বিশাল র‍্যালির পরেও কি ASML স্টক কেনার যোগ্য?

TLDR

• ASML প্রায় $1,841-এ ট্রেড করছে, ৫২-সপ্তাহের রেঞ্জ $683.48 থেকে $1,959.04, এবং বাজার মূলধন $724 বিলিয়ন
• এর ব্যাকলগ বিশাল রয়েছে কারণ চিপ নির্মাতাদের বছরের আগে থেকে EUV সিস্টেম বুক করতে হয়, যা ভবিষ্যতের রাজস্ব নিশ্চিত করে
• Q1 2026-এ ইনস্টলড বেস রাজস্ব €2.49 বিলিয়নে পৌঁছেছে, আগের প্রান্তিকের €2.13 বিলিয়ন থেকে বৃদ্ধি পেয়ে
• ২০২৬ সালের পূর্ণ বছরের নেট বিক্রয় গাইডেন্স €36–€40 বিলিয়নে উন্নীত করা হয়েছে, আগামী বছর EPS ৩৩% বৃদ্ধির প্রত্যাশা
• ওয়াল স্ট্রিটের ঐকমত্য হলো মডারেট বাই, গড় মূল্য লক্ষ্যমাত্রা $1,772.62; BofA বাই পুনরায় নিশ্চিত করেছে এবং লক্ষ্যমাত্রা বাড়িয়েছে

ASML শুক্রবার $1,841.18-এ খোলা হয়েছে। এটি ৫২-সপ্তাহের সর্বনিম্ন $683.48 থেকে অনেক উপরে, এবং সর্বোচ্চ $1,959.04-এর কাছাকাছি পৌঁছাচ্ছে। এই ধরনের র‍্যালির পরে, প্রশ্নটি নিজেই উঠে আসে: আর কি কোনো সুযোগ বাকি আছে?

ASML Holding N.V., ASML

মূল্যায়ন সস্তা নয়। ASML বর্তমানে এই বছরের প্রত্যাশিত EPS $36-এর কিছুটা কম-এর প্রায় 49.9x-এ ট্রেড করছে। এটি মিড-৩০-এর ঐতিহাসিক গড় মাল্টিপলের অনেক উপরে। বেশিরভাগ কোম্পানির জন্য, এটি একটি সতর্কতা সংকেত হতো।

কিন্তু ASML বেশিরভাগ কোম্পানির মতো নয়।

এটি এক্সট্রিম আলট্রাভায়োলেট লিথোগ্রাফি সিস্টেমে কার্যত বৈশ্বিক একচেটিয়া অধিকার রাখে — এই মেশিনগুলো উন্নত চিপ তৈরি সম্ভব করে। এগুলো ছাড়া ২-ন্যানোমিটার চিপ তৈরি করা সম্ভব নয়। এর কোনো বিকল্প সরবরাহকারী নেই।

প্রতিটি সিস্টেমের দাম $350 মিলিয়নেরও বেশি এবং এটি একত্রিত, ক্যালিব্রেট ও পাঠাতে মাসের পর মাস সময় লাগে। ক্লায়েন্টরা শুধু অর্ডার দেয় না — তারা বছরের পর বছর আগে থেকে প্রোডাকশন স্লট বুক করে। এটি কোনো সেলস পাইপলাইন নয়। এটি একটি কাঠামোগত লক-ইন।

ব্যাকলগ এবং ইনস্টলড বেসই মূল কাহিনী

Q1 2026-এ নেট বিক্রয় €8.77 বিলিয়নে এসেছে, Q4 2025-এর €9.72 বিলিয়ন থেকে কম। উপরিভাগে এটি মন্দার মতো দেখায়। কিন্তু আসলে তা নয়।

ASML-এর রাজস্বের সময় নির্ধারিত হয় শিপমেন্ট সময়সূচি দ্বারা, চাহিদা দ্বারা নয়। কোম্পানি যে সব সিস্টেম উৎপাদন করতে পারে তার সবই বরাদ্দ হয়ে গেছে। ক্রমিক হ্রাস উৎপাদন ক্ষমতাকে প্রতিফলিত করে, গ্রাহকের আগ্রহকে নয়।

আরও তথ্যপূর্ণ হলো ইনস্টলড বেস ম্যানেজমেন্ট লাইন। সেই রাজস্ব প্রবাহ — ইতিমধ্যে ব্যবহৃত সিস্টেমগুলো সার্ভিসিং ও আপগ্রেড করা — Q1-এ €2.49 বিলিয়নে পৌঁছেছে, আগের প্রান্তিকের €2.13 বিলিয়ন থেকে বৃদ্ধি পেয়ে। এটি পূর্বানুমানযোগ্য, উচ্চ-মার্জিন এবং ক্রমবর্ধমান।

ম্যানেজমেন্ট ২০২৬ সালের পূর্ণ বছরের গাইডেন্স €36 বিলিয়ন থেকে €40 বিলিয়নের নেট বিক্রয় রেঞ্জে উন্নীত করেছে। দ্বিতীয়ার্ধ আরও শক্তিশালী হবে বলে প্রত্যাশা করা হচ্ছে, যা ত্বরান্বিত সিস্টেম শিপমেন্ট দ্বারা চালিত।

TSMC, Intel এবং Samsung সবাই AI অবকাঠামোর চাহিদা মেটাতে নতুন ফ্যাব স্কেল আপ করছে। সেই ফ্যাবগুলোর ASML-এর হার্ডওয়্যার প্রয়োজন। হাইপারস্কেলার মূলধন ব্যয় ২০২৫ সালে $427 বিলিয়ন থেকে ২০২৭ সালের মধ্যে $860 বিলিয়নেরও বেশিতে প্রায় দ্বিগুণ হবে বলে প্রক্ষেপণ করা হচ্ছে।

মার্জিন সম্প্রসারণই পরবর্তী অনুঘটক

EPS ঐকমত্য অনুমান আগামী বছর ৩৩% বৃদ্ধির দিকে ইঙ্গিত করছে। এটাই সেই সংখ্যা যার উপর বুলিশরা নোঙর ফেলেছে।

সেখানে পৌঁছানোর পথ মার্জিন সম্প্রসারণের মধ্য দিয়ে। ASML তার নতুনতম সিস্টেমের — উচ্চ-মার্জিন High-NA EUV প্ল্যাটফর্ম এবং NXE:3800 সিরিজসহ — কম-ভলিউম, প্রাথমিক পর্যায়ের উৎপাদন থেকে মানসম্পন্ন, উচ্চ-ভলিউম উৎপাদনের দিকে রূপান্তরিত হচ্ছে। স্থায়ী খরচ আরও বেশি ইউনিটের উপর ছড়িয়ে পড়ে। গ্রস মার্জিন ম্যানেজমেন্টের ২০৩০ লক্ষ্যমাত্রা ৫৬%–৬০%-এর দিকে উঠতে পারে।

একটি উল্লেখযোগ্য ঝুঁকি রয়েছে। চীন এখনও ASML-এর বিক্রয়ের প্রায় ১৯% অবদান রাখে, এবং রফতানি বিধিনিষেধ একটি সক্রিয় ইস্যু হিসেবে রয়ে গেছে। ডাচ কর্মকর্তারা নাকি চীনে সরঞ্জাম বিক্রয়ে আরও কড়া নিষেধাজ্ঞার বিরুদ্ধে ওয়াশিংটনে লবিং করছেন। সেখানে যেকোনো উত্তেজনা রাজস্বে চাপ সৃষ্টি করতে পারে।

Decker Retirement Planning সম্প্রতি ASML-এ $4.23 মিলিয়নের নতুন পজিশন নিয়েছে। Dimensional Fund Advisors ৯৯০,০০০-এরও বেশি ইউনিট ধারণ করছে। প্রাতিষ্ঠানিক মালিকানা ২৬.০৭%-এ দাঁড়িয়ে আছে।

Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley এবং Deutsche Bank সবাই বাই বা সমমানের রেটিং বহন করছে। BofA ২০২৭ ও ২০২৮ সালের উচ্চতর আয়ের অনুমানের উল্লেখ করে মূল্য লক্ষ্যমাত্রা বাড়িয়েছে।

ঐকমত্যের গড় লক্ষ্যমাত্রা $1,772.62, যদিও একটি পৃথক বিশ্লেষক দল এটি $2,019-এ নির্ধারণ করছে — বর্তমান স্তর থেকে প্রায় ১২.৫% আপসাইড বোঝায়।

The post Is ASML Stock Still Worth Buying After Its Massive Rally? appeared first on CoinCentral.