কেন স্টার্টআপ তহবিল সংগ্রহ একটি বহু-ত্রৈমাসিক কার্যক্রমে পরিণত হয়েছে?

ভারতীয় স্টার্টআপ প্রতিষ্ঠাতাদের জন্য, তহবিল সংগ্রহ নীরবে একটি সময়-সীমিত পুঁজি সংগ্রহ থেকে একটি দীর্ঘ, সম্পদ-নিষ্কাশনকারী প্রক্রিয়ায় পরিবর্তিত হয়েছে যা ছয় থেকে নয় মাস বা তারও বেশি সময় স্থায়ী হতে পারে। যা একটি ত্রৈমাসিকে শেষ হওয়ার প্রত্যাশা ছিল তা এখন কয়েক ত্রৈমাসিক জুড়ে ঘটছে, এমনকি ভালো পারফরম্যান্সকারী সংস্থাগুলির জন্যও।

এটি শুধুমাত্র একবারের ঘটনা বা স্বল্পমেয়াদী বাজার মন্দা নয়। বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকি, অর্থ বিনিয়োগ এবং দায়বদ্ধতা সম্পর্কে তাদের চিন্তাভাবনা পরিবর্তন করছে। এই পরিবর্তনের ফলে সকল স্তরে অর্থ সংগ্রহে বেশি সময় লাগছে।

বিশ্বাস থেকে নিরন্তর পর্যালোচনায়

বিলম্বের প্রধান কারণ হল বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত গ্রহণের পদ্ধতি পরিবর্তিত হয়েছে।

আগে, অর্থ সংগ্রহের ধাপগুলি বেশ স্পষ্ট ছিল: পিচ মিটিং, একটি টার্ম শিট, যথাযথ পরিশ্রম এবং সমাপ্তি। আজ, যথাযথ পরিশ্রম একটি দীর্ঘ পরীক্ষার সময়কালে পরিণত হয়েছে। শিল্পের ব্যাংকাররা দাবি করেন যে যথাযথ পরিশ্রম আরও বেশি সময় নিচ্ছে, বিনিয়োগকারীদের কাছে দুটি সম্পূর্ণ ত্রৈমাসিকের অপারেটিং পারফরম্যান্স দেখার যথেষ্ট সময় রয়েছে।

ম্যানেজমেন্ট ইনফরমেশন সিস্টেম (MIS) এর মাসিক আপডেটগুলি এখন একটি লাইভ অডিটের মতো কাজ করে। এতে রাজস্ব, খরচ, নিয়োগ, চার্ন এবং পাইপলাইনের ডেটা অন্তর্ভুক্ত থাকে। বিনিয়োগকারীরা পরীক্ষা করতে পারে যে প্রতিষ্ঠাতারা প্রথম মিটিংয়ে আলোচিত অনুমানের উপর নির্ভর করার পরিবর্তে সময়ের সাথে সাথে প্রকৃতপক্ষে সংখ্যাগুলি সরবরাহ করতে পারে কিনা।

এটি বিনিয়োগকারীদের অর্থ ঝুঁকিতে না ফেলে প্রক্রিয়ায় জড়িত থাকার সুযোগ দেয়, কার্যকরভাবে চূড়ান্ত সিদ্ধান্ত বিলম্বিত করে যখন তাদের কীভাবে অগ্রগতি হচ্ছে সে সম্পর্কে আরও ভাল ধারণা প্রদান করে।

সময়ের অসম খরচ

দীর্ঘতর পরিশ্রম বিনিয়োগকারীদের জন্য ঝুঁকি কমায়, কিন্তু এটি প্রতিষ্ঠাতাদের অনেক খরচ করায়।

বিনিয়োগকারীরা যখন অর্থ সংগ্রহ করছেন, তারা সাধারণত এটিকে সম্পন্ন করার জন্য অনেক কাজের মধ্যে একটি হিসাবে দেখেন। কিন্তু প্রতিষ্ঠাতাদের জন্য, এটি সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হয়ে ওঠে। শিল্প অনুমান অনুসারে, একজন প্রতিষ্ঠাতা যদি ছয় থেকে নয় মাস অর্থ সংগ্রহে ব্যয় করেন তবে এক বছরে একজন প্রতিষ্ঠাতার উৎপাদনশীল ব্যান্ডউইথ 45-50% কাটা যেতে পারে।

এই সময়ে, ফার্মের গুরুত্বপূর্ণ অংশগুলি সমস্যা মোকাবেলা করতে হবে। বিক্রয় মন্থর হয়, পণ্য রোডম্যাপ পিছিয়ে যায়, কর্মী সিদ্ধান্ত স্থগিত করা হয় এবং কৌশলগত পরিকল্পনা স্থগিত রাখা হয়। ফোকাসের এই ক্ষতি এমন সেক্টরে সংস্থাকে গুরুতরভাবে ক্ষতিগ্রস্ত করতে পারে যেগুলিতে প্রচুর পুঁজি প্রয়োজন বা দ্রুত চলে।

বিদ্রূপাত্মকভাবে, একটি তহবিল সংগ্রহ যত দীর্ঘ হয়, কোম্পানির পারফরম্যান্স তত খারাপ হতে পারে, যা বিনিয়োগকারীদের আরও বেশি দ্বিধাগ্রস্ত করে এবং চক্রকে দীর্ঘায়িত করে।

"হয়তো" সমস্যা

দীর্ঘ তহবিল সংগ্রহকারীদের আলাদা করে তোলে এমন আরেকটি বিষয় হল যে লোকেরা প্রায়শই অস্পষ্ট উত্তর দেয়।

প্রতিষ্ঠাতারা সাধারণত বারবার একই জিনিস শোনেন: "হয়তো," "যোগাযোগ রাখি," বা "পরবর্তী ত্রৈমাসিকের পরে এটি সম্পর্কে আবার কথা বলি।" ব্যাংকাররা বলেছেন যে এই উত্তরগুলি সাধারণত হালকা প্রত্যাখ্যান, যদিও সেগুলি টেকসই আগ্রহের লক্ষণ হিসাবে দেখা হয়।

এই ধরনের প্রতিক্রিয়ার একটি দীর্ঘ স্ট্রিং, সাধারণত 8 থেকে 15 রাউন্ড আলোচনা যা কোনো সিদ্ধান্তে পৌঁছায় না, এর মানে হল স্টার্টআপ পর্যায়, সময় বা বিনিয়োগকারী উপযুক্ততার ক্ষেত্রে একই পৃষ্ঠায় নেই।

স্পষ্ট "না" উত্তর প্রতিষ্ঠাতাদের তাদের পরিকল্পনা পরিবর্তন করতে দেয়। অস্পষ্টতা তাদের ফলো-আপ এবং ছোট আপডেটে আটকে রাখে, যা কোনো অগ্রগতি ছাড়াই সময় নষ্ট করে।

লিড বিনিয়োগকারী বাধা

একটি লিড বিনিয়োগকারী খুঁজে পাওয়ার বর্ধিত অসুবিধা একটি মূল, কিন্তু কম স্পষ্ট কারণ যেটির জন্য তহবিল সংগ্রহ বেশি সময় নিচ্ছে।

সবচেয়ে বড় চেক লেখা একটি রাউন্ড নেতৃত্ব দেওয়ার শুধুমাত্র একটি অংশ। একজন লিড বিনিয়োগকারীকে রাউন্ডের মূল্য নির্ধারণ করতে হবে, আইনি বিবরণ তৈরি করতে হবে, ক্যাপ টেবিল সেট আপ করতে হবে, বোর্ডে যোগদান করতে হবে এবং কয়েক বছর ধরে নজর রাখার এবং সাহায্য করার প্রতিশ্রুতি দিতে হবে।

ভারতে বেশিরভাগ ভেঞ্চার ফান্ডের জন্য ছোট টিম রয়েছে যা তাদের জন্য কাজ করে। অনেক জেনারেল পার্টনার একাধিক বোর্ডে রয়েছে। যখন একজন পার্টনার ইতিমধ্যে 8 বা 10টি পোর্টফোলিও ব্যবসায় ছড়িয়ে থাকে, তারা অন্য বিনিয়োগের নেতৃত্ব দিতে পারে না, তাদের দৃঢ় বিশ্বাস যতই শক্তিশালী হোক না কেন।

এর কারণে, অনেক রাউন্ড আগ্রহ পায়, কিন্তু একটি স্পষ্ট নেতা থাকে না। মূল্য এবং বাস্তবায়ন পরিচালনা করতে ইচ্ছুক কেউ ছাড়া, আলোচনা চিরকাল চলতে থাকে এবং লেনদেন সম্পন্ন হয় না।

প্রতিষ্ঠাতারা যা জানেন না

বিনিয়োগ কমিটিগুলি সাধারণত এমন বিষয় নিয়ে কথা বলে যা প্রতিষ্ঠাতারা প্রায়শই সরাসরি শোনেন না।

এর মধ্যে রয়েছে এক্সিট দৃশ্যমানতা সম্পর্কে বিবেচনা—কোম্পানি বাস্তবসম্মতভাবে 18 থেকে 30 মাসে একটি বড় বিনিয়োগকারী পেতে পারে কিনা—স্কেলযোগ্য সিস্টেমের পরিবর্তে ব্যবসাটি স্বতন্ত্র প্রতিষ্ঠাতাদের উপর কতটা নির্ভর করে এবং ক্যাপ টেবিলে ভবিষ্যত রাউন্ডের জন্য জায়গা আছে কিনা।

যদি এই সমস্যাগুলি ঠিক না করা হয়, উদ্যোক্তারা সরাসরি প্রতিক্রিয়ার চেয়ে ভদ্র বিলম্ব পাওয়ার সম্ভাবনা বেশি, যা অনিশ্চয়তা অব্যাহত রাখে।

ঘড়ির যত্ন নেওয়া গুরুত্বপূর্ণ হয়ে ওঠে। তহবিল সংগ্রহের পদ্ধতি পরিবর্তিত হওয়ার সাথে সাথে মধ্যস্থতাকারী এবং প্রতিষ্ঠাতা উভয়ই পরিবর্তিত হচ্ছে। ব্যাংকাররা বলেছেন যে তাদের কাজ কেবল কোম্পানির লক্ষ্য নির্ধারণ করা থেকে প্রকৃতপক্ষে সময়রেখা পরিচালনা করার দিকে বিকশিত হয়েছে।

যে প্রতিষ্ঠাতারা দ্রুত রাউন্ড বন্ধ করেন তারা স্পষ্ট প্রক্রিয়া সীমানা নির্ধারণ করেন, যেমন স্পষ্ট ডেটা-রুম সময়সূচী, স্পষ্ট সিদ্ধান্ত সময়সীমা এবং যোগাযোগ যা বলে যে একটি নির্দিষ্ট তারিখের মধ্যে রাউন্ড বন্ধ না হলে অপারেশন স্বাভাবিক অবস্থায় ফিরে যাবে।

এই ধরনের কর্ম বিনিয়োগকারীদের পছন্দ সীমিত করে এবং এগিয়ে যাওয়া বা পিছিয়ে যাওয়ার সিদ্ধান্ত নেওয়া সহজ করে।

চূড়ান্ত চিন্তা 

তহবিল সংগ্রহ চক্রের দীর্ঘায়ন বিনিয়োগকারীদের আচরণের পরিবর্তনের একটি চিহ্ন, শুধুমাত্র বাজার কীভাবে এটিকে উপলব্ধি করে তা নয়। তহবিল সংগ্রহ দীর্ঘ সময় নিতে চলেছে যতক্ষণ না বিনিয়োগকারীরা অর্থ না রেখে তথ্য পেতে পারে এবং উদ্যোক্তাদের বিলম্বের জন্য অর্থ প্রদান করতে হয়।

প্রতিষ্ঠাতাদের জন্য অসুবিধা আর শুধুমাত্র গল্প বলা বা লোকেদের শোনানো নয়। এটি একটি সিস্টেমের মধ্য দিয়ে চলার সময় বাস্তবায়ন রক্ষা করা, যেখানে এক পক্ষের সিদ্ধান্ত না নেওয়ার জন্য হারানোর কিছু নেই, এবং অন্য পক্ষের অনেক কিছু হারানোর আছে।

দেবাংশ লাখানি, পরিচালক এবং লাখানি ফাইন্যান্সিয়াল সার্ভিসেস এর ইনভেস্টমেন্ট ব্যাংকার