বিটকয়েন কিনে একে ট্রেজারি কৌশল বলার যুগ শেষ।
২০২৬ সালের প্রথম দিকে, ২০০টিরও বেশি প্রকাশ্যে তালিকাভুক্ত কোম্পানি তাদের ব্যালেন্স শীটে ডিজিটাল সম্পদ ধারণ করছে, সম্মিলিতভাবে $১১৫ বিলিয়নের বেশি পরিচালনা করছে (DLA Piper, অক্টোবর ২০২৫)। এই কোম্পানিগুলির মোট বাজার মূলধন সেপ্টেম্বর ২০২৫ এর মধ্যে প্রায় $১৫০ বিলিয়নে পৌঁছেছে – আগের বছরের তুলনায় প্রায় চারগুণ বৃদ্ধি। তবুও এই কোম্পানিগুলির মধ্যে কয়েকটি এখন তাদের ধারণকৃত সম্পদের মূল্যের তুলনায় ছাড়ে লেনদেন হচ্ছে। বাজার একটি স্পষ্ট সংকেত পাঠাচ্ছে: শুধুমাত্র সংগ্রহ আর যথেষ্ট নয়।
বিনিয়োগকারীরা মূলধন শৃঙ্খলা এবং অর্থনৈতিক রিটার্ন দেখতে চান। ব্যবস্থাপনা দল শেয়ার পুনঃক্রয় কর্মসূচি এবং "প্রতি শেয়ারে BTC" এর মতো স্বচ্ছতা মেট্রিক্স দিয়ে সাড়া দিয়েছে, যা টোকেন মূল্যের বাইরে একটি ট্রেজারি যে মূল্য যোগ করে তা দেখানোর জন্য ডিজাইন করা হয়েছে (AMINA Bank Research, ২০২)। নিষ্ক্রিয় সংগ্রহ থেকে সক্রিয় ফলন উৎপাদনে পরিবর্তন – "DAT 1.0" থেকে "DAT 2.0"—এখন সেক্টরের নির্ধারণকারী থিম।
তিনটি বিস্তৃত মডেল উদ্ভূত হচ্ছে। প্রতিটি একটি ভিন্ন ঝুঁকি – রিটার্ন প্রোফাইল বহন করে এবং শাসন, প্রযুক্তিগত সক্ষমতা এবং অবকাঠামোর উপর স্বতন্ত্র চাহিদা রাখে।
Image provided by Greenage, 2026.অবকাঠামো অংশগ্রহণ এবং স্টেকিং
সবচেয়ে প্রোটোকল-নেটিভ পদ্ধতিতে নেটওয়ার্ক সম্মতি সমর্থন করতে টোকেন স্টেকিং এবং বিনিময়ে পুরস্কার অর্জন জড়িত। বিটকয়েন-কেন্দ্রিক ট্রেজারিগুলির জন্য, এটি ক্রমবর্ধমানভাবে লাইটনিং নেটওয়ার্ক এবং অন্যান্য নেটিভ অবকাঠামোতে প্রসারিত হয় যা রাউটিং এবং তরলতা-ভিত্তিক ফি উৎপন্ন করে। স্টেকিং প্রযুক্তিগত নিরাপত্তা এবং স্মার্ট কন্ট্রাক্ট ঝুঁকিগুলির সতর্ক বিশ্লেষণ প্রয়োজন।
সংখ্যাগুলি দ্রুত বৃদ্ধি পেয়েছে। Bitmine Immersion Technologies ২০২৬ সালের প্রথম দিকে ৩ মিলিয়নের বেশি স্টেকড ETH রিপোর্ট করেছে, মোট হোল্ডিং $৯.৯ বিলিয়ন এবং বার্ষিক স্টেকিং রাজস্ব প্রায় $১৭২ মিলিয়ন (SEC Filing, মার্চ ২০২৬)। এর মালিকানাধীন ভ্যালিডেটর নেটওয়ার্ক কম্পোজিট ইথেরিয়াম স্টেকিং রেটকে সামান্য ছাড়িয়ে গেছে, প্রদর্শন করছে যে প্রাতিষ্ঠানিক-গ্রেড অবকাঠামো একটি প্রোটোকল-স্তরের ফলন পরিবেশেও যে প্রান্ত প্রদান করতে পারে।
SharpLink Gaming EigenCloud এর মাধ্যমে রিস্টেকিং অবকাঠামোতে $২০০ মিলিয়ন ETH মোতায়েন করেছে, AI ওয়ার্কলোড থেকে পরিচয় যাচাইকরণ পর্যন্ত অ্যাপ্লিকেশন সুরক্ষিত করে উচ্চতর ফলন লক্ষ্য করে (SEC Filing, ২০২৫)। রিস্টেকিং – যেখানে ইতিমধ্যে স্টেকড ETH অতিরিক্ত সেবা সুরক্ষিত করতে ব্যবহৃত হয়, সতর্ক শাসনের সাথে।
Image provided by Greenage, 2026.সক্রিয় ট্রেডিং এবং বাজার-চালিত আয়
দ্বিতীয় কৌশলগুলির একটি সেট বাজার কাঠামো ব্যবহার করে – ফান্ডিং-রেট আরবিট্রেজ, বেসিস ট্রেডিং এবং অপশন প্রিমিয়াম। এগুলি কার্যকর হতে পারে এবং প্রায়শই বাজার-নিরপেক্ষ, তবে তাদের ট্রেডিং দক্ষতা, শক্তিশালী ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ এবং চব্বিশ ঘণ্টা পর্যবেক্ষণ প্রয়োজন। শাসন প্রভাবগুলি উল্লেখযোগ্য: এই পদ্ধতি কার্যকরভাবে একটি ট্রেজারি ফাংশনকে একটি ট্রেডিং অপারেশনে রূপান্তরিত করে। যেকোনো ট্রেডিং ফাংশনের মতো, জটিল পজিশন এবং সংযোগ ঝুঁকি পর্যবেক্ষণের জন্য প্রয়োজনীয় দক্ষ কর্মী খুঁজে পাওয়া কঠিন হতে পারে।
একটি বিশিষ্ট জাপানি তালিকাভুক্ত কোম্পানি সম্ভাবনা এবং জটিলতা উভয়ই চিত্রিত করে। ২০২৫ সালের শেষ নাগাদ ৩৫,০০০ এর বেশি BTC ধারণ করে, এটি অপশন-ভিত্তিক কৌশলগুলির মাধ্যমে প্রায় $৫৫ মিলিয়ন বিটকয়েন আয় রাজস্বের সমতুল্য উৎপন্ন করেছে, বছরে বছরে অপারেটিং লাভের বৃদ্ধি ১,৬০০% অতিক্রম করেছে। তবুও একই কোম্পানি স্থানীয় অ্যাকাউন্টিং মানদণ্ডের অধীনে নন-ক্যাশ মার্ক-টু-মার্কেট পুনর্মূল্যায়নের কারণে একটি উল্লেখযোগ্য নিট ক্ষতি রেকর্ড করেছে (TradingView; Kavout, ২০২৬)। বিনিয়োগকারীদের জন্য, অপারেশনাল ক্যাশ ফ্লো এবং রিপোর্টকৃত আয়ের মধ্যে এই বিচ্ছিন্নতা মূল্যায়ন উপাদানগতভাবে কঠিন করে তোলে – এবং জোর দেয় কেন শাসন এবং স্বচ্ছতা শিরোনাম রিটার্নের মতো গুরুত্বপূর্ণ।
Galaxy Digital একটি বিপরীত হাইব্রিড মডেল অফার করে, জামানত ঋণ, কৌশলগত পরামর্শ এবং অবকাঠামো সহ প্রাতিষ্ঠানিক সেবার সাথে নিজের ডিজিটাল সম্পদ ট্রেজারি একত্রিত করে। Q৩ ২০২৫ তে, Galaxy $৭৩০ মিলিয়নের বেশি রেকর্ড সমন্বিত মোট লাভ পোস্ট করেছে (Mint Ventures Research, ২০২৫)। উল্লেখযোগ্যভাবে, ফার্মটি দীর্ঘমেয়াদী চুক্তি দ্বারা সুরক্ষিত একটি AI কম্পিউট ক্যাম্পাস হিসাবে তার Helios মাইনিং সুবিধা পুনঃব্যবহার করে বিশুদ্ধ ক্রিপ্টোর বাইরে তার ফলনের উৎসগুলি বৈচিত্র্যময় করেছে – একটি সংকেত যে সবচেয়ে স্থিতিস্থাপক ট্রেজারিগুলি সেগুলি হতে পারে যা একাধিক, অসংযুক্ত উৎস থেকে আয় অর্জন করে।
Image provided by Greengage, 2026ক্রেডিট মোতায়েন এবং নিট সুদের মার্জিন
তৃতীয় পথ ডিজিটাল সম্পদগুলিকে উৎপাদনশীল ব্যালেন্স-শীট মূলধন হিসাবে বিবেচনা করে। মডেলটিতে একটি নন-রিকোর্স ভিত্তিতে ক্রিপ্টো হোল্ডিংয়ের বিরুদ্ধে ঋণ নেওয়া, স্টেবলকয়েন তরলতা গ্রহণ এবং উচ্চ-ফলনশীল বেসরকারি ক্রেডিটে এটি মোতায়েন করা জড়িত। এটি অন্তর্নিহিত সম্পদের দীর্ঘমেয়াদী এক্সপোজার সংরক্ষণ করে যখন স্বল্প-সময়কাল, বাস্তব-অর্থনীতি ঋণ থেকে পুনরাবৃত্ত সুদের আয় উৎপন্ন করে। বিশেষভাবে, এই কৌশল ফলন, ক্রেডিট ঝুঁকি এবং স্থির আয়ে দক্ষতার প্রয়োজন।
যান্ত্রিকতা সরাসরি ঐতিহ্যবাহী ব্যাংকিং থেকে আঁকে: তরলতা ব্যবস্থাপনা, আন্ডাররাইটিং, শাসন এবং নিয়ন্ত্রিত লিভারেজ। এই ধরণের মডেলের অধীনে, একটি কোম্পানি বিটকয়েন অধিগ্রহণ করে, একটি নন-রিকোর্স ভিত্তিতে সেই হোল্ডিংগুলির বিরুদ্ধে ঋণ নেয়—যার অর্থ নিম্নমুখী জামানতে সীমিত—এবং বাস্তব-অর্থনীতি ঋণ সমর্থনকারী বৈচিত্র্যময় বেসরকারি ক্রেডিট পোর্টফোলিওতে আয় মোতায়েন করে। যদি বিটকয়েনের মূল্য বৃদ্ধি পায়, কোম্পানি ঋণ পরিশোধের পরে ঊর্ধ্বমুখী ধরে রাখে, সম্ভাব্য মূলধন লাভকে পুনরাবৃত্ত সুদের আয়ের সাথে একত্রিত করে।
Source: Greengage & Co.ক্রেডিট মোতায়েন মডেলগুলি বিশ্বাসযোগ্যভাবে কাজ করার জন্য, তাদের শূন্য থেকে নির্মিত হওয়ার পরিবর্তে অপারেশনাল আর্থিক অবকাঠামোতে ভিত্তি করা প্রয়োজন। পদ্ধতিটি সবচেয়ে কার্যকর যখন এটি বাস্তব ঋণ সম্পর্ক এবং প্রতিষ্ঠিত ক্লায়েন্ট অ্যাকাউন্ট সহ একটি বিদ্যমান প্ল্যাটফর্ম থেকে প্রসারিত হয়। Greenage এ আমাদের দৃষ্টিতে, এটি একটি এমন ক্ষেত্র যেখানে শাসন এবং যথাযথ পরিশ্রম কাঠামো বিশেষভাবে গুরুত্বপূর্ণ, কারণ মূলধন তৃতীয়-পক্ষ ক্রেডিট সুযোগগুলিতে মোতায়েন করা হচ্ছে যা প্রতিপক্ষ-দ্বারা-প্রতিপক্ষ ভিত্তিতে মূল্যায়ন করা আবশ্যক।
এই মডেলের সাফল্য প্রাতিষ্ঠানিক অবকাঠামো হিসাবে স্টেবলকয়েনগুলির পরিপক্কতার সাথেও জড়িত। ২০২৬ সালের মধ্যে, স্টেবলকয়েনগুলি এন্টারপ্রাইজগুলির জন্য সীমান্ত-অতিক্রম পেমেন্ট, রিয়েল-টাইম নিষ্পত্তি এবং T+০ ক্লিয়ারিং (একই-দিন নিষ্পত্তি) ভিত্তি করে (Foley & Lardner, জানুয়ারি ২০২৬)। Coinbase Institutional প্রজেক্ট করে মোট স্টেবলকয়েন বাজার মূলধন ২০২৮ সালের মধ্যে $১.২ ট্রিলিয়নে পৌঁছাতে পারে (Coinbase Institutional, আগস্ট ২০২৫)। ক্রেডিট মোতায়েন কৌশলগুলির জন্য, স্টেবলকয়েনগুলি ঋণ বাজারে মূলধন মোতায়েনের জন্য একটি যথাযথ মাধ্যম প্রদান করে।
Image provided by Greengage, 2026পরিপক্কতার নতুন পরিমাপ
সাম্প্রতিক বাজার পরিস্থিতি একটি সহজ সত্যকে শক্তিশালী করেছে: শুধুমাত্র মূল্য বৃদ্ধি একটি ট্রেজারি কৌশল নয়। ফলন সমাধানের ক্রমবর্ধমান পরিসীমা একটি সেক্টর তার নিজস্ব ইতিহাস থেকে শেখার প্রতিফলন করে—টেকসই আয় উৎপাদন ডিজিটাল সম্পদগুলিকে কর্পোরেট ব্যালেন্স শীটের আরও উৎপাদনশীল উপাদান করে তোলে।
কোন একক মডেল নিশ্চিত নয়। সবচেয়ে কার্যকর ট্রেজারিগুলি ঝুঁকি ক্ষুধা, অপারেশনাল সক্ষমতা এবং শাসন কাঠামোর উপর নির্ভর করে পদ্ধতিগুলি মিশ্রিত করবে। কিন্তু ভ্রমণের দিক স্পষ্ট। নিষ্ক্রিয় ধারণ আর ব্যালেন্স শীটে ডিজিটাল সম্পদের স্থান ন্যায্যতা দিতে যথেষ্ট নয়। ফলন ট্রেজারি পরিপক্কতার কেন্দ্রীয় পরিমাপ হয়ে উঠছে –এবং ডিজিটাল সম্পদ এক্সপোজার সহ কোম্পানিগুলির বাজার মূল্যায়নের মূল কারণ।
এই পরবর্তী পর্যায়ে বিজয়ীরা বৃহত্তম হোল্ডার হবে না। তারা সবচেয়ে শৃঙ্খলাবদ্ধ অপারেটর হবে।
Image provided by Greengage, 2026গুরুত্বপূর্ণ নোটিশ:
এই নিবন্ধটি Greengage & Co. Limited দ্বারা শুধুমাত্র তথ্যগত এবং চিন্তা নেতৃত্বের উদ্দেশ্যে প্রস্তুত করা হয়েছে। এটি শুধুমাত্র ব্যবসা, পেশাদার প্রতিপক্ষ এবং প্রাতিষ্ঠানিক বাজার অংশগ্রহণকারীদের দ্বারা ব্যবহারের জন্য উদ্দিষ্ট এবং খুচরা ভোক্তাদের জন্য নির্দেশিত নয়। এটি আর্থিক পরামর্শ, বিনিয়োগ পরামর্শ, একটি আর্থিক প্রচার, বা কোনো সম্পদ, সিকিউরিটি বা আর্থিক উপকরণ কিনতে, বিক্রয় বা ধারণ করার জন্য একটি সুপারিশ বা প্ররোচনা গঠন করে না।
ডিজিটাল সম্পদ উল্লেখযোগ্য মূল্য অস্থিরতা এবং নিয়ন্ত্রক পরিবর্তনের বিষয়। অতীত কর্মক্ষমতা ভবিষ্যতের ফলাফলের সূচক নয়। সমস্ত বিনিয়োগ ঝুঁকি বহন করে, মূলধনের সম্ভাব্য ক্ষতি সহ। এখানে উল্লেখিত ভবিষ্যৎমুখী বিবৃতি এবং বাজার প্রজেকশনগুলি তৃতীয়-পক্ষ গবেষণা থেকে উৎসারিত এবং Greengage & Co. Limited এর দৃষ্টিভঙ্গি বা পূর্বাভাস উপস্থাপন করে না।
Greengage & Co. Limited বিনিয়োগ ব্যবসার জন্য Financial Conduct Authority দ্বারা অনুমোদিত বা নিয়ন্ত্রিত নয়। Greengage শুধুমাত্র স্বাধীন তৃতীয়-পক্ষ সেবা প্রদানকারীদের পরিচয়কারী হিসাবে কাজ করে এবং বিনিয়োগ, ঋণ, হেফাজত বা বিনিয়োগ ব্যবস্থাপনা সেবা প্রদান বা সাজায় না।
পাঠকদের কোনো বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে স্বাধীন পেশাদার পরামর্শ নেওয়া উচিত।
সূত্র: https://www.coindesk.com/opinion/2026/04/04/digital-asset-treasuries-must-now-earn-their-keep
