PrimeWater-Crystal Bridges লেনদেনে যা অবিলম্বে স্পষ্ট হয়ে ওঠে তা প্রকাশিত তথ্য নয়, বরং যা স্পষ্টভাবে অনুপস্থিত। ফিলিপাইনের পুঁজিবাজার অনুশীলনে, নীরবতা প্রকাশের মতোই প্রকাশক হতে পারে — এবং এখানে ক্রেতার সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC) এর কাছে আর্থিক বিবৃতি জমা না দেওয়া নিজেই একটি গুরুত্বপূর্ণ সংকেত যা যাচাইয়ের দাবি রাখে।

শাসন এবং বাজার-সততার দৃষ্টিকোণ থেকে, Crystal Bridges এর কোনো আর্থিক বিবৃতি দাখিল না করা একটি স্পষ্ট লাল পতাকা উত্থাপন করে, এমনকি যদি এটি SEC নিয়মের সংকীর্ণ পাঠের অধীনে প্রযুক্তিগতভাবে রক্ষণযোগ্য হয়। যদিও বেসরকারিভাবে অধিকৃত বিনিয়োগ বাহনগুলি সর্বদা সর্বজনীনভাবে তালিকাভুক্ত সংস্থাগুলির মতো একইভাবে নিরীক্ষিত আর্থিক প্রকাশ করতে বাধ্য নয়, যে মুহূর্তে এই ধরনের কোনো সত্তা দেশব্যাপী ছাড় সহ একটি নিয়ন্ত্রিত অবকাঠামো পরিচালকের নিয়ন্ত্রণ অর্জন করে, প্রকাশের মান বৃদ্ধি পায় — আইনত ডিফল্টভাবে নয়, বরং ব্যবহারিক, সুনাম এবং নিয়ন্ত্রক দিক থেকে।

জল সরবরাহ সংস্থাগুলি আধা-সরকারি সম্পদ। তারা ভোক্তা কল্যাণ, দীর্ঘমেয়াদী ছাড় চুক্তি এবং পদ্ধতিগত ঋণ এক্সপোজারের সংযোগস্থলে অবস্থিত। কোনো ক্রেতা সর্বজনীনভাবে যাচাইযোগ্য আর্থিক ট্রেইল ছাড়াই সেই ভূমিকায় পদার্পণ করলে নিয়ন্ত্রক, ঋণদাতা এবং ভোক্তাদের দায়মুক্তি, তহবিল সক্ষমতা এবং সংশ্লিষ্ট-পক্ষের ঝুঁকি মূলত বিশ্বাসের উপর নিতে বাধ্য করে।

Villar পরিবারের PrimeWater থেকে সরে আসার সিদ্ধান্তকে ক্লান্তি হিসাবে চিত্রিত করা হচ্ছে — অত্যধিক অভিযোগ, অত্যধিক রাজনীতি, খুব কম পুরস্কার। কিন্তু সম্পূর্ণ রেকর্ডের মাধ্যমে দেখলে, প্রস্থানটি ক্লান্তির চেয়ে কম এবং একটি ব্যবসা থেকে গণনাকৃত পশ্চাদপসরণের মতো বেশি দেখায় যা সরকারি, নিয়ন্ত্রক এবং নির্বাচনী শর্তে রক্ষা করা অসম্ভব হয়ে পড়েছিল। (পড়ুন: সবচেয়ে বেশি ক্ষতিগ্রস্ত PrimeWater সেবা এলাকার ভোটাররা Camille Villar কে সিদ্ধান্তমূলকভাবে প্রত্যাখ্যান করেছেন)

PrimeWater আর্থিকভাবে ধ্বসে পড়েনি। এটি সুনামগতভাবে ধ্বসে পড়েছে।

প্রাক্তন সিনেটর Cynthia Villar ৩১ জুলাই সাংবাদিকদের বলার সময় যে PrimeWater একটি "খারাপ বিনিয়োগ" হয়ে উঠেছে যা "বেশি আয় করে না" এবং "শুধুমাত্র রাজনীতিতে আমাদের বিরুদ্ধে ব্যবহৃত হচ্ছে", ততক্ষণে ক্ষতি ইতিমধ্যে হয়ে গিয়েছিল।

আনুমানিক ৬০ লক্ষ গ্রাহক প্রভাবিত হয়েছিল, যাদের অনেকে সময়মতো অর্থ প্রদান করছিল কিন্তু শুকনো কল অনুভব করছিল। পড়ুন: [Vantage Point] ব্যয়বহুল, অদক্ষ PrimeWater সেবার সাথে কল শুকিয়ে যায়

একটি Rappler দল দৃঢ়ভাবে নথিভুক্ত করেছিল যে San Jose del Monte এবং অন্যান্য এলাকায় পানি সংকট কল্পনার সৃষ্টি ছিল না। এছাড়াও, Thomson Reuters Foundation এর একটি প্রতিবেদন যা আগস্ট ২০২৩ সালে Reuters এর মাধ্যমে প্রকাশিত হয়েছিল, সেখানে বাসিন্দারা উচ্চ বিল সহ "ঘোলা" বা ব্যবহারের অযোগ্য পানির বর্ণনা দিয়েছে, সাথে অভিযোগ যা "বধির কানে" পড়েছিল, এবং এতে কমিশন অন অডিট (COA) এর বেশ কয়েকটি PrimeWater-সম্পর্কিত অংশীদারিত্বের যাচাই উল্লেখ করা হয়েছে।

পরিস্থিতি একটি 'দিবালোকের দুঃস্বপ্ন' তে পরিণত হয়েছিল, যদি এমন কোনো শব্দ থাকে, যা একটি প্রধান প্রচারণা-মঞ্চের ইশু হয়ে উঠেছিল। রাষ্ট্রপতি Ferdinand "Bongbong" Marcos Jr. প্রকাশ্যে অভিযোগগুলি স্বীকার করেছিলেন। Local Water Utilities Administration (LWUA) বিপুল পরিমাণ নথি সংগ্রহ করেছিল এবং প্রকাশ্যে বিনিয়োগের অভাবকে মূল কারণ হিসাবে উল্লেখ করেছিল। (পড়ুন: [Local Vote] ভোট-সমৃদ্ধ Calabarzon এ, PrimeWater একটি হত্যাকাণ্ড ঘটায়)

ইউটিলিটিতে, সেটি হল প্রত্যাবর্তনহীন বিন্দু।

খারাপ সেবা থেকে অর্থ উপার্জন

আরও লক্ষণীয় হল যে PrimeWater এর আর্থিক রেকর্ড একটি অর্থ-হারানো উদ্যোগের বর্ণনার বিপরীত, যেমনটি Villar পরিবারের মাতৃপ্রধান দাবি করেছিলেন। এর লাভ ক্রমাগত বৃদ্ধি পেয়েছে, ২০২২ সালের প্রথম দিকে ₱১ বিলিয়ন অতিক্রম করেছে। Vantage Point দ্বারা প্রাপ্ত সর্বশেষ আর্থিক বিবৃতি অনুসারে, কোম্পানির লাভ ২০২৪ সালের মধ্যে আরও বৃদ্ধি পেয়েছে।

PrimeWater এর ২০২৪ সালের নিরীক্ষিত আর্থিক বিবৃতি, যা Punongbayan & Araullo দ্বারা একটি অযোগ্যতাহীন মতামত সহ স্বাক্ষরিত, একটি কোম্পানি দেখায় যা মূলধন-নিবিড় কিন্তু কার্যক্ষমভাবে নগদ-উৎপাদনশীল। মোট সম্পদ ₱৪২.৩৭ বিলিয়নে উন্নীত হয়েছে, দায় ৳২৬.০৪ বিলিয়ন এবং নিট আয় ₱১.৩৫ বিলিয়ন।

আরও গুরুত্বপূর্ণভাবে, পরিচালন নগদ প্রবাহ ₱৬.০৮ বিলিয়নে পৌঁছেছে, পুনর্বিনিয়োগ প্রয়োজনের স্কেলের সাথে ব্যাপকভাবে মিলছে, ₱৫.৮৫ বিলিয়ন অবকাঠামোতে পুনর্বিনিয়োগ করা হয়েছে। এটি প্রসাধনী লাভজনকতা নয়; এটি একটি ইউটিলিটি যা প্রকৃত নগদ নিক্ষেপ করছে, যদিও এটি শুধুমাত্র স্থির থাকার জন্য ক্রমাগত পুনর্বিনিয়োগ করতে হবে।

তবুও PrimeWater বিবৃতিগুলি এটিও প্রকাশ করে কেন ক্রেতার পরিচয় এবং ব্যালেন্স-শীট শক্তি এত গুরুত্বপূর্ণ। সেবা ছাড় সম্পদ ₱২৬.১ বিলিয়ন বহন মূল্যের জন্য দায়ী — অনেক দূরে প্রভাবশালী সম্পদ শ্রেণী।

এগুলি দীর্ঘমেয়াদী, ২৫ বছরের মধ্যে পরিশোধিত এবং অর্থনৈতিকভাবে কার্যকর শুধুমাত্র যদি অর্থায়ন স্থিতিশীল থাকে, ঋণদাতারা সহায়ক থাকে এবং নিয়ন্ত্রকরা পরিচালকের সমর্থকদের উপর আস্থা বজায় রাখে। চূড়ান্ত মালিকের আর্থিক গভীরতা সম্পর্কে কোনো প্রশ্ন ছাড়গুলির স্থায়িত্ব সম্পর্কে একটি প্রশ্ন হয়ে ওঠে।

২০২৪ সালে হিসাবরক্ষণ নীতি পরিবর্তন — সম্পত্তি এবং সরঞ্জামের জন্য পুনর্মূল্যায়ন মডেল থেকে খরচ মডেলে — এই গল্পে আরেকটি স্তর যুক্ত করে। পূর্ববর্তী পুনর্বিবৃতি সম্পদ থেকে ₱১.৩ বিলিয়ন মুছে ফেলেছে, দায় ₱৩২১ মিলিয়ন বৃদ্ধি করেছে এবং ২০২৩ সাল পর্যন্ত ইক্যুইটি ₱৯০৫ মিলিয়ন কাটে।

যদিও এই পদক্ষেপ যুক্তিসংগতভাবে রক্ষণশীলতা এবং তুলনাযোগ্যতা উন্নত করে, এটি আরও আন্ডারস্কোর করে যে PrimeWater এর ব্যালেন্স শীট হিসাবরক্ষণ রায়ের জন্য কতটা সংবেদনশীল। এই ধরনের প্রেক্ষাপটে, নিয়ন্ত্রক শেয়ারহোল্ডারের আর্থিক সক্ষমতা একটি পাদটীকা নয়; এটি একটি ঝুঁকি হ্রাসকারী।

জনগণকে অন্ধকারে রাখা

যদি জনগণকে Crystal Bridges এর আর্থিক বিষয়ে অন্ধকারে রাখা হয়, ভোক্তা, বিনিয়োগকারী এবং নিয়ন্ত্রক একইভাবে মূল্যায়ন করতে পারবে না যে মূল কোম্পানি ধাক্কা শোষণ করতে, ইক্যুইটি ইনজেক্ট করতে বা ঋণ পুনর্অর্থায়ন করতে পারে কিনা যদি অনুমানগুলি আশাবাদী প্রমাণিত হয়।

PrimeWater এর সংখ্যায় এমবেড করা নরম কিন্তু কম গুরুত্বপূর্ণ সংকেতও রয়েছে। সংশ্লিষ্ট পক্ষ থেকে অগ্রিম ₱৩.৫৮ বিলিয়নে রয়ে গেছে, এবং ₱৩৫০ মিলিয়ন ব্যবস্থাপনা ফি গ্রুপের মধ্যে প্রবাহিত হতে থাকে।

অর্জিত ব্যয় বছরে-বছরে প্রায় দ্বিগুণ হয়েছে। ₱৯৪৭ মিলিয়ন মূল্যের সম্পূর্ণ অবমূল্যায়িত সম্পদ এখনও ব্যবহারে রয়েছে — ইউটিলিটির জন্য স্বাভাবিক, কিন্তু মূলধন-প্রতিস্থাপন ঝুঁকির একটি অনুস্মারক। এগুলি একটি স্বচ্ছ, ভাল-পুঁজিবদ্ধ মালিকানা কাঠামোর অধীনে পরিচালনাযোগ্য সমস্যা। যখন নতুন মালিকের নিজস্ব আর্থিক অবস্থান কার্যকরভাবে একটি কালো বাক্স হয় তখন তারা আরও উদ্বেগজনক হয়ে ওঠে।

Crystal Bridges প্রবেশ করুন — এবং অস্বস্তি গভীর হয়।

ক্রেতার আর্থিক নীরবতা বেআইনি নয়, কিন্তু এটি অস্থিতিশীল করছে। একটি হোল্ডিং কোম্পানি সর্বজনীনভাবে দাখিলকৃত আর্থিক বিবৃতি ছাড়াই একটি দেশব্যাপী জল পোর্টফোলিও অধিগ্রহণ করা গ্রাহক, নিয়ন্ত্রক এবং বাজারকে বিশ্বাসের একটি লাফ গ্রহণ করতে বলে যখন বিশ্বাস ইতিমধ্যে নিঃশেষিত। এটি একটি ইউটিলিটি রূপান্তরের জন্য সবচেয়ে খারাপ সম্ভাব্য ক্রম: প্রথমে সেবা ব্যর্থতা, দ্বিতীয়ত মালিকানার অস্বচ্ছতা।

Lucio Co এর বোঝা

এবং তারপরে বোঝা আছে — অনিবার্য, প্রসঙ্গসূচক এবং উপেক্ষা করা অসম্ভব।

Lucio Co এর সর্বজনীন রেকর্ড দোষী সাব্যস্তের একটি নয়, তবে এটি ক্রমাগত অভিযোগের একটি। দুই দশকেরও বেশি সময় ধরে, একাধিক প্রশাসন জুড়ে, তার নাম চোরাচালান এবং কর-সম্পর্কিত বিতর্কে উঠে এসেছে।

প্রাক্তন Philippine National Police (PNP) প্রধান এবং এখন সিনেটর Panfilo Lacson প্রকাশ্যে কথা বলেছিলেন — যদি সাবধানে — দীর্ঘস্থায়ী সন্দেহ সম্পর্কে, সর্বদা একই রিফ্রেনকে আন্ডারস্কোর করে: প্রমাণ ছাড়া কোন গ্রেফতার নেই, কাগজের ট্রেইল ছাড়া কোন ওয়ারেন্ট নেই। সিনেট শুনানি, কাস্টমস ইন্টেলিজেন্স তালিকা এবং মিডিয়া রিপোর্ট বারবার Co উদ্ধৃত করেছে, এমনকি যখন মামলাগুলি প্রমাণের অভাবে থেমে গেছে বা ভেঙে পড়েছে। আদালত অবশেষে প্রধান কর বিরোধে তার পক্ষে রায় দিয়েছে। ২০২৫ সাল পর্যন্ত কোন ফৌজদারি দোষী সাব্যস্ত দাঁড়ায় না।

সেই ইতিহাস গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি অন্যায় প্রমাণ করে না — এটি করে না — তবে কারণ এটি একটি প্যাটার্ন চিত্রিত করে যা নিয়ন্ত্রক এবং বাজারগুলি খুব ভালভাবে বোঝে: ব্যবসাগুলি যা ধারণার ধূসর অঞ্চলে কাজ করে তারা ঝুঁকি সংগ্রহ করে এমনকি যখন তারা আইনি বাধা অতিক্রম করে। পুনরাবৃত্তি অভিযোগ, এমনকি অমীমাংসিত, স্বচ্ছতার জন্য বার উত্থাপন করে। তারা এটি কম করে না।

যে কারণে Crystal Bridges এর অদৃশ্যতা একটি জল ইউটিলিটি অধিগ্রহণের জন্য এত খারাপ ফিট।

PrimeWater একটি সুপারমার্কেট চেইন বা একটি রিয়েল-এস্টেট হোল্ডিং কোম্পানি নয়। এটি একটি একচেটিয়া সেবা প্রদানকারী যার বৈধতা শুধুমাত্র তিনটি স্তম্ভের উপর নির্ভর করে: সেবা বিতরণ, বিনিয়োগ শৃঙ্খলা এবং বিশ্বাস। Villar পরিবার জনসাধারণের চোখে প্রথম দুটি হারিয়েছে। নতুন মালিক এখনও তৃতীয়টি প্রতিষ্ঠা করেনি।

সরাসরি বললে, এটি Lucio Co কোনো কিছুতে দোষী কিনা তা নিয়ে নয়। এটি হল একটি খাত — ইতিমধ্যে কম বিনিয়োগ এবং রাজনৈতিক পতন দ্বারা ক্ষতবিক্ষত — একজন মালিককে সামর্থ্য দিতে পারে কিনা যার আর্থিক সক্ষমতা সর্বজনীনভাবে যাচাইযোগ্য নয়। যখন লক্ষ লক্ষ পরিবার এমন জলের জন্য অর্থ প্রদান করছে যা নির্ভরযোগ্যভাবে আসে না, বাজার আইনি প্রযুক্তিগততা সম্পর্কে যত্ন করে না। এটি জবাবদিহিতা সম্পর্কে যত্ন করে।

PrimeWater থেকে গভীর পাঠ হল যে বেসরকারীকরণ ব্যর্থ হয়েছে তা নয়। এটি হল যে টেকসই মূলধন, স্বচ্ছতা এবং ভোক্তা-কেন্দ্রিক প্রয়োগ ছাড়া বেসরকারীকরণ অনিবার্যভাবে তার নিজস্ব দ্বন্দ্বের অধীনে ভেঙে পড়ে। ইউটিলিটিগুলি রাজনৈতিক পার্শ্ব-ব্যবসা বা ব্যালেন্স-শীট সুবিধার মতো চালানো যায় না। তারা ধৈর্য, দৃশ্যমানতা এবং যাচাইয়ের সহনশীলতা দাবি করে যা অনেক সমষ্টি অবমূল্যায়ন করে।

যদি Villar পরিবার প্রস্থান করে থাকে কারণ PrimeWater একটি সম্পদের পরিবর্তে একটি দায় হয়ে উঠেছে, প্রশ্নটি এখন Crystal Bridges এ স্থানান্তরিত হয়: এটি কি সেই দায়ের মুখোমুখি হবে নাকি শুধু নীরবে এটি উত্তরাধিকার সূত্রে পাবে?

নথিভুক্ত সেবা অভিযোগের মধ্যে PrimeWater এর ক্রমবর্ধমান রাজস্ব নিজে থেকে একটি ধূমপান বন্দুক নয়। কিন্তু একটি সর্বজনীন-ইউটিলিটি প্রেক্ষাপটে, (১) ক্রমবর্ধমান সংগ্রহ, (২) দীর্ঘস্থায়ী সেবা ব্যর্থতা এবং উপেক্ষিত অভিযোগের অভিযোগ এবং (৩) একটি মালিকানা বাহনে নিয়ন্ত্রণ পরিবর্তন যার আর্থিক সর্বজনীনভাবে দৃশ্যমান নয় তার সমন্বয় তীক্ষ্ণ, সবচেয়ে প্রো-ভোক্তা নিয়ন্ত্রক ভঙ্গি ন্যায্যতা দেওয়ার জন্য যথেষ্ট। (পড়ুন: PrimeWater কথিতভাবে ঠিকাদার, জল জেলা পরিশোধ করছে না: 'Dami 'nyong nabudol')

চুক্তিটি আইনি হতে পারে। চুক্তিটি এমনকি কৌশলগতভাবে সুস্থও হতে পারে। কিন্তু যতক্ষণ না কলের জল নির্ভরযোগ্য এবং স্পষ্টভাবে প্রবাহিত হয় — এবং যতক্ষণ না নতুন মালিক ভূতের মতো কাজ করা বন্ধ করে — বাজারের উচিত লেনদেনটিকে সেভাবে বিবেচনা করা যেভাবে এটি বর্তমানে অর্থ প্রদানকারী জনসাধারণের কাছে দেখায়: বিলিং অধিকারের একটি স্থানান্তর, এবং সেবা পুনরুদ্ধার নয়। – Rappler.com

আরও Vantage Point নিবন্ধের জন্য এখানে ক্লিক করুন।