মাইকেল সেইলরের কৌশল "বিপদ অঞ্চলের" কাছাকাছি যেহেতু mNAV ১-এর নিচে নেমে যাওয়ার হুমকিতে
মাইকেল সেইলরের বিটকয়েন-কেন্দ্রিক কোম্পানি স্ট্র্যাটেজি আবারও একটি গুরুত্বপূর্ণ মূল্যায়ন সীমার দিকে এগিয়ে যাচ্ছে, কারণ এর মার্কেট-টু-নেট-অ্যাসেট-ভ্যালু মাল্টিপল, বা mNAV, এমন স্তরের ঠিক উপরে রয়েছে যা বিটকয়েন এক্সপোজারের প্রক্সি হিসাবে এর স্টক ধারণের যুক্তিকে দুর্বল করতে পারে।
২ জানুয়ারি প্রাথমিক ট্রেডিংয়ে, স্ট্র্যাটেজি শেয়ার সামান্য বৃদ্ধি পেয়েছে, কয়েক মাসের চাপের পর সংক্ষিপ্ত স্বস্তি প্রদান করছে।
বাউন্সের সাথে সাথেও, স্টকটি জুলাই শিখর থেকে প্রায় ৬৬% কমে রয়েছে।
কোম্পানির mNAV, যা এর বাজার মূল্যায়নকে এর বিটকয়েন হোল্ডিংয়ের মূল্যের সাথে তুলনা করার একটি পরিমাপ, ১.০২-এর কাছাকাছি দাঁড়িয়েছে, ১.০-এর নিচে নেমে যাওয়ার আগে সামান্য মার্জিন রেখে।
সেই স্তরের নিচে একটি পদক্ষেপের অর্থ হবে বাজার স্ট্র্যাটেজিকে তার মালিকানাধীন বিটকয়েনের চেয়ে কম মূল্যায়ন করছে।
কেন স্ট্র্যাটেজির বিটকয়েন ছাড় লাল পতাকা উত্থাপন করছে
পার্থক্যটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ স্ট্র্যাটেজির ইক্যুইটি আবেদন দীর্ঘদিন ধরে এর বিটকয়েন রিজার্ভের তুলনায় প্রিমিয়ামে লেনদেনের উপর নির্ভর করে এসেছে।
যখন mNAV ১.০-এর নিচে নেমে যায়, বিনিয়োগকারীরা তাত্ত্বিকভাবে বিটকয়েনকে প্রতিনিধিত্বকারী স্টক ধারণের পরিবর্তে সরাসরি সম্পদ ক্রয় করে আরও সস্তায় বিটকয়েন কিনতে পারেন।
ঐতিহাসিকভাবে, এই ধরনের পরিস্থিতি বিক্রয় চাপ সৃষ্টি করেছে, কারণ কর্পোরেট ঝুঁকি, হ্রাস এবং ব্যবস্থাপনা খরচ প্রদানের যুক্তি দুর্বল হয়ে যায়।
কোম্পানির ব্যালেন্স শিট উত্তেজনা প্রতিফলিত করে। স্ট্র্যাটেজি ৬৭২,৪৯৭ বিটকয়েন ধারণ করে, বিশ্বের বৃহত্তম কর্পোরেট মজুদ, আগস্ট ২০২০ থেকে প্রতি কয়েনে প্রায় $৭৫,০০০ গড় খরচে সংগৃহীত।
বিটকয়েন প্রায় $৯০,০০০-এ লেনদেন হওয়ার সাথে, সেই হোল্ডিংগুলি প্রায় $৬০.৭ বিলিয়ন মূল্যের, কোম্পানিকে প্রায় ২০% অবাস্তবায়িত লাভ রেখে।
তা সত্ত্বেও, স্ট্র্যাটেজির মৌলিক বাজার পুঁজিকরণ $৪৫ বিলিয়নের কাছাকাছি রয়েছে, এবং এর মিশ্রিত মূল্যায়ন প্রায় $৫০ বিলিয়ন, যা ইতিমধ্যে অন্তর্নিহিত সম্পদের তুলনায় ছাড়ের ইঙ্গিত দেয়।
সূত্র: Bitcoin Treasuries
এন্টারপ্রাইজ মূল্যের ভিত্তিতে, যা ঋণ এবং নগদ হিসাব করে, স্ট্র্যাটেজির mNAV ১.০-এর ঠিক নিচে অনুমান করা হয়। সেই নৈকট্য যাচাই-বাছাইকে তীক্ষ্ণ করেছে কারণ কোম্পানি আরও বিটকয়েন ক্রয়ের জন্য অর্থায়নের জন্য প্রিমিয়ামে ইক্যুইটি ইস্যু করার উপর নির্ভর করে।
যদি স্টক ক্রমাগত তার রিজার্ভের মূল্যের নিচে লেনদেন করে, শেয়ার বিক্রয়ের মাধ্যমে মূলধন সংগ্রহ আরও কঠিন এবং সম্ভাব্যভাবে হ্রাসকারী হয়ে ওঠে।
ব্যবস্থাপনা নিকট-মেয়াদী অর্থায়ন ঝুঁকি হ্রাস করার জন্য পদক্ষেপ নিয়েছে। সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে, স্ট্র্যাটেজি তার ATM প্রোগ্রামের অধীনে স্টক বিক্রয়ের মাধ্যমে $৭৪৭.৮ মিলিয়ন সংগ্রহ করেছে।
কোম্পানি বলছে যে রিজার্ভ এখন প্রায় ২১ মাসের লভ্যাংশ এবং সুদের বাধ্যবাধকতা কভার করে, বাজার চাপের সময় বিটকয়েন তরল করার চাপ কমিয়ে।
নির্বাহীরা বিটকয়েন বিক্রয়কে শেষ অবলম্বন হিসাবে বর্ণনা করেছেন, শুধুমাত্র যখন অন্যান্য অর্থায়ন বিকল্প বন্ধ হয়ে যায় এবং ফার্মের মূল্যায়ন তার সম্পদ ভিত্তির নিচে নেমে যায় তখনই বিবেচনা করা হবে।
তবুও, mNAV লাইনের নিচে আরেকটি সীমা দেখা দিচ্ছে। যদি বিটকয়েন স্ট্র্যাটেজির গড় অধিগ্রহণ মূল্য $৭৪,০০০-এর কাছাকাছি নেমে যায়, তাহলে কোম্পানির হোল্ডিং খরচের নিচে নেমে যাবে, সম্ভাব্যভাবে বিনিয়োগকারীদের আস্থা পরীক্ষা করবে।
যদিও কিছু শেয়ারহোল্ডার এই ধরনের পরিস্থিতিকে দীর্ঘমেয়াদী ক্রয় সুযোগ হিসাবে দেখেন, তারা কৌশলের প্রতি কম প্রতিশ্রুতিবদ্ধ ট্রেডারদের মধ্যে অস্থিরতা বাড়াতে পারে।
স্টকের সাম্প্রতিক কর্মক্ষমতা সেই অনিশ্চয়তা প্রতিফলিত করে, গত ছয় মাসে স্ট্র্যাটেজি শেয়ার ৬০%-এর বেশি কমেছে এবং ২০২৫ শেষে প্রায় ৫০% কমে গেছে, যা গত বছর Nasdaq-100-এ এটিকে সবচেয়ে খারাপ পারফরমার করেছে।
সূত্র: Google Finance
হ্রাসটি ২০২৫-এর শুরুতে একটি তীক্ষ্ণ রেলির পরে হয়েছে, যখন স্টক বিটকয়েনের সাথে বৃদ্ধি পেয়েছিল দ্বিতীয়ার্ধে ঝুঁকির অনুভূতি পরিবর্তিত হওয়ার সাথে সাথে বিপরীত হওয়ার আগে।
বিটকয়েন নিজেই উন্নত থেকে যায়, তার সর্বকালের উচ্চতার প্রায় ২৮% নিচে লেনদেন করছে কিন্তু ক্রমবর্ধমান ভলিউমে সাম্প্রতিক সেশনে তীব্রভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে।
বিটকয়েনের স্থিতিস্থাপকতা এবং স্ট্র্যাটেজির ইক্যুইটি দুর্বলতার মধ্যে সেই বিচ্যুতি কোম্পানি এখন একটি অপারেটিং ব্যবসার পরিবর্তে একটি বিনিয়োগ যানের সাথে সাদৃশ্যপূর্ণ কিনা তা নিয়ে বিতর্ককে উসকে দিয়েছে।
অর্থনীতিবিদ পিটার শিফ সহ সমালোচকরা, স্টকের ড্রডাউনকে প্রমাণ হিসাবে নির্দেশ করেছেন যে আক্রমনাত্মক বিটকয়েন সংগ্রহ শেয়ারহোল্ডারদের উপর ভার চাপিয়েছে।
আপনি আরও পছন্দ করতে পারেন
ব্রেকিং: বিতর্কের কেন্দ্রে থাকা আলটকয়েনে বড় ধরনের ইতিবাচক ব্যবস্থাপনা পরিবর্তন ঘটেছে – মূল্য বৃদ্ধি পেয়েছে
দক্ষিণ কোরিয়ানরা KRW 160T ক্রিপ্টো বিদেশী এক্সচেঞ্জে স্থানান্তর করেছে
