টি-বিল, বন্ড রেট বিএসপি কাট প্রত্যাশায় কমতে পারে

ট্রেজারি বিল (টি-বিল) এবং ট্রেজারি বন্ড (টি-বন্ড) এর এই সপ্তাহে প্রস্তাবিত হার কমতে পারে সেকেন্ডারি মার্কেটের গতিবিধি অনুসরণ করে আরও আর্থিক সহজীকরণের আশার মধ্যে, এমনকি নতুন ১০ বছরের বেঞ্চমার্ক নোট প্রস্তাবের আগে খেলোয়াড়দের অবস্থান নেওয়ার প্রত্যাশা থাকলেও।

ব্যুরো অফ দ্য ট্রেজারি (বিটিআর) সোমবার পি২৭ বিলিয়ন টি-বিল নিলাম করবে, বা ৯১-, ১৮২-, এবং ৩৬৪-দিনের পেপারে প্রতিটিতে পি৯ বিলিয়ন।

মঙ্গলবার, সরকার পুনঃইস্যু করা ১০ বছরের টি-বন্ডে পি৩০ বিলিয়ন প্রস্তাব করবে যার অবশিষ্ট জীবন সাত বছর ছয় মাস।

টি-বিল এবং টি-বন্ড ইয়েল্ড সেকেন্ডারি মার্কেটে সপ্তাহ-ভিত্তিক পতন প্রতিফলিত করতে পারে কারণ দ্রুততর জানুয়ারি মুদ্রাস্ফীতি সত্ত্বেও বাজার এখনও পরের সপ্তাহে ব্যাংকো সেন্ট্রাল এনজি পিলিপিনাস (বিএসপি) থেকে টানা ষষ্ঠ কাট প্রত্যাশা করছে, রিজাল কমার্শিয়াল ব্যাংকিং কর্প. এর প্রধান অর্থনীতিবিদ মাইকেল এল. রিকাফোর্ট একটি ভাইবার বার্তায় জানিয়েছেন।

একজন ট্রেডার বলেছেন যে মঙ্গলবার নিলাম হতে যাওয়া পুনঃইস্যু করা টি-বন্ড ৫.৮৭৫% থেকে ৫.৯২৫% হার আনতে পারে কারণ পরের সপ্তাহে জাম্বো ১০ বছরের বন্ড ইস্যুর আগে খেলোয়াড়রা রক্ষণাত্মক অবস্থানে থাকতে পারে।

সরকার নতুন ১০ বছরের বেঞ্চমার্ক বন্ডের মাধ্যমে কমপক্ষে পি৩০ বিলিয়ন সংগ্রহ করতে চাইছে। হার নির্ধারণ নিলাম হবে ফেব্রুয়ারি ১৮, এবং পাবলিক অফার সময়কাল ফেব্রুয়ারি ২০ পর্যন্ত চলবে।

শুক্রবার সেকেন্ডারি মার্কেটে, ৯১-, ১৮২-, এবং ৩৬৪-দিনের টি-বিলের ইয়েল্ড সপ্তাহ ভিত্তিতে ১১.২১ বেসিস পয়েন্ট (বিপিএস), ৮.৯৮ বিপিএস, এবং ১০.৩৮ বিপিএস কমে যথাক্রমে ৪.৫৭০৫%, ৪.৬৮২৭%, এবং ৪.৭৩৭৪% এ শেষ হয়েছে, পিএইচপি ব্লুমবার্গ ভ্যালুয়েশন সার্ভিস রেফারেন্স রেটস ডেটার ভিত্তিতে যা ফেব্রুয়ারি ৬ তারিখের ফিলিপাইন ডিলিং সিস্টেমের ওয়েবসাইটে প্রকাশিত হয়েছে।

এর অংশ হিসাবে, ১০ বছরের বন্ডের ইয়েল্ড সপ্তাহ ভিত্তিতে ২.৭ বিপিএস কমে ৫.৯৫৯৮% এ বন্ধ হয়েছে, যখন সাত বছরের পেপার, এই সপ্তাহে প্রস্তাবিত পেপারের অবশিষ্ট জীবনের সবচেয়ে কাছাকাছি টেনর, এর হার ৫.১৭ বিপিএস কমে ৫.৮০৩২% হয়েছে।

হেডলাইন মুদ্রাস্ফীতি জানুয়ারিতে ডিসেম্বরের ১.৮% থেকে ২% এ বেড়েছে, কিন্তু গত বছরের একই মাসের ২.৯% থেকে কমেছে। এটি ১১ মাসে দ্রুততম বা ফেব্রুয়ারি ২০২৫ এর ২.১% এর পর থেকে।

এটি বিএসপির মাসের জন্য ১.৪% থেকে ২.২% অনুমানের মধ্যে ছিল, কিন্তু বিজনেসওয়ার্ল্ড এর ১৮ জন অর্থনীতিবিদের সমীক্ষায় ১.৮% মধ্যম পূর্বাভাসের চেয়ে দ্রুততর ছিল।

বিএসপি গভর্নর ইলি এম. রেমোলোনা, জুনিয়র আগে বলেছিলেন যে মনিটারি বোর্ডের ফেব্রুয়ারি ১৯ সভায় হার কমানো সম্ভব যদি তারা দেশীয় চাহিদা সমর্থনের প্রয়োজন দেখেন, বিশেষত গত বছর অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি পাঁচ বছরের সর্বনিম্নে নেমে আসার পর দুর্নীতি কেলেঙ্কারির চলমান পতনের কারণে যা সরকারি এবং বেসরকারি ব্যয় উভয়কেই স্থগিত করেছে।

তবে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক গত সপ্তাহে আবার তার বর্তমান সহজীকরণ চক্রের আসন্ন সমাপ্তির ইঙ্গিত দিয়েছে। মনিটারি বোর্ড আগস্ট ২০২৪ থেকে বেঞ্চমার্ক ঋণ খরচ ২০০ বিপিএস কেটেছে, যা নীতি হার ৪.৫% এ নামিয়ে এনেছে।

গত সপ্তাহে, ট্রেজারি নিলাম করা টি-বিলের মাধ্যমে পি৩৭.৮ বিলিয়ন সংগ্রহ করেছে, যা পি২৭-বিলিয়ন পরিকল্পনার চেয়ে বেশি কারণ অফারটি ওভারসাবস্ক্রাইব হয়েছিল, মোট টেন্ডার পি১৭৬.৮১৯ বিলিয়ন পৌঁছেছিল। এটি নিলাম কমিটিকে সমস্ত টেনরের জন্য ননকম্পিটিটিভ বিডের গ্রহণযোগ্যতা দ্বিগুণ করে প্রতিটিতে পি৭.২ বিলিয়ন করতে প্ররোচিত করেছিল।

সরকার ৯১-দিনের টি-বিলে পি১২.৬ বিলিয়ন প্রদান করেছে, পি৯-বিলিয়ন পরিকল্পনার উপরে, কারণ টেনরের চাহিদা পি৬২.১১১ বিলিয়ন পৌঁছেছে। তিন মাসের পেপার গড়ে ৪.৫৭৯% হার এনেছে, যা আগের সপ্তাহ থেকে ৮.৭ বিপিএস কম। গৃহীত ইয়েল্ড ৪.৫৪৮% থেকে ৪.৫৯৩% পর্যন্ত ছিল।

ট্রেজারি ১৮২-দিনের ঋণের মাধ্যমে পি১২.৬ বিলিয়ন ধার নিয়েছে পি৯-বিলিয়ন প্রোগ্রামের বিপরীতে কারণ টেন্ডার পি৫৯.৮১৮ বিলিয়ন হয়েছে। ছয় মাসের টি-বিলের গড় হার ছিল ৪.৬৭২%, সপ্তাহ ভিত্তিতে ৭.৯ বিপিএস কমেছে। প্রদত্ত টেন্ডারে ৪.৬৩% থেকে ৪.৭% পর্যন্ত ইয়েল্ড ছিল।

অবশেষে, বিটিআর ৩৬৪-দিনের সিকিউরিটিজ থেকে পি১২.৬ বিলিয়ন সংগ্রহ করেছে, পি৯-বিলিয়ন পরিকল্পনার চেয়ে বেশি, কারণ বিড মোট পি৫৪.৮৯ বিলিয়ন হয়েছে। এক বছরের পেপারের গড় ইয়েল্ড ছিল ৪.৬৮৯%, ১৩.৮ বিপিএস কমেছে। গৃহীত হার ৪.৬৭% থেকে ৪.৭৩৫% পর্যন্ত ছিল।

এদিকে, মঙ্গলবার প্রস্তাব করা পুনঃইস্যু করা ১০ বছরের টি-বন্ড সর্বশেষ ডিসেম্বর ৫, ২০২৩ এ নিলাম করা হয়েছিল, যেখানে সরকার পরিকল্পনা অনুযায়ী পি২০ বিলিয়ন সংগ্রহ করেছিল ৬.২২৪% গড় হারে, যা ৬.৬২৫% কুপন হারের নিচে।

বিটিআর এই মাসে দেশীয় বাজার থেকে পি৩০৮ বিলিয়ন সংগ্রহ করতে চায়, বা টি-বিলের মাধ্যমে পি১০৮ বিলিয়ন এবং টি-বন্ডের মাধ্যমে পি২০০ বিলিয়ন পর্যন্ত।

সরকার তার বাজেট ঘাটতি তহবিল সহায়তার জন্য দেশীয় এবং বিদেশী উৎস থেকে ধার নেয়, যা এই বছর পি১.৬৪৭ ট্রিলিয়ন বা মোট দেশজ উৎপাদের ৫.৩% সীমাবদ্ধ। — এ.এম.সি. সাই