টেদার এবং সার্কেল স্টেবলকয়েনের ৮৭% নিয়ন্ত্রণ করছে যেখানে নিয়ন্ত্রণ কঠোর হচ্ছে

নতুন তথ্য দেখায় যে মাত্র দুটি ইস্যুকারী প্রায় সম্পূর্ণ সেক্টরে আধিপত্য বিস্তার করছে, যা আসন্ন মার্কিন নিয়ন্ত্রণ কীভাবে মূলধন প্রবাহকে স্থিতিশীল করার পরিবর্তে পুনর্গঠন করতে পারে সে সম্পর্কে নতুন প্রশ্ন উত্থাপন করছে।

বাজারের কেন্দ্রে রয়েছে Tether এবং Circle, যা একসাথে বিশ্বব্যাপী স্টেবলকয়েন সরবরাহের প্রায় ৮৭% জন্য দায়ী। শুধুমাত্র Tether-এর USDT বাজারের প্রায় ৬২% নিয়ন্ত্রণ করে, যেখানে Circle-এর USDC আরও ২৫% অবদান রাখে। বাকি সবকিছু – ইয়েল্ড-বহনকারী স্টেবলকয়েন সহ – পাইয়ের একটি পাতলা স্লাইসে হ্রাস করা হয়েছে।

ইতিমধ্যে কেন্দ্রীভূত একটি বাজার

চার্টটি হাইলাইট করে যে বিকল্পগুলির জন্য কতটা কম জায়গা অবশিষ্ট রয়েছে। শীর্ষ ইয়েল্ড-বহনকারী স্টেবলকয়েনগুলি একত্রিতভাবে মোট বাজার শেয়ারের মাত্র ৬% প্রতিনিধিত্ব করে, যেখানে অবশিষ্ট সমস্ত ইস্যুকারী একসাথে প্রায় ৭% তৈরি করে। অন্য কথায়, নিয়ন্ত্রকরা পদক্ষেপ নেওয়ার আগেই স্টেবলকয়েন অর্থনীতি ইতিমধ্যে অত্যন্ত কেন্দ্রীভূত।

মার্কিন আইনপ্রণেতারা তথাকথিত পেমেন্ট স্টেবলকয়েনের জন্য নতুন নিয়ম নিয়ে বিতর্ক করার সাথে সাথে সেই প্রেক্ষাপট গুরুত্বপূর্ণ। বর্তমান প্রস্তাবনার অধীনে, এই টোকেনগুলিকে ব্যবহারকারীদের ইয়েল্ড প্রদান থেকে নিষিদ্ধ করা হবে, যদিও সেগুলি সাধারণত স্বল্প-মেয়াদী মার্কিন ট্রেজারি বিল দ্বারা সমর্থিত যা প্রায় ৩% থেকে ৪% ইয়েল্ড দেয়।

কে ইয়েল্ড গ্রহণ করে

ফলাফল হল মূল্য কোথায় উৎপন্ন হয় এবং কে তা পায় তার মধ্যে একটি বর্ধমান বিচ্ছিন্নতা। রিজার্ভগুলি সরকারি ঋণের মাধ্যমে স্থির রিটার্ন অর্জন করলেও, সেই লাভগুলি ইস্যুকারী এবং ব্যাংকিং অংশীদারদের দ্বারা গ্রহণ করা হয়। অন্যদিকে, শেষ ব্যবহারকারীরা ডিজিটাল নগদ সমতুল্য হিসাবে কাজ করা সম্পদ ধারণের জন্য কিছুই অর্জন করে না।

মূলধন বরাদ্দের দৃষ্টিকোণ থেকে, সেই ট্রেড-অফ ন্যায্যতা প্রদান করা ক্রমশ কঠিন হয়ে উঠছে। প্রণোদনা ভুল সারিবদ্ধ হলে বাজারগুলি দ্রুত খাপ খাইয়ে নেয় এবং নিয়ন্ত্রণ এটি সীমাবদ্ধ করলে ইয়েল্ডের চাহিদা সাধারণভাবে অদৃশ্য হয় না।

মূলধন আরেকটি পথ খুঁজে পায়

পরিবর্তে, ইয়েল্ড-সন্ধানী আচরণ অন্যত্র স্থানান্তরিত হয়। এর কিছু অফশোরে চলে যায়, মার্কিন কাঠামোর নাগালের বাইরে। কিছু Ethena-র USDe-এর মতো সিন্থেটিক ডলার পণ্যগুলিতে প্রবাহিত হয়। অন্যান্য মূলধন আরও জটিল বা কম স্বচ্ছ কাঠামোতে স্থানান্তরিত হয় যা নিয়ন্ত্রক গ্রে জোনে রয়েছে।

বিপরীতভাবে, এই গতিশীলতা নীতিনির্ধারকরা যে স্থিতিশীলতা রক্ষা করার লক্ষ্য রাখে তাকে ক্ষতিগ্রস্ত করার ঝুঁকি নেয়। সবচেয়ে নিয়ন্ত্রিত এবং স্বচ্ছ স্টেবলকয়েনে ইয়েল্ড সীমাবদ্ধ করে, বৃদ্ধির চাপ উচ্চতর অস্বচ্ছতা এবং সম্ভাব্য উচ্চতর সিস্টেমিক ঝুঁকিসম্পন্ন পণ্যগুলির দিকে পুনর্নির্দেশিত হয়।

অনিচ্ছাকৃত পরিণতি সহ স্থিতিশীলতা

এই প্রস্তাবগুলি উত্থাপিত হওয়ার অনেক আগে থেকেই স্টেবলকয়েন বাজার একীভূত ছিল। সম্মতিসম্পন্ন পেমেন্ট স্টেবলকয়েনে ইয়েল্ড নিষিদ্ধ করার মাধ্যমে, নিয়ন্ত্রকরা সেই ঘনত্বকে শক্তিশালী করতে পারে এবং একই সাথে সবচেয়ে নিরাপদ পণ্যগুলির প্রতিযোগিতামূলক অবস্থান দুর্বল করতে পারে।

বাস্তবে, নিয়মগুলি কম তদারকির দিকে পরিচালিত করতে পারে, বেশি নয়, কারণ কার্যকলাপ ইকোসিস্টেমের সবচেয়ে দৃশ্যমান কোণ থেকে দূরে সরে যায়। স্থিতিশীলতা আরোপ করার প্রচেষ্টা পরিবর্তে ঝুঁকি রপ্তানি করতে পারে।

এই নিবন্ধে প্রদত্ত তথ্য শুধুমাত্র শিক্ষামূলক উদ্দেশ্যে এবং এটি আর্থিক, বিনিয়োগ, বা ট্রেডিং পরামর্শ গঠন করে না। Coindoo.com কোনো নির্দিষ্ট বিনিয়োগ কৌশল বা ক্রিপ্টোকারেন্সি সমর্থন বা সুপারিশ করে না। সবসময় আপনার নিজস্ব গবেষণা করুন এবং কোনো বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে একজন লাইসেন্সপ্রাপ্ত আর্থিক উপদেষ্টার সাথে পরামর্শ করুন।

পোস্টটি Tether এবং Circle নিয়ন্ত্রণ কঠোর হওয়ার সাথে সাথে স্টেবলকয়েনের ৮৭% নিয়ন্ত্রণ করে প্রথম Coindoo-তে প্রকাশিত হয়েছিল।