাঠামোগতভাবে আকর্ষণীয় কিছু উল্লেখ করেছেন: প্রতিটি ক্রমিক চক্রের নিম্ন মাত্রা বাড়ছে বলে মনে হচ্ছে। ক্যাপিটুলেশন, যদিও এখনও সম্ভব, পূর্ববর্তী মন্দার চরম পর্যায়ে পৌঁছাতে পারে না। চক্র ফ্লোরে এই ধীরে ধীরে উর্ধ্বমুখী প্রবাহ সম্ভবত একটি পরিপক্ক বাজার প্রতিফলিত করে — গভীর তারল্য, আরও প্রাতিষ্ঠানিক অংশগ্রহণ, দীর্ঘমেয়াদী ওয়ালেট জুড়ে বৃহত্তর হোল্ডিং যা মূল্য নির্বিশেষে কেবল চলছে না। যদি সেই কাঠামোগত পরিবর্তনটি বাস্তব হয়, তবে কম্পোজিটে -০.৫-এর জন্য অপেক্ষা করা যেভাবে এটি ২০১৮ বা ২০১৯-এর প্রথম দিকে আঘাত করেছিল তার অর্থ হতে পারে এমন একটি স্তরের জন্য অপেক্ষা করা যা কখনও আসে না। বাজারটি -০.২ বা -০.৩-এ বটম করতে পারে এবং ঐতিহাসিক চরম পর্যায়ে না পৌঁছেই পুনরুদ্ধার করতে পারে। এটি উভয়ই আশ্বস্তকর এবং জটিল — এটি নগদে বসে থাকার ঝুঁকি বাড়ায় একটি ক্যাপিটুলেশন সংকেতের জন্য অপেক্ষা করা যা বাজার কাঠামোগতভাবে অতিক্রম করেছে।

অস্বস্তিকর মধ্যম অবস্থান

উভয় বিশ্লেষণ থেকে যা প্রকাশ পায় তা হল অস্বস্তিকর মধ্যম অবস্থানে বসে থাকা একটি বাজার। ম্যাক্রো পটভূমি দুর্বল কিন্তু সম্ভাব্যভাবে পরিবর্তিত হচ্ছে। অন-চেইন মেট্রিক্স খারাপ হচ্ছে কিন্তু ঐতিহাসিক চরম পর্যায়ে পৌঁছায়নি। সেন্টিমেন্ট হতাশাগ্রস্ত কিন্তু ভাঙেনি। একসাথে নেওয়া, চিত্রটি একটি পরিষ্কার বটমের পরিবর্তে একটি দেরী পর্যায়ের একত্রীকরণের — এমন পরিবেশ যেখানে সংগ্রহ রক্ষণযোগ্য কিন্তু প্রত্যয় পাওয়া কঠিন।

সেই সংমিশ্রণটি একটি পুনরুদ্ধারের প্রাথমিক প্রান্ত চিহ্নিত করে — নাকি কেবল একটি দীর্ঘায়িত কষ্টের মধ্য — তা একটি খোলা প্রশ্ন থেকে যায়। ইতিহাস ক্রিপ্টো মার্কেটে মিল রাখে, কিন্তু এটি খুব কমই একটি সময়সূচীতে পুনরাবৃত্তি করে। সংকেতগুলি সারিবদ্ধ হচ্ছে। নিশ্চিতকরণ এখনও আসেনি।

সম্পর্কিত গল্প