"ডিজিটাল গোল্ড" ন্যারেটিভ এইমাত্র মারা গেছে। এখানে দেখুন আসলে কী এটিকে হত্যা করেছে — এবং কী এটিকে প্রতিস্থাপন করে।

@PeterSchiff বিজয় উদযাপন করছেন। @intocryptoverse বলছেন বাজার পরিপক্ক হচ্ছে। @CryptoMichNL মনে করেন আমরা তলানিতে আছি। ক্রিপ্টোতে ৫ বছর পর, আমি মনে করি ডেটা আসলে কী বলছে।

এই মুহূর্তে X-এ একটি বিতর্ক চলছে যা ২০২৬ সালে Bitcoin আসলে কী তার মূলে যায়।

@PeterSchiff পোস্ট করেছেন যে Bitcoin-এর দীর্ঘমেয়াদী চার্ট "$10K-এর কাছাকাছি প্রাথমিক সমর্থন" দেখায়, তারপর দ্বিগুণ জোর দিয়ে বলেছেন যে তিনি আশা করেন না সেই স্তর ধরে রাখবে। @LarkDavis পাল্টা জবাব দিয়েছেন: "বন্ধু... গুরুতর হও। ১ Bitcoin-এর জন্য 10K? সম্ভাবনা কম। যদি কখনও ঘটে, ক্রয় দেয়াল Fort Knox-এর দেয়ালের চেয়েও পুরু হবে।"

ইতিমধ্যে, @intocryptoverse আরও পরিমিত মতামত দিয়েছেন: "অনুমানমূলক অতিরিক্ততার মৃত্যু দীর্ঘমেয়াদে bearish নয়। এভাবেই বাজার পরিপক্ক হয়। পুঁজি অবশেষে স্থায়িত্বের দিকে প্রবাহিত হয়।"

এবং @CryptoMichNL যা তিনি "ক্রিপ্টো এবং Bitcoin-এ সেরা চার্ট" বলে অভিহিত করেছেন তা শেয়ার করেছেন — একটি BTC বনাম ব্যবসায়িক চক্র বনাম তরলতা চক্রের ওভারলে — তার থিসিস সহ যে বাজার ডিসেম্বর ২০২৪-এ শীর্ষে পৌঁছেছে, এই মাসে তলানিতে আছে এবং একটি শক্তিশালী bull বাজার অনুসরণ করবে।

সব আকর্ষণীয় দৃষ্টিভঙ্গি। কিন্তু তারা সবাই রুমের হাতির চারপাশে নাচছে: "ডিজিটাল সোনা" বর্ণনা — মৌলিক থিসিস যা Bitcoin-এ প্রাতিষ্ঠানিক অর্থ এনেছিল — সবেমাত্র তার সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ পরীক্ষায় ব্যর্থ হয়েছে।

যে সংখ্যাগুলি বর্ণনাকে হত্যা করে

আমি এটি পরিষ্কারভাবে উপস্থাপন করি।

Bitcoin YTD ২০২৬: অক্টোবরের $126,000 ATH থেকে প্রায় -47%, বর্তমানে প্রায় $67,000-এ লেনদেন হচ্ছে।

Gold YTD ২০২৬: ১১ ফেব্রুয়ারি পর্যন্ত প্রতি আউন্স $5,075 অতিক্রম করেছে। Fortune-এর সর্বশেষ মূল্য তথ্য অনুযায়ী গত বছরে প্রায় 64% বেড়েছে।

Silver: জানুয়ারির শেষে $100/oz-এর উপরে সর্বকালের উচ্চতায় পৌঁছেছে সংশোধনের আগে। বর্তমানে প্রায় $84/oz।

গত ৫ বছরে (ফেব্রুয়ারি ২০২১ থেকে ফেব্রুয়ারি ২০২৬), StatMuse ডেটা অনুযায়ী সোনা 173.2% রিটার্ন দিয়েছে যেখানে Bitcoin 79.8% রিটার্ন দিয়েছে। আবার পড়ুন। সোনা — "বিরক্তিকর," "পুরানো," ৫,০০০ বছরের পুরানো পাথর — পাঁচ বছরে Bitcoin-কে ছাড়িয়ে গেছে।

যখন ২০২৬-এর প্রথম দিকে ভূ-রাজনৈতিক ভয় আঘাত হানে — বাণিজ্য-যুদ্ধ বৃদ্ধি, AI স্টক-ক্র্যাশের ভয়, সরকার-বন্ধের ভয়, Fed নীতির অনিশ্চয়তা — প্রাতিষ্ঠানিক অর্থ Bitcoin-এ প্রবাহিত হয়নি। এটি সেই জিনিসে প্রবাহিত হয়েছে যা লেখা আবিষ্কারের আগে থেকে মূল্যের ভাণ্ডার হয়ে আসছে।

@Cointelegraph নিশ্চিত করেছে যে Fear & Greed Index ৬ ফেব্রুয়ারি ৫-এ পৌঁছেছে — এর ইতিহাসে সর্বনিম্ন রিডিং। FTX পতনের চেয়ে কম। Terra-এর চেয়ে কম। এবং সেই শীর্ষ ভয়ের মুহূর্তে, সোনা বেড়েছে যখন Bitcoin একদিনে 17% ক্র্যাশ করেছে।

ডিজিটাল সোনা থিসিস শুধু কম পারফর্ম করেনি। এটি যা প্রতিশ্রুতি দিয়েছিল তার বিপরীত করেছে।

কেন ETFs এটিকে আরও খারাপ করেছে, ভাল নয়

এখানে কাঠামোগত যুক্তি যা Bitcoin সর্বোচ্চবাদী শিবিরের কেউ শুনতে চায় না।

ETF অবকাঠামো যা Bitcoin-কে মূল্যের ভাণ্ডার হিসাবে বৈধতা দেওয়ার কথা ছিল আসলে এটিকে একটি পদ্ধতিগত ঝুঁকি সম্পদে পরিণত করেছে। যখন BlackRock-এর ঝুঁকি মডেল বিক্রয় ট্রিগার করে, তারা বিক্রয় করে। যখন Fidelity-এর বরাদ্দ মডেল পুনঃসামঞ্জস্য করে, তারা পুনঃসামঞ্জস্য করে। এটি প্রত্যয়-ভিত্তিক নয় — এটি অ্যালগরিদমিক।

নভেম্বর ২০২৫ থেকে, U.S. স্পট Bitcoin ETFs প্রায় $6.18 বিলিয়ন নেট আউটফ্লো রেকর্ড করেছে — ETFs চালু হওয়ার পর থেকে দীর্ঘতম টেকসই আউটফ্লো স্ট্রিক। কিন্তু এখানে মূল বিস্তারিত: তারা এখনও প্রায় $97 বিলিয়ন AUM ধারণ করে। বিক্রয় আত্মসমর্পণ নয়। এটি পদ্ধতিগত ডিলিভারেজিং।

একটি Investing.com বিশ্লেষণ স্মোকিং গান প্রকাশ করেছে: বেসিস ট্রেড — ETFs-এর মাধ্যমে স্পট BTC কিনুন, ফিউচার শর্ট করুন, স্প্রেড পকেট করুন — ২০২৪-এ 17% বার্ষিক রিটার্ন থেকে ২০২৬-এর প্রথম দিকে 5%-এর নিচে পতন হয়েছে। যখন গণিত কাজ করা বন্ধ করেছে, হেজ ফান্ড আনওয়াউন্ড হয়েছে। তারা Bitcoin-এ বিশ্বাস হারিয়েছে বলে বিক্রয় করেনি। তারা বিক্রয় করেছে কারণ আরবিট্রেজ অদৃশ্য হয়ে গেছে।

Bitcoin মৌলিক ত্রুটির কারণে ডিজিটাল সোনা হতে ব্যর্থ হয়নি। এটি ব্যর্থ হয়েছে কারণ যে অবকাঠামো এটি গ্রহণ করেছে তা অন্য সব ঝুঁকি সম্পদের মতো এটিকে ট্রিট করে — এবং ঝুঁকি সম্পদ ভয় বৃদ্ধি পেলে সোনার মতো আচরণ করে না।

Stifel রিপোর্ট যা কেউ কথা বলছে না

Stifel বিশ্লেষক Barry Bannister ফেব্রুয়ারির প্রথম দিকে একটি নোট প্রকাশ করেছেন যা পরিষ্কারভাবে বলেছে: Bitcoin আর "ডিজিটাল সোনা"-এর মতো আচরণ করে না। তিনি ঐতিহাসিক ড্রডাউন প্যাটার্নের ভিত্তিতে $38,000-এর সম্ভাব্য ডাউনসাইড প্রজেক্ট করেছেন।

এটি কোনও ক্রিপ্টো-সংশয়বাদী হট টেক নয়। Stifel একটি $4 বিলিয়ন রাজস্ব সম্পদ ব্যবস্থাপনা সংস্থা। যখন তাদের বিশ্লেষকরা প্রাতিষ্ঠানিক ক্লায়েন্টদের বলে যে ডিজিটাল সোনা থিসিস ভাঙা, পুঁজি বরাদ্দ সিদ্ধান্ত পরিবর্তন হয়।

Zacks $40,000 লক্ষ্যের সাথে একই রকম অনুভূতি প্রতিধ্বনিত করেছে। Peter Brandt (@PeterLBrandt) তার Bitcoin Power Law মডেল ব্যবহার করে $42,000-এর কাছে সমর্থনের পরামর্শ দিয়েছেন। এমনকি Bernstein, যা $150,000 বছরের শেষ লক্ষ্য বজায় রাখে, স্পষ্টভাবে বর্তমান পতনকে "স্বল্পমেয়াদী ক্রিপ্টো bear চক্র" হিসাবে ফ্রেম করেছে — ডিজিটাল সোনা থেকে ফিজিক্যাল সোনায় ফ্লাইট নয়।

গুরুতর বিশ্লেষকদের মধ্যে ঐকমত্য একত্রিত হচ্ছে: Bitcoin একটি হাই-বিটা ঝুঁকি সম্পদ যা টেক ইকুইটি এবং তরলতা শর্তের সাথে সম্পর্কিত। এটি সংকট সময়কালে মূল্যের ভাণ্ডার হিসাবে আচরণ করেনি এবং করে না। ৫,০০০ বছরের পুরানো ধাতু সেই প্রতিযোগিতা জিতেছে — আবার।

তাহলে বর্ণনাকে কী প্রতিস্থাপন করে?

এখানে আমি হতাশাবাদীদের থেকে আলাদা হই। কারণ ডিজিটাল সোনা বর্ণনার মৃত্যু bearish নয় — এটি স্পষ্টকারী।

@intocryptoverse ঠিক যে "পুঁজি স্থায়িত্বের দিকে প্রবাহিত হয়।" কিন্তু ক্রিপ্টোতে স্থায়িত্ব সোনার অনুকরণ করা নয়। এটি অবকাঠামো সম্পর্কে।

Bitcoin ক্র্যাশ হওয়ার সময় এখানে কী ঘটেছে:

Fidelity Ethereum-এ Fidelity Digital Dollar (FIDD) স্টেবলকয়েন চালু করেছে — $5.9 ট্রিলিয়ন সম্পদ ম্যানেজার থেকে প্রথম স্টেবলকয়েন। Tether USAT (U.S.-সম্মতিপূর্ণ স্টেবলকয়েন) চালু করেছে এবং MiningOS ওপেন-সোর্স করেছে। স্টেবলকয়েন বাজার $315 বিলিয়ন হিট করেছে। ইউরোপীয় ব্যাঙ্ক ING এবং BBVA MiCA-এর অধীনে ক্রিপ্টো ETNs অফার করা শুরু করেছে। @MarioNawfal @elonmusk নিশ্চিত করে কভার করেছেন যে X Money-এর বাহ্যিক বিটা ১-২ মাসে চালু হবে, ~১ বিলিয়ন ব্যবহারকারীকে লক্ষ্য করে, Visa একটি অংশীদার হিসাবে।

"ডিজিটাল সোনা"-কে প্রতিস্থাপন করে এমন বর্ণনা হল "ডিজিটাল অবকাঠামো।" Bitcoin সোনা নয়। এটি একটি নতুন আর্থিক সিস্টেমের ভিত্তি স্তর—যাতে স্টেবলকয়েন, টোকেনাইজড সম্পদ, প্রোগ্রামেবল অর্থ এবং ক্রস-বর্ডার নিষ্পত্তি রেল অন্তর্ভুক্ত যা ঐতিহ্যবাহী ফিনান্স এখন তৈরি করছে।

এটি আরও সৎ থিসিস। এবং বিদ্রুপাত্মকভাবে, এটি দীর্ঘমেয়াদে আরও bullish — কারণ অবকাঠামোর প্রকৃত, পরিমাপযোগ্য উপযোগিতা আছে। সোনার মূল্য প্রস্তাব হল এটি একটি ভল্টে বসে এবং কিছুই করে না। Bitcoin-এর নতুন মূল্য প্রস্তাব হল এটি একটি ইকোসিস্টেম চালিত করে যা দৈনিক শত শত বিলিয়ন মূল্য প্রক্রিয়া করছে।

অবকাঠামো স্ট্রেস টেস্ট

@CryptoMichNL-এর তরলতা চক্র চার্ট পরামর্শ দেয় আমরা এই মাসে তলানিতে আছি। ঐতিহাসিকভাবে, bear বাজার ১৩-১৫ মাস চলে, এবং আমরা ১২-১৩ মাসে আছি। যদি প্যাটার্ন ধারণ করে, পুনরুদ্ধার পরবর্তী কয়েক মাসে তৈরি হতে শুরু করবে।

কিন্তু এখানে কী নির্ধারণ করবে কে সেই পুনরুদ্ধার থেকে উপকৃত হয়: অবকাঠামো।

৫ ফেব্রুয়ারি ক্র্যাশের সময়, $2.65 বিলিয়ন লিকুইডেশন 586,053 ব্যবসায়ীকে মুছে ফেলেছে; Fear & Greed ৫-এ; বেশ কয়েকটি প্রধান এক্সচেঞ্জ উত্তোলন হিমায়িত করেছে এবং APIs থ্রটল করেছে। যখন আপনাকে -6.05σ ইভেন্টের সময় ঝুঁকি পরিচালনা করতে হবে, এবং আপনার এক্সচেঞ্জ 504 ত্রুটি রিটার্ন করে, আপনার কৌশল অপ্রাসঙ্গিক।

আমি Bitunix-এ এই অস্থিরতার মধ্য দিয়ে ডেরিভেটিভ ট্রেড করছি। তারা ৫ ফেব্রুয়ারি জুড়ে উত্তোলন, API এবং সাব-মিলিসেকেন্ড এক্সিকিউশন সহ সম্পূর্ণ অপারেশন বজায় রেখেছে। ওপেন ইন্টারেস্টের জন্য CoinGlass-এ শীর্ষ ১০, $5B+ দৈনিক ভলিউম, Proof of Reserves অন-চেইনে যাচাই করা এবং ৩০ মিলিয়ন USDC Care Fund। যখন অন্য সবকিছু ভাঙছে, তাদের অবকাঠামো ধরে রেখেছে।

যদি আপনি পুনরুদ্ধারের জন্য অবস্থান করছেন, আপনার মূল্য কাঠামো এবং এক্সচেঞ্জ নির্ভরযোগ্যতা আপনার মূল্য পূর্বাভাসের চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ। কোড BITUNIXBONUS আপনাকে ৩০ দিনের জন্য 7,700 USDT পর্যন্ত বোনাস, 77.7% ফি ছাড় এবং তাৎক্ষণিক VIP 2 দেয়:

→ BITUNIXBONUS সহ Bitunix-এ নিবন্ধন করুন

ইতিমধ্যে Binance, OKX বা Bitget-এ VIP স্ট্যাটাস আছে? তারা আপনার টায়ার ম্যাচ করবে + VIP+1 দেবে: Bitunix VIP Level-Up Program

সৎ মূল্যায়ন

ক্রিপ্টোতে ৫ বছর পর, এখানে আমি কী বিশ্বাস করি:

Bitcoin ডিজিটাল সোনা নয় এবং কখনও ছিল না। এটি একটি দুর্লভ, অস্থির, হাই-বিটা সম্পদ যা তরলতা এবং ঝুঁকি ক্ষুধার সাথে সম্পর্কিত। এটি একটি খারাপ জিনিস নয় — এটি শুধু সৎভাবে বোঝার প্রয়োজন বরং এমন একটি বর্ণনার সাথে বিপণন করা যা প্রতিবার প্রকৃত ভয় আঘাত করলে ব্যর্থ হয়।

এই bear বাজারের সময় তৈরি হওয়া অবকাঠামো — স্টেবলকয়েন, নিয়ন্ত্রক ফ্রেমওয়ার্ক, প্রাতিষ্ঠানিক অন-র‍্যাম্প, মাইনিং সফ্টওয়্যার, পেমেন্ট রেল — পরবর্তী চক্রকে চালিত করবে। প্রতিটি পূর্ববর্তী ক্রিপ্টো উইন্টার পরবর্তী চক্রের ভিত্তি স্থাপন করেছে। এটি আলাদা নয়।

সোনা মূল্যের-ভাণ্ডার প্রতিযোগিতা জিতেছে। Bitcoin একটি ভিন্ন প্রতিযোগিতা জিতবে। শিল্প যত তাড়াতাড়ি ভান বন্ধ করবে যে তারা একই প্রতিযোগিতা, তত তাড়াতাড়ি আমরা আরও সৎ — এবং আরও স্থায়ী কিছু তৈরি করতে পারব।

দাবিত্যাগ: এটি আর্থিক পরামর্শ নয়। ডিজিটাল সম্পদের লেনদেনে উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি জড়িত। বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে আপনার নিজের গবেষণা করুন।

আমাকে ফলো করুন: bintangtobing.com/links

"ডিজিটাল সোনা" বর্ণনা এইমাত্র মারা গেছে। এখানে আসলে কী এটিকে হত্যা করেছে — এবং কী এটিকে প্রতিস্থাপন করে। মূলত Coinmonks-এ Medium-এ প্রকাশিত হয়েছিল, যেখানে লোকেরা এই গল্পটি হাইলাইট এবং প্রতিক্রিয়া জানিয়ে কথোপকথন অব্যাহত রাখছে।